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外汇市场作为金融市场的重要组成部分，汇率决定理论受到很多的研究，然而关于汇率波动本身的研究并不多，在汇率的衍生品定价中也假定汇率波动是遵循正态分布的，然而，通过对美元、澳元、加元、日元、新西兰元、挪威克朗、瑞士法郎、英镑以及欧元的研究统计发现，汇率波动并不是正态分布的，而是有偏的，具体表现为高利率货币对低利率货币的汇率波动表现出负偏的。