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经典的权证定价模型包括BS模型以及在它基础上对稀释效应进行修正后得来的权证价值模型，其使用的一个隐含前提都是上市公司股份全流通（或绝大部分流通）。而股权分置是我国股市的特色，平均只有30％股份流通，在给权证定价时若不考虑此点将导致权证价值高估。虽然目前有很多文献从不同的角度分析我国权证的市场价格过高的原因，而本文则提供了另一个视角：从我国上市公司股权结构——股权分置的现状来分析。得出了权证定价的修正模型，并对这三个模型进行实证比较。结论是，在股票非全流通的情况下，完全依靠BS模型计算得出的理论价值明显高估