影响经常项目差额变动主要因素的实证分析

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  摘 要:经常项目差额是衡量一国国际收支状况的重要指标。加工贸易收支是经常项目收支中的一个重要组成部分,对经常项目差额有较大影响。本文结合山西辖内经常项目收支和加工贸易收支实际,用数据进行实证分析得出影响经常项目差额变动的因素。
  关键词:经常项目;加工贸易;外汇管理
  经常项目差额是影响国际收支平衡的重要指标,能够反映涉外经济的基本面,是外汇储备的重要来源,对汇率走势的影响举足轻重。二十年来,山西省经常项目差额经历了“顺-逆-顺”三部曲,1999年-2008年间经常项目顺差逐年攀升,2008年达到历史顺差高点37.39亿美元,2009年呈现“断崖式”下跌,由顺转逆28.26亿美元。2009年-2018年间,差额一路震荡上扬至15.51亿美元。
  一、变量及数据选取
  本文选择山西省1999年至2018年银行代客涉外收付款汇总统计表作为数据来源,选取经常项目以及构成经常项目的一般贸易、进料加工贸易、服务贸易、初次收入和二次收入的季度收支差额作为研究样本1,研究各组成项目差额变化对经常项目差额变化的影响。本文使用的计算分析软件为Stata14。变量的具体定义和衡量方式如下:
  (1)被解释变量——经常项目差额变化(Y)
  该变量用经常项目差额(收入-支出)的环比增量表示,即本季度经常账户差额-上季度经常项目差额。
  (2)解释变量——进料加工贸易差额变化(X1)、一般贸易差额变化(X2)、服务贸易差额变化(X3)、初次收入(收益)差额变化(X4)、二次收入(经常转移)差额变化(X5)。
  二、描述性统计
  本文对1999年至2018年山西省經常项目差额变化状况进行描述性统计,统计结果如表1所示。可知:经常项目差额变化的最大值为2977936,最小值为-2432922,标准差为725053.5,可见经常项目差额各季度的变化幅度较大。
  三、皮尔逊相关性分析
  本文首先对所有的变量进行Pearson相关性检验,检验结果如表2所示。可知,经常项目差额变化(Y)与进料加工贸易差额变化(X1)、服务贸易差额变化(X3)和二次收入差额变化(X5)的相关性分别为0.8307、0.5135和0.1896,由此可知经常项目差额变化(Y)与进料加工贸易差额变化(X1)的相关性更强,即相比于服务贸易差额变化(X3) 和二次收入差额变化(X5),进料加工贸易差额变化(X1)对经常项目差额变化(Y)的影响更大。
  从山西省经常项目差额和进料加工贸易差额季度趋势图(见图6)可以看出,在1999-2012年间,经常项目差额、进料加工贸易差额变动趋势未明显呈现相关性,而在2013年之后,二者的走势趋于一致。以此为参照,本文将数据划分为1999-2012年、2013-2018年两个阶段,分别对其进行皮尔逊相关性检验,检验结果可知,在1999-2012年阶段,只有初次收入差额变化(X4)与被解释变量(Y)显著相关,相关性仅为0.4169,其他解释变量与被解释变量均不显著相关。而在2013-2018年阶段,进料加工贸易差额变化(X1)与经常项目差额变化(Y)相关系数达到0.9442,高于其他被解释变量,且该相关性在1%的水平上显著,表明这一时间段加工贸易差额变化与经常项目差额变化高度相关。
  此外,本文还通过Pearson相关性检验分别研究人民币对美元汇率、进出口差额变化等对经常项目差额变化的影响。实证结果显示,进出口差额变化与经常项目差额变化正相关,相关系数为0.2719,汇率变化与经常项目差额负相关,相关系数为-0.2968,且相关性在5%的水平上显著。
  参考文献:
  [1]管涛.上半年我国经常项目收支保持基本平衡.《中国外汇》,2018(17).
  [2]李旭鹏.中国经常项目收支差额结构分析[J].《重庆理工大学学报》,2014(28).
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