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2008紧急经济稳定方案(Emergency Economic Stabilization Act of 2008)，授权美国财政部动用最高7000亿美元用于购买在美国的金融机构有问题的资产，特别是按揭贷款支持债券MBS。这是美国历史上规模最大的一次政府动用纳税人的钱进行拯救市场。面对百年一遇的金融海啸，美国众多金融机构难以承受资产负债平衡表的压力，有的倒闭如贝尔斯登、雷曼兄弟，有的濒临倒闭如两房，该法案将怎样拯救市场以防止更多的金融机构倒闭呢?
救世方案设计精巧
救市方案其实是一个有风险的投资方案。美国财政部通过发行国债筹集一笔初始资金，用于购买MBS债券。虽然在MBS债券中有一些按揭贷款有信用问题，但是，还有许多按揭贷款是优良的，还能继续产生现金流支付MBS债券的本金和利息。财政部可以用MBS的利息支付所筹集的国债的利息。由于国债的信用远高于MBs债券，所以，国债的筹集成本，即利息，远低于MBS债券。
财政部在支付完国债利息之后，还会有结余。等到MBS市场稳定后，MBS债券恢复到正常价格，财政部再将MBS债券逐步抛出，极有可能会得到一个比购买时更好的价格。用卖掉MBS债券后所得到的现金，买回国债，从而平仓。如果不发生意外，这个方案不仅不会损失纳税人的钱，还会给纳税人带来投资收益。
由于采用发行国债的方法，而不是动用印钞机，不会增加通胀负担。另外，MBS债券本身产生现金流，足以支付国债利息，就不会增加纳税人支付国债利息的负担。救市方案的要点在于，用信用度高的国债，置换信用度低的MBS债券，从而稳定MBS市场，增加市场的流通性，从而缓解银行等金融机构的资产负债平衡表压力，阻止更多均金融机构倒闭，达到救市目的。
利用国债与MBS债券的价差，以及现在又是MBS债券的低点等有利因素，在不增加纳税人负担以及通胀的情况下实现救市。这真是一个精巧设计的完美的救市方案。
但是为保证救市方案的成功，仍有一些关键环节需要打通。
救市资金来源不畅
7000亿美元的初始资金筹集，到哪里去找?美国财政部11月5日公布了第四季度打算发行的短期和长期国债的数额为3888亿美元。到目前为止，市场上流通的美国国债总额约为52200亿美元，其中国外投资者持有约为27400亿美元，占比达52％。国外的政府和中央银行成为美国国债的主要买主。全球经济明年将进一步放缓，据国际货币基金组织估计，2009年全球经济增长率为3％，而今年为3.9％，2007年为5％。
由于经济放缓，国外政府会优先考虑支持本国的金融系统，以及对付本国的财政赤字，因此会减少资金输往美国。已有迹象表明，美国为筹集到足够的资金，已经开始提高国债的收益率。11月初，美国两年期的国债的收益率已由10月初的1.32％提高到1.57％，10年期国债由3.4％上升到3.97％。下一任美国总统将会发现，通过发行国债从国外投资者那里借钱会越来越困难，这使得他们不得不加大国债的收益率。支付更多的利息，意味着财政赤字的增加。据Goldman Sachs Group Inc.估计，2009年美国财政赤字会达到2万亿美元。
救助计划存在风险
首先，准确确定MBS债券的购买价格至关重要。若价格太高，将来出售时可能产生损失，不利于纳税人。而价格过低，对救助对象来说又会损失太大，不利于受救助的金融机构。
MBS债券的价格受多种因素的影响，诸如未来房屋市场的价格、按揭贷款的信用度等，而未来还会有多少人无法支付按揭仍是一个未知数。这些因素都使得MBS债券的公正价格难以确定。由于MBS债券交易量的减少，市场发现价格的办法有可能偏低而不准确。所以，确定MBS债券的购买价格需要复杂而艰苦的求证工作，以及各方利益的平衡。
救助方案的设计原理是用MBS债券产生的现金流来支付国债的利息。这个现金流是否充足，会不会断流，以及能否支付得起，与未来的房屋市场价格是否继续下跌，违约按揭贷款会不会继续增加，增加的程度如何有关。这些不定因素给MBS债券带来风险。所以，这一救助方案是个有风险的投资计划。而MBS债券是房屋按揭贷款的二级市场，对二级市场的救助并没有深入到控制违约按揭贷款数量的程度。所以，救助方案有治标不治本之嫌。如何能让还不起按揭贷款的人还得起才是根本的解决方案。
救市前景值得怀疑
据美国证券行业与金融市场协会(SIFMA)统计，美国政府代理机构发行的MBS债券市场规模，在1999年底时为22920亿美元，到2008年6月底时为48929亿美元，8年时间翻了一番。据美国的住房价格指数(S&P/Case-Shiller Home Price Indices)显示，2000年初时为100，2007年12月底时达到最高200.68，2008年6月底时回落到180.51。8年间美国住房价格也翻了一番。这表明。8年新增的26009亿美元MBS债券市场，是在房地产泡沫期间形成的，是最有可能出现问题的MBS债券。
