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摘 要：融资租赁已成为新时期不同行业领域企业运营发展中重要的融资手段，是银行融资方面不可轻视的关键性补充，而融资租赁决策是否可行和内部收益率有着密不可分的联系，必须高效应用内部收益率，提升融资租赁决策精准度和融资租赁经济效益。
关键词：融资租赁决策；内部收益率；应用
引言
融资租赁属于二十世纪五十年代世界金融业创新发展的重要产物，是新时期社会市场经济发展中全新融资手段之一，对我国现代化企业发展产生较大的影响，成为其运营管理中实现融资的重要路径。在运营管理过程中，融资租赁公司需要深层次把握融资租赁决策和内部收益率的关系，有效应用内部收益率，控制融资租赁风险，确保基于内部收益率的各项融资租赁工作有序开展，促使应用到实践中的融资租赁决策更加科学、合理，全面提升融资租赁管理水平。
一、融资租赁的内涵
融资租赁是指出租人以承租人请求为切入点，和供货商签订供货合同，出资购买承租人指定的设备。同时，出租人、承租人会签订与之对应的租赁合同，出租人会根据合同规定，将设备出租给承租人，向其收取租金。简单来说，融资租赁就是当下一种新型融资手段，强调物品所有权、债权二者有机结合，具有鲜明的“融资”、“租赁”两大特点，在金融行业占据关键性位置，属于新兴产业之一。在全球范围内，融资租赁行业发展速度不断加快，业务额持续增长。在不断发展创新中，我国融资租赁行业不断深化，日渐朝着规范化、信息化方向发展。在此基础上，融资租赁可以顺利延长产供销产业链，为我国新形势下社会经济科学转型以及高效发展提供了重要支撑。
二、内部收益率的合理性分析
（一）内部收益的应用前提
内部收益率就是长期投资收益衡量方面不可或缺的关键性评价指标，具有客观性，被称之为IRR，属于净现值为0情况下的贴现率。一般来说，项目收益高低和内部收益率呈正比例关系，比如，项目有着较好的收益情况，说明内部收益率比较高。在计算内部收益率中，插入法经常应用其中，可以最大化提高报酬率包含在内的计算结果精准度。同时，内部收益率应用前提体现在多个方面，可以作用到单独项目、互斥项目等决策中。在独立项目方面，如果内部收益大于支出的成本，说明独立项目可以应用内部收益率；如果小于，说明制定的项目决策方案不具有較高的可行性；如果二者相等，说明项目报酬率和支出的资本相同。在互斥项目方面，内部收益率较大的一方提出的项目方案更加可行，在决策过程中，极有可能出现和其他方面财务指标冲突的情况。和互斥项目决策相比，内部收益率应用到独立项目决策后获取的信息数据更加精准。在此基础上，在应用内部收益率之前，项目现金流合理化预测不可轻视，需要坚持具体问题具体分析的原则，从不同方面入手客观分析现金流问题，提出确切可行的方案，科学解决现金流问题。融资租赁公司要以融资租赁市场为导向，围绕运营发展战略目标，巧用现代化手段，全面、客观预测现金流，明确现金流流量以及现金流向，包括极易出现的风险。融资租赁公司投放项目前都会进行收益率计算，对收益率有影响的指标体现不同方面，投放本金、租金利率、期限、租金计算方法、还款频率等。行业中使用比较广泛的租金计算方法比较多，比如，等额租金、等额本金。融资租赁公司在确定好各项因素后即可以计算出一张租金支付表，会有明确的资金流量及资金流向，根据这张租金支付表就可以计算出该项目的内部收益率。可见，融资租赁公司将内部收益率作为决策依据有其天然的优势。
（二）融资租赁应用内部收益率的必要性
