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基于2009-2017年中国省级城投债券和商业银行数据,采用内含工具变量的双向固定效应模型,深入考察了地方债务扩张对商业银行贷款的影响.研究发现,总体来看,地方债务扩张显著挤出了银行企业贷款和实体行业贷款,但不能显著挤出个人贷款和非实体行业贷款;地方债务扩张能通过增加影子银行流向地方融资平台的资金数量和抬高银行贷款利率两种路径来挤出企业贷款和实体行业贷款;基于经济周期和银行竞争的分析发现,在经济下行周期和银行竞争水平较高时,地方债务扩张会挤出更多的企业贷款和实体行业贷款.