7000亿美元只占新增的26009亿美元的1/4，仅覆盖1/4的新增市场，或者是整个MBS市场的1/8，因此，是否能够稳住MBs市场，是值得怀疑的事情。如果还需要更多资金才能稳住市场，超出部分从何而来?若国债提高了收益率仍然无法吸引足够的美元，市场又将走向何方?倘若开动印钞机，用通胀的方法来解决问题，那么，代价是美元的国际地位，美元的信用，以及美国人一生的养老金都付诸东流。这也是摆在美国接任总统奥巴马面前的挑战性问题。
救世方案设计精巧
救市方案其实是一个有风险的投资方案。美国财政部通过发行国债筹集一笔初始资金，用于购买MBS债券。虽然在MBS债券中有一些按揭贷款有信用问题，但是，还有许多按揭贷款是优良的，还能继续产生现金流支付MBS债券的本金和利息。财政部可以用MBS的利息支付所筹集的国债的利息。由于国债的信用远高于MBs债券，所以，国债的筹集成本，即利息，远低于MBS债券。
财政部在支付完国债利息之后，还会有结余。等到MBS市场稳定后，MBS债券恢复到正常价格，财政部再将MBS债券逐步抛出，极有可能会得到一个比购买时更好的价格。用卖掉MBS债券后所得到的现金，买回国债，从而平仓。如果不发生意外，这个方案不仅不会损失纳税人的钱，还会给纳税人带来投资收益。
由于采用发行国债的方法，而不是动用印钞机，不会增加通胀负担。另外，MBS债券本身产生现金流，足以支付国债利息，就不会增加纳税人支付国债利息的负担。救市方案的要点在于，用信用度高的国债，置换信用度低的MBS债券，从而稳定MBS市场，增加市场的流通性，从而缓解银行等金融机构的资产负债平衡表压力，阻止更多均金融机构倒闭，达到救市目的。
利用国债与MBS债券的价差，以及现在又是MBS债券的低点等有利因素，在不增加纳税人负担以及通胀的情况下实现救市。这真是一个精巧设计的完美的救市方案。
但是为保证救市方案的成功，仍有一些关键环节需要打通。
救市资金来源不畅
7000亿美元的初始资金筹集，到哪里去找?美国财政部11月5日公布了第四季度打算发行的短期和长期国债的数额为3888亿美元。到目前为止，市场上流通的美国国债总额约为52200亿美元，其中国外投资者持有约为27400亿美元，占比达52％。国外的政府和中央银行成为美国国债的主要买主。全球经济明年将进一步放缓，据国际货币基金组织估计，2009年全球经济增长率为3％，而今年为3.9％，2007年为5％。
由于经济放缓，国外政府会优先考虑支持本国的金融系统，以及对付本国的财政赤字，因此会减少资金输往美国。已有迹象表明，美国为筹集到足够的资金，已经开始提高国债的收益率。11月初，美国两年期的国债的收益率已由10月初的1.32％提高到1.57％，10年期国债由3.4％上升到3.97％。下一任美国总统将会发现，通过发行国债从国外投资者那里借钱会越来越困难，这使得他们不得不加大国债的收益率。支付更多的利息，意味着财政赤字的增加。据Goldman Sachs Group Inc.估计，2009年美国财政赤字会达到2万亿美元。
救助计划存在风险
首先，准确确定MBS债券的购买价格至关重要。若价格太高，将来出售时可能产生损失，不利于纳税人。而价格过低，对救助对象来说又会损失太大，不利于受救助的金融机构。
MBS债券的价格受多种因素的影响，诸如未来房屋市场的价格、按揭贷款的信用度等，而未来还会有多少人无法支付按揭仍是一个未知数。这些因素都使得MBS债券的公正价格难以确定。由于MBS债券交易量的减少，市场发现价格的办法有可能偏低而不准确。所以，确定MBS债券的购买价格需要复杂而艰苦的求证工作，以及各方利益的平衡。
救助方案的设计原理是用MBS债券产生的现金流来支付国债的利息。这个现金流是否充足，会不会断流，以及能否支付得起，与未来的房屋市场价格是否继续下跌，违约按揭贷款会不会继续增加，增加的程度如何有关。这些不定因素给MBS债券带来风险。所以，这一救助方案是个有风险的投资计划。而MBS债券是房屋按揭贷款的二级市场，对二级市场的救助并没有深入到控制违约按揭贷款数量的程度。所以，救助方案有治标不治本之嫌。如何能让还不起按揭贷款的人还得起才是根本的解决方案。
救市前景值得怀疑
据美国证券行业与金融市场协会(SIFMA)统计，美国政府代理机构发行的MBS债券市场规模，在1999年底时为22920亿美元，到2008年6月底时为48929亿美元，8年时间翻了一番。据美国的住房价格指数(S&P/Case-Shiller Home Price Indices)显示，2000年初时为100，2007年12月底时达到最高200.68，2008年6月底时回落到180.51。8年间美国住房价格也翻了一番。这表明。8年新增的26009亿美元MBS债券市场，是在房地产泡沫期间形成的，是最有可能出现问题的MBS债券。
7000亿美元只占新增的26009亿美元的1/4，仅覆盖1/4的新增市场，或者是整个MBS市场的1/8，因此，是否能够稳住MBs市场，是值得怀疑的事情。如果还需要更多资金才能稳住市场，超出部分从何而来?若国债提高了收益率仍然无法吸引足够的美元，市场又将走向何方?倘若开动印钞机，用通胀的方法来解决问题，那么，代价是美元的国际地位，美元的信用，以及美国人一生的养老金都付诸东流。这也是摆在美国接任总统奥巴马面前的挑战性问题。