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行业评判
光大证券 航空业供需持续向好
今年航空业供需持续向好。业绩增长确定。预计国内航线需求同比增长15％，国际需求将爆发式增长20％。需求仍大于供给。同时，预计人民币兑美元将升值5％，航空业是人民币升值的最大受益者之一。春运需求也有望超预期增长。推荐海南航空、中国国航、南方航空和东方航空。
国泰君安 水利水电是抗通胀品
水电是目前技术最成熟、最具市场竞争力、且可大规模开发的可再生能源。水利属保障民生主题，大旱大涝之后必将加大投资。水利水电属于受政策扶持板块，在信贷与建设上不会受紧缩政策的负面影响。属于抗通胀与紧缩品种。推荐葛洲坝、粤水电、安徽水利、国统股份和青龙管业。
海通证券 未来铁路建设有保证
根据日前召开的全国铁路工作会议传达出的信息。铁路未来5年的投入总量有保障，区际大能力通道建设的大致计划已获得铁道部最高领导的确认，未来铁路建设的确定性将继续提升。时代新材、中国南车、中国北车、晋亿实业、新筑股份、晋西车轴、中鼎股份等相关公司将受益。
中信证券 工程机械增速将回落
今年工程机械行业增速将略有回落，但长期前景看好。挖掘机和推土机的销量增速将分别在25％和20％左右。行业龙头公司去年和今年平均市盈率分别为13倍和11倍。维持三一重工、中联重科、徐工机械、柳工和山推股份的买入评级，维持厦工股份、安徽合力和山河智能的增持评级。
中金公司 水泥业供需持续好转
今明两年，水泥行业供需关系将持续好转，供不应求，价格和盈利水平将获提高，显著提升的市场集中度和企业协作进一步提高企业维持高盈利水平的能力。水泥板块是今年应重点配置的板块。重点推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥和冀东水泥。建议关注青松建化、赛马实业和祁连山。
国金证券 地产业不会明显波动
地产股投资面临的政策压力短期难以回避，但由于存量货币过剩和并不悲观的市场预期，未来可能出台的调控政策并不会使行业出现明显波动。继续建议增加地产股配置。推荐折价率较高的保利地产、金地集团、万科、招商地产、华业地产、冠城大通、北京城建、首开股份和金融街。
近日澳大利亚遭遇了严重的洪灾，煤炭生产因此中断，煤价出现上涨。煤炭股在此消息的刺激下，表现较为强劲。煤炭股反弹行情还能持续吗?
平安证券的研究报告表示，澳洲煤炭出口总量在3亿吨左右，占亚太地区出口供应量的近50％，它还是亚太地区主要的炼焦煤供给方。澳大利亚煤炭供给减少，对国际煤价影响很大，国际煤价上涨将不可避免，很可能超预期。
另一方面，在宏观经济向好的大背景下，国内外对大宗商品的需求将加大，煤炭行业的景气持续回升，预计国际能源价格将维持高位。这将进一步支撑煤炭股走势。
目前A股中的煤炭股对应2011年PE为18倍，考虑到估值修复，上涨空间仍有30％左右。建议优先配置炼焦煤子行业，炼焦煤已经实行国际定价，而国际炼焦煤价格未来将继续看涨，因为供给相对短缺，需求逐步恢复。同时，国内炼焦煤价格较动力煤向下游传导能力更强。推荐兖州煤业、西山煤电、吴华能源、冀中能源和潞安环能。
中金公司的研究报告称，政府对动力煤市场的调控将继续抑制价格上涨的空间，但旺季需求将支撑其维持在高位。在炼焦煤供给总体偏紧，国际炼焦煤价格继续攀升的背景下，未来炼焦煤价格仍有进一步提升的可能。中金公司偏好炼焦煤板块和业绩高增长公司。A股首选西山煤电、神火股份、兰花科创，次选兖州煤业和国阳新能。
申银万国认为，历史上煤炭股的市盈率一般在15～25倍之间，目前煤炭板块的2011年动态市盈率仍只有20倍左右，部分复合增长率较高的个股仅为15倍左右，严重低估，因此具有明显的估值优势与安全边际。近期国内大部分地区受到寒潮袭击，国际油价又连续走高，这都对煤炭价格的走高形成支撑，进而为煤炭股业绩的增长提供了动力。
