债券结算代理为企业开启银行间债市大门
　　
　　企业在日常经营过程中，必然会形成暂时的闲置资金，甚至有可能形成长期闲置资金。一个称职的财务经理必须运用各种投融资工具管好用好企业的闲置资金，为企业创造更多的财务收益。一般来说，大型企业倾向于建立专门的投资团队，直接在市场上运作闲置资金。
　　那么，这部分闲置资金主要应该投向哪些领域呢？股票投资和股票基金投资收益虽然较高，但风险也较大，并不适合于用作企业现金管理的工具。在国外，企业闲置资金的主要投向包括存款、票据、短期债券投资在内的货币市场工具和债券市场工具。而债券投资具有投资安全、收益稳定 、流动性好等特点，已经成为企业现金管理的主要工具。
　　在2002年以前，我国企业只能通过证券公司开展代客理财业务，在证券交易所市场投资债券，因而还称不上是真正的企业现金管理。
　　目前，我国的债券市场主要分为银行间债券市场和证券交易所债券市场两个部分。银行间债券市场是我国债券市场的主体。目前银行间债券市场每年发行新债券5000多亿元，债券托管余额为25000亿元，2002年交易量达到10万多亿元。
　　银行间债券市场的交易类型主要包括债券和债券回购，投资者可以在一级市场上申购债券，也可以在二级市场上买卖债券。债券持有者如果需要资金，可以通过债券回购的形式，以手中持有的债券作为抵押，从市场上融入资金，融资期限最短为一天，最长为一年。由于银行间债券市场规模比较庞大，（债券存量和每年新发债余额是交易所债券市场的8倍），运作比较规范，为参与者营造了一个相对稳定的投融资场所，有望成为企业进行现金管理的重要手段和市场配置的主要场所。
　　2002年10月24日，中国人民银行批准中国工商银行等39家商业银行对企业开展债券结算代理业务，从此企业可以通过这些商业银行的代理进入银行间债券市场投资债券。
　　
　　新工具财务收益明显
　　
　　据了解，目前工行、农行等商业银行已经开始对企业办理债券结算代理业务。企业在与债券结算代理银行建立债券结算代理关系并开立托管账户之后，即可进入银行间债券市场进行债券投资、交易。企业的债券结算工作将全部由代理银行来完成。企业拥有对其账户的所有权和支配权，该账户的具体操作由代理银行根据企业的结算指令来执行，十分安全可靠。
　　目前，银行间债券市场交易不收手续费，企业只需向代理行交纳最高不超过结算面值万分之一的结算佣金（远低于交易所市场债券交易佣金0.1%的水平）和微量的账户托管维护费，大大节省了企业的交易费用。
　　在此，我们简单计算一下企业选择债券结算代理这一工具给其带来的财务收益。假设某企业经营淡季账面资金2亿元，闲置6个月；经营旺季2亿元流动资金用于业务周转，时间6个月。
　　* 如果企业选择的现金管理方案是将现金存入银行，按照目前银行半年期定期存款利率1.89%来计算，企业在这半年的财务收益计算如下：
　　财务收益＝20000×1.89%×6÷12＝189万元
　　


　　* 如果企业选择利用债券代理进入银行间债券市场进行资金运作，制定如下现金管理方案：买入5年期金融债2亿元，票面利率为3.2%，在经营旺季需要资金时，通过债券抵押回购融资2亿元，期限6个月，资金成本为2.32%，则企业在这半年中的财务收益计算如下：
　　财务收益＝20000×3.2%－20000×2.32%×6÷12＝408万元
　　将上述两个现金管理方案中的财务收益相比较，在银行间债券市场进行资金运作可以多获取219万元的财务收益，从而使企业的闲置资金的利用效率大幅提高，将企业的现金管理水平提升到一个崭新的层次。
　　
　　商业银行独享的大蛋糕
　　
　　近年来,我国证券市场发展非常迅速，银行存贷款业务比重相对下降，传统银行业务盈利空间收窄，而证券市场新兴业务成为新的利润增长点，在银行业和证券业争夺企业金融服务的竞争中，银行业处于相对劣势的地位。但是，随着以银行间债券市场为主的债券市场日新月异的发展，债券市场已经成为商业银行调整资产结构、加强流动性管理、提高资金运作收益的主要场所，也成为商业银行突破行政分业经营限制，分享证券业高速发展成果的重要领域。此次39家商业银行获准代理企业进入银行间债券市场开办债券业务，使得商业银行有可能在证券投融资领域与证券公司展开竞争，并独享债券结算代理业务这块大蛋糕。
　　实际上，由于企业对于债券业务并不是特别熟悉，对银行间债券市场也并不了解，仅仅为企业提供一个进入银行间债券市场的渠道是远远不够的，需要辅之以大量的咨询、培训服务，并且针对企业的实际资金状况，为企业设计个性化的现金理财方案和债券投资方案。因此债券结算代理业务并不仅仅是简单的结算代理，而是以债券结算代理为基础，包括代理交易、代理结算、资金清算、投资咨询和债券资产管理在内的一揽子综合债券服务。正是基于这样一个思路，中国农业银行在整合现有这些业务的基础上，以债权结算代理业务为核心，推出了面向企业的一揽子综合债券服务品牌“债市通”，通过债券这种金融工具提高企业现金管理水平，为企业解决闲置资金出路的难题。
　　
　　改变银证金融服务竞争格局
　　
　　从以上论述可以看出，银行业和证券业在企业金融服务方面的竞争，主要体现在对企业闲置资金的资产管理服务方面。在银行间市场对企业开放之前，企业资金的资产管理服务归证券业独享；39家商业银行获取债券结算代理业务资格之后，银行和证券两个行业对企业闲置资金的金融服务权的争夺战正式上演。
　　在企业的闲置资金中，只有少部分的资金能够承受股票市场的高风险，大量的资金希望获取稳定安全的收益。银行凭借其强大的资金实力，密集的服务网络，良好的金融声誉面向现金充裕的客户展开攻势，把债券业务和存贷款、资金结算等传统银行业务捆绑起来，提供一揽子综合金融服务的解决方案。而实际上，证券公司在对风险厌恶型客户的争夺上是毫无优势可言的。