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本文以2005年7月22日至2011年6B1日间即期汇率与1年期人民币NDF汇率为研究对象，运用MA（1）-GARCH（1，1）模型检验金融危机前后两个市场间收益率的报酬溢出效应和波动溢出效应。分析结果表明，金融危机前，1年期人民币NDF市场对即期市场具有单向的报酬溢出效应，且两者具有相互波动溢出效应；而金融危机后，1年期人民币NDF市场对即期市场仍为单向的报酬溢出效应，但两者不在具有相互波动溢出效应。