投资策略
中信证券 一季度A股有望上涨
A股上行的关键时间窗口将打开，今年一季度A股有望迎来上升趋势。有几个风险点需要密切关注，即通胀超预期引发的更严厉货币紧缩、针对地产的又一轮调控、经济恢复迅猛引发政策退出过快、经济下滑风险。在新的经济趋势形成之前，对结构配置的逻辑主线依然在于，沿着经济结构调整方向寻找结构性的长期成长机会，重点关注“十二五”规划相关成长领域和成长股。在1月份及整个一季度增加传统周期性品种的配置。可增配资源型和周期型的煤炭、有色金属、航空、水泥和农业类个股。
中金公司 上半年A股先涨后跌
上半年A股走势“前高后低”或者说“先涨后跌”的可能性较大。一季度经济、政策与资金面的状况相对更有利于股市上涨，而二季度国内外因素叠加造成的进一步政策收紧预期可能对股市造成不利。全年上证综指的核心波动区间在2600点至3400点之间。一季度相对看好水泥、机械、煤炭、有色、房地产、通讯电子设备等板块，以及消费板块中的白电、农业。一季度初，投资品板块的机会要好于非周期类的股票，而2月份起，一些业绩高增长及存在高送转题材的中小市值个股又将成为市场热点。
民生证券 1月份蓝筹股或启动
综合调控物价政策效果、社会供需变化，以及食品价格的阶段性特点，预计今年一季度末至二季度通胀压力有望得到明显缓解，从而令经济实现软着陆。市场往往会提前反应，预期一季度市场估值中枢将全面上移，1月份蓝筹股将进入估值修复的启动期，前期处于历史估值低位的银行、房地产、有色等行业将集体迎来估值修复的反弹行情。
光大证券 航空业供需持续向好
今年航空业供需持续向好。业绩增长确定。预计国内航线需求同比增长15％，国际需求将爆发式增长20％。需求仍大于供给。同时，预计人民币兑美元将升值5％，航空业是人民币升值的最大受益者之一。春运需求也有望超预期增长。推荐海南航空、中国国航、南方航空和东方航空。
国泰君安 水利水电是抗通胀品
水电是目前技术最成熟、最具市场竞争力、且可大规模开发的可再生能源。水利属保障民生主题，大旱大涝之后必将加大投资。水利水电属于受政策扶持板块，在信贷与建设上不会受紧缩政策的负面影响。属于抗通胀与紧缩品种。推荐葛洲坝、粤水电、安徽水利、国统股份和青龙管业。
海通证券 未来铁路建设有保证
根据日前召开的全国铁路工作会议传达出的信息。铁路未来5年的投入总量有保障，区际大能力通道建设的大致计划已获得铁道部最高领导的确认，未来铁路建设的确定性将继续提升。时代新材、中国南车、中国北车、晋亿实业、新筑股份、晋西车轴、中鼎股份等相关公司将受益。
中信证券 工程机械增速将回落
今年工程机械行业增速将略有回落，但长期前景看好。挖掘机和推土机的销量增速将分别在25％和20％左右。行业龙头公司去年和今年平均市盈率分别为13倍和11倍。维持三一重工、中联重科、徐工机械、柳工和山推股份的买入评级，维持厦工股份、安徽合力和山河智能的增持评级。
中金公司 水泥业供需持续好转
今明两年，水泥行业供需关系将持续好转，供不应求，价格和盈利水平将获提高，显著提升的市场集中度和企业协作进一步提高企业维持高盈利水平的能力。水泥板块是今年应重点配置的板块。重点推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥和冀东水泥。建议关注青松建化、赛马实业和祁连山。
国金证券 地产业不会明显波动
地产股投资面临的政策压力短期难以回避，但由于存量货币过剩和并不悲观的市场预期，未来可能出台的调控政策并不会使行业出现明显波动。继续建议增加地产股配置。推荐折价率较高的保利地产、金地集团、万科、招商地产、华业地产、冠城大通、北京城建、首开股份和金融街。
近日澳大利亚遭遇了严重的洪灾，煤炭生产因此中断，煤价出现上涨。煤炭股在此消息的刺激下，表现较为强劲。煤炭股反弹行情还能持续吗?
