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基于2006—2013年的1771个人民币汇率日值高频数据，采用 GARCH 模型对人民币与美元、港币、日元、欧元及英镑之间的汇率波动规律进行实证分析。结果显示：（1）人民币兑五大外汇币种汇率的波动存在 ARCH 效应，其收益表现出明显的群聚特征；（2）人民币兑五大外汇币种汇率的波动均具有一定的记忆性，但除港币和日元外，大都会随时间缓慢衰减；（3）人民币兑五大外汇币种汇率的波动存在明显的杠杆效应，但不同币种对人民币升值的反应存在一定的差异。