和一般性公司项目投资决策相比，融资租赁决策有着根本性区别。融资租赁公司除了项目风险因素外，主要决策的依据就是项目收益率。融资租赁公司日常运营管理中资金流运转频率较高，资金投放、回笼不断进行，而且项目期限不等，资金错配情况比较多。同时，融资租赁项目决策是否具有其可行性和融资租赁项目自身情况紧密相连，对同时间段的其他项目、后续项目等是否合理开展也会产生深远的影响，包括融资租赁公司该阶段是否盈利。因此融资租赁公司会将内部收益率作用到融资租赁决策环节，将计算结果作为决策制定中重要的参考标准，确保制定的融资租赁决策更加规范化、合理化。在此基础上，由于融资租赁环境复杂化，融资租赁项目涉及多个行业，如果将净现值指标应用到融资租赁决策中，基准收益率确定难度系数较大，而内部收益率计算以及应用简单化，只要内部收益率不小于或者等于公司的最低限额，则表明制定的融资租赁决策具有较高的可操作性。
三、内部收益率存在的问题分析
在新形势下，内部收益率频繁出现在融资租赁项目决策环节，但在应用过程中，由于受到多方面因素影响，存在一些急需要解决的问题，比如，针对不同的行业、不同的风险项目，如何设定合理化的内部收益率。在使用过程中，内部收益效率会受到融资租赁项目交易整体结构、基于资金流的时间动态变化等影响，导致内部收益率计算结果不准确，无法全面、客观呈现融资租赁项目收益具体状况。在此基础上，保证金支付等一系列因素都属于基于资金流的时间变化范畴。如果其他条件固定不变，基于现金流的时间有新的变化，应用到融资租赁决策过程中的内部收益率只能客观展现单独融资租赁项目收益状况，无法客观折射出该阶段融资租赁公司收益率高低。在此过程中，单独融资租赁项目之间并不是各方面都完全相同，融资租赁项目交易结构也存在明显的差异性，会对作用到融资租赁决策中的内部收益率产生不同影响。即使应用中融资租赁项目有着较高的内部收益率，也不能说明该阶段融资租赁业务活动开展中有着较高的现实收益率。针对这种情况，融资租赁公司不能将内部收益率应用到融资租赁决策制定中。此外，在具体化应用中，融资租赁公司需要从不同方面入手深层次把握内部收益率不足之处，在综合分析各方面因素基础上结合开展的融资租赁业务活动要求，通过有效途径高层次应用内部收益率，充分发挥其在融资租赁决策方面具体化作用，科学制定各阶段各项融资租赁决策。融资租赁公司要及时合理调整融资租赁业务内容，深化采用的融资租赁手段等，科学开展融资租赁工作，从源头上实时控制融资租赁风险，提升融资租赁水平。以此，促使资金回笼、投放处于于良性循环中，获取更多的经济利润，顺利提高利润空间。融资租赁公司要从内部收益率视角入手，客观分析融资租赁决策制定中面临的现实问题，深化针对性环节，在对比、分析中提出行之有效的方案，科学指导各阶段融资租赁业务，深化内部运转的资金链，提高综合运营效益。
四、总结
总而言之，在新形势下，内部收益率适用于多个方面，作用到融资租赁决策具有较高的可行性，符合融资租赁具体要求。融资租赁公司需要综合分析融资租赁项目特点、风险等，将内部收益率科学应用到融资租赁决策中，明确融资租赁方向，最大化控制融资租赁成本。以此，促使融资租赁公司日常运营管理中各项融资租赁业务活动高效开展，提升融资租赁综合效益以及金融市场占有率，走上长远发展道路。
参考文献：
[1]马鹏彬，王西娟，李雯雯，郭昊楠，王哲佳，王泽亚.基于成本现值比较法的融资租赁决策分析方法研究[J].中国证券期货，2013，（04）：203-203.
[2]王刚.税收与财政补助促进融资租赁发展的对比研究——基于行业异质性和不同企业类型视角[J].财经论丛，2016，（12）：37-45.
[3]刘斌，宋玲玲，王璇.基于遗憾理论的有限理性租赁决策分析[J].北京化工大学学报（自然科学版），2017，（4402）：114-118.
[4]宋清，常莹.融资租赁的作用与实现模式——基于提升企业价值及缓解融资约束视角[J].财会通讯，2017，（08）：40-43+129.