平安证券的研究报告表示，澳洲煤炭出口总量在3亿吨左右，占亚太地区出口供应量的近50％，它还是亚太地区主要的炼焦煤供给方。澳大利亚煤炭供给减少，对国际煤价影响很大，国际煤价上涨将不可避免，很可能超预期。
另一方面，在宏观经济向好的大背景下，国内外对大宗商品的需求将加大，煤炭行业的景气持续回升，预计国际能源价格将维持高位。这将进一步支撑煤炭股走势。
目前A股中的煤炭股对应2011年PE为18倍，考虑到估值修复，上涨空间仍有30％左右。建议优先配置炼焦煤子行业，炼焦煤已经实行国际定价，而国际炼焦煤价格未来将继续看涨，因为供给相对短缺，需求逐步恢复。同时，国内炼焦煤价格较动力煤向下游传导能力更强。推荐兖州煤业、西山煤电、吴华能源、冀中能源和潞安环能。
中金公司的研究报告称，政府对动力煤市场的调控将继续抑制价格上涨的空间，但旺季需求将支撑其维持在高位。在炼焦煤供给总体偏紧，国际炼焦煤价格继续攀升的背景下，未来炼焦煤价格仍有进一步提升的可能。中金公司偏好炼焦煤板块和业绩高增长公司。A股首选西山煤电、神火股份、兰花科创，次选兖州煤业和国阳新能。
申银万国认为，历史上煤炭股的市盈率一般在15～25倍之间，目前煤炭板块的2011年动态市盈率仍只有20倍左右，部分复合增长率较高的个股仅为15倍左右，严重低估，因此具有明显的估值优势与安全边际。近期国内大部分地区受到寒潮袭击，国际油价又连续走高，这都对煤炭价格的走高形成支撑，进而为煤炭股业绩的增长提供了动力。
投资策略
中信证券 一季度A股有望上涨
A股上行的关键时间窗口将打开，今年一季度A股有望迎来上升趋势。有几个风险点需要密切关注，即通胀超预期引发的更严厉货币紧缩、针对地产的又一轮调控、经济恢复迅猛引发政策退出过快、经济下滑风险。在新的经济趋势形成之前，对结构配置的逻辑主线依然在于，沿着经济结构调整方向寻找结构性的长期成长机会，重点关注“十二五”规划相关成长领域和成长股。在1月份及整个一季度增加传统周期性品种的配置。可增配资源型和周期型的煤炭、有色金属、航空、水泥和农业类个股。
中金公司 上半年A股先涨后跌
上半年A股走势“前高后低”或者说“先涨后跌”的可能性较大。一季度经济、政策与资金面的状况相对更有利于股市上涨，而二季度国内外因素叠加造成的进一步政策收紧预期可能对股市造成不利。全年上证综指的核心波动区间在2600点至3400点之间。一季度相对看好水泥、机械、煤炭、有色、房地产、通讯电子设备等板块，以及消费板块中的白电、农业。一季度初，投资品板块的机会要好于非周期类的股票，而2月份起，一些业绩高增长及存在高送转题材的中小市值个股又将成为市场热点。
民生证券 1月份蓝筹股或启动
综合调控物价政策效果、社会供需变化，以及食品价格的阶段性特点，预计今年一季度末至二季度通胀压力有望得到明显缓解，从而令经济实现软着陆。市场往往会提前反应，预期一季度市场估值中枢将全面上移，1月份蓝筹股将进入估值修复的启动期，前期处于历史估值低位的银行、房地产、有色等行业将集体迎来估值修复的反弹行情。