【摘 要】
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资本要素双循环既是双循环新发展格局在资本要素领域的具体体现，也是缓解企业融资约束的主要方式。结合2009～2019年我国A股上市公司数据分析资本要素双循环影响融资约束的方向、路径和异质性，研究表明：资本要素双循环通过降低资本使用价格缓解企业融资约束，且资本要素双循环对融资约束的缓解效应存在异质性。其中，对非国有企业的缓解效应高于国有企业，对中小企业的缓解效应高于大型企业，对发达地区的缓解效应高于欠
【基金项目】
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华东师范大学优秀博士生学术创新能力提升计划项目“资本账户开放、融资约束与企业经营绩效”（YBNLTS2020-019）；
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资本要素双循环既是双循环新发展格局在资本要素领域的具体体现，也是缓解企业融资约束的主要方式。结合2009～2019年我国A股上市公司数据分析资本要素双循环影响融资约束的方向、路径和异质性，研究表明：资本要素双循环通过降低资本使用价格缓解企业融资约束，且资本要素双循环对融资约束的缓解效应存在异质性。其中，对非国有企业的缓解效应高于国有企业，对中小企业的缓解效应高于大型企业，对发达地区的缓解效应高于欠发达地区。基于此，政府和企业均需抢抓构建双循环新发展格局的战略机遇，合理利用外资，以金融供给侧结构性改革力促利率市场化，在有效缓解融资约束的同时实现企业的高质量发展。
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