[5]冯曰欣，刘砚平.我国融资租赁业发展现状及策略研究[J].东岳论丛，2016，（3703）：125-132.
作者简介：
崔淑静，上海云城融资租赁有限公司。
关键词：融资租赁决策；内部收益率；应用
引言
融资租赁属于二十世纪五十年代世界金融业创新发展的重要产物，是新时期社会市场经济发展中全新融资手段之一，对我国现代化企业发展产生较大的影响，成为其运营管理中实现融资的重要路径。在运营管理过程中，融资租赁公司需要深层次把握融资租赁决策和内部收益率的关系，有效应用内部收益率，控制融资租赁风险，确保基于内部收益率的各项融资租赁工作有序开展，促使应用到实践中的融资租赁决策更加科学、合理，全面提升融资租赁管理水平。
一、融资租赁的内涵
融资租赁是指出租人以承租人请求为切入点，和供货商签订供货合同，出资购买承租人指定的设备。同时，出租人、承租人会签订与之对应的租赁合同，出租人会根据合同规定，将设备出租给承租人，向其收取租金。简单来说，融资租赁就是当下一种新型融资手段，强调物品所有权、债权二者有机结合，具有鲜明的“融资”、“租赁”两大特点，在金融行业占据关键性位置，属于新兴产业之一。在全球范围内，融资租赁行业发展速度不断加快，业务额持续增长。在不断发展创新中，我国融资租赁行业不断深化，日渐朝着规范化、信息化方向发展。在此基础上，融资租赁可以顺利延长产供销产业链，为我国新形势下社会经济科学转型以及高效发展提供了重要支撑。
二、内部收益率的合理性分析
（一）内部收益的应用前提
内部收益率就是长期投资收益衡量方面不可或缺的关键性评价指标，具有客观性，被称之为IRR，属于净现值为0情况下的贴现率。一般来说，项目收益高低和内部收益率呈正比例关系，比如，项目有着较好的收益情况，说明内部收益率比较高。在计算内部收益率中，插入法经常应用其中，可以最大化提高报酬率包含在内的计算结果精准度。同时，内部收益率应用前提体现在多个方面，可以作用到单独项目、互斥项目等决策中。在独立项目方面，如果内部收益大于支出的成本，说明独立项目可以应用内部收益率；如果小于，说明制定的项目决策方案不具有較高的可行性；如果二者相等，说明项目报酬率和支出的资本相同。在互斥项目方面，内部收益率较大的一方提出的项目方案更加可行，在决策过程中，极有可能出现和其他方面财务指标冲突的情况。和互斥项目决策相比，内部收益率应用到独立项目决策后获取的信息数据更加精准。在此基础上，在应用内部收益率之前，项目现金流合理化预测不可轻视，需要坚持具体问题具体分析的原则，从不同方面入手客观分析现金流问题，提出确切可行的方案，科学解决现金流问题。融资租赁公司要以融资租赁市场为导向，围绕运营发展战略目标，巧用现代化手段，全面、客观预测现金流，明确现金流流量以及现金流向，包括极易出现的风险。融资租赁公司投放项目前都会进行收益率计算，对收益率有影响的指标体现不同方面，投放本金、租金利率、期限、租金计算方法、还款频率等。行业中使用比较广泛的租金计算方法比较多，比如，等额租金、等额本金。融资租赁公司在确定好各项因素后即可以计算出一张租金支付表，会有明确的资金流量及资金流向，根据这张租金支付表就可以计算出该项目的内部收益率。可见，融资租赁公司将内部收益率作为决策依据有其天然的优势。
（二）融资租赁应用内部收益率的必要性
和一般性公司项目投资决策相比，融资租赁决策有着根本性区别。融资租赁公司除了项目风险因素外，主要决策的依据就是项目收益率。融资租赁公司日常运营管理中资金流运转频率较高，资金投放、回笼不断进行，而且项目期限不等，资金错配情况比较多。同时，融资租赁项目决策是否具有其可行性和融资租赁项目自身情况紧密相连，对同时间段的其他项目、后续项目等是否合理开展也会产生深远的影响，包括融资租赁公司该阶段是否盈利。因此融资租赁公司会将内部收益率作用到融资租赁决策环节，将计算结果作为决策制定中重要的参考标准，确保制定的融资租赁决策更加规范化、合理化。在此基础上，由于融资租赁环境复杂化，融资租赁项目涉及多个行业，如果将净现值指标应用到融资租赁决策中，基准收益率确定难度系数较大，而内部收益率计算以及应用简单化，只要内部收益率不小于或者等于公司的最低限额，则表明制定的融资租赁决策具有较高的可操作性。
三、内部收益率存在的问题分析
在新形势下，内部收益率频繁出现在融资租赁项目决策环节，但在应用过程中，由于受到多方面因素影响，存在一些急需要解决的问题，比如，针对不同的行业、不同的风险项目，如何设定合理化的内部收益率。在使用过程中，内部收益效率会受到融资租赁项目交易整体结构、基于资金流的时间动态变化等影响，导致内部收益率计算结果不准确，无法全面、客观呈现融资租赁项目收益具体状况。在此基础上，保证金支付等一系列因素都属于基于资金流的时间变化范畴。如果其他条件固定不变，基于现金流的时间有新的变化，应用到融资租赁决策过程中的内部收益率只能客观展现单独融资租赁项目收益状况，无法客观折射出该阶段融资租赁公司收益率高低。在此过程中，单独融资租赁项目之间并不是各方面都完全相同，融资租赁项目交易结构也存在明显的差异性，会对作用到融资租赁决策中的内部收益率产生不同影响。即使应用中融资租赁项目有着较高的内部收益率，也不能说明该阶段融资租赁业务活动开展中有着较高的现实收益率。针对这种情况，融资租赁公司不能将内部收益率应用到融资租赁决策制定中。此外，在具体化应用中，融资租赁公司需要从不同方面入手深层次把握内部收益率不足之处，在综合分析各方面因素基础上结合开展的融资租赁业务活动要求，通过有效途径高层次应用内部收益率，充分发挥其在融资租赁决策方面具体化作用，科学制定各阶段各项融资租赁决策。融资租赁公司要及时合理调整融资租赁业务内容，深化采用的融资租赁手段等，科学开展融资租赁工作，从源头上实时控制融资租赁风险，提升融资租赁水平。以此，促使资金回笼、投放处于于良性循环中，获取更多的经济利润，顺利提高利润空间。融资租赁公司要从内部收益率视角入手，客观分析融资租赁决策制定中面临的现实问题，深化针对性环节，在对比、分析中提出行之有效的方案，科学指导各阶段融资租赁业务，深化内部运转的资金链，提高综合运营效益。
四、总结
总而言之，在新形势下，内部收益率适用于多个方面，作用到融资租赁决策具有较高的可行性，符合融资租赁具体要求。融资租赁公司需要综合分析融资租赁项目特点、风险等，将内部收益率科学应用到融资租赁决策中，明确融资租赁方向，最大化控制融资租赁成本。以此，促使融资租赁公司日常运营管理中各项融资租赁业务活动高效开展，提升融资租赁综合效益以及金融市场占有率，走上长远发展道路。
参考文献：
[1]马鹏彬，王西娟，李雯雯，郭昊楠，王哲佳，王泽亚.基于成本现值比较法的融资租赁决策分析方法研究[J].中国证券期货，2013，（04）：203-203.
[2]王刚.税收与财政补助促进融资租赁发展的对比研究——基于行业异质性和不同企业类型视角[J].财经论丛，2016，（12）：37-45.
[3]刘斌，宋玲玲，王璇.基于遗憾理论的有限理性租赁决策分析[J].北京化工大学学报（自然科学版），2017，（4402）：114-118.
[4]宋清，常莹.融资租赁的作用与实现模式——基于提升企业价值及缓解融资约束视角[J].财会通讯，2017，（08）：40-43+129.
[5]冯曰欣，刘砚平.我国融资租赁业发展现状及策略研究[J].东岳论丛，2016，（3703）：125-132.
作者简介：
崔淑静，上海云城融资租赁有限公司。