证监会近日宣布重新恢复新股发行：年内发行28家新股，新的发行办法在公开征求社会意见后实施。其中最引人注目的改变是新股申购不再预先缴款，而是中签后缴款。以前的新股发行制度弊端很多，最大的影响就是新股发行时几万亿的资金短时间集中申购新股，造成市场抽血的压力。笔者认为，新股发行的变革将对稳定市场起到积极的作用，在新股发行制度改革的影响下，蓝筹股可能会走出价值回归的慢牛行情。
　　发行新规利好蓝筹股。由于持有股票市值才能参与新股申购，因此想参与打新的资金只有买股票才能打新。在新股发行初期，中签就能赚钱仍然会是一种常态，这对追求稳定收益的资金很有吸引力。对这类资金来说，最好的策略就是买入分红收益较高的蓝筹股然后参与打新股。尤其在银行理财产品收益下降的情况下，购买蓝筹参与打新的策略将是未来一段时间追求稳定收益的理财资金的首选。随着这种策略逐步被认可，势必会增加市场对蓝筹股的需求，一些低市盈率高分红的股票可能会在追求稳健收益的打新资金的吸纳下走入上行通道。
　　发行新规对次新股的影响，大致可以分为两个阶段：初期利好，中期利空。所谓初期利好，是因为刚开始新政发行下的新股由于参与资金众多，可能中签率奇低，导致新股上市后价格高企，将对次新股有个比照提升的作用；所谓中期利空，是因为随着新股发行的增多，其稀缺性会被逐渐稀释，投资者慢慢会发现新股市盈率已经很高，届时即使是有高送转的分配预案，可能也是掩护大资金拉高出货，越来越多的新股不可能长时间维持在高市盈率的估值水平上。一些缺乏业绩成长性支撑的次新股可能会面临较大的回调压力。
　　新股发行的重启将利空以中小创为代表的高估值股票。管理层在此点位开启新股发行，说明管理层认为3500点左右是能接受的点位。在3500点以上，更多的举措将陆续推出。除了重启新股发行外，新股发行注册制、上海的战略新兴板、深港通等将在明年上半年陆续推出。这一系列股票供给举措的推出，必须需要有一个稳定的资本市场。所以，3500点以下市场的下降空间会非常有限，否则，A股市场将无法承担改革和经济转型的大任。而随着新股发行的开启，市场可供选择的股票会非常多，高市盈率的股票会面临非常大的估值压力，尤其是深港通开通后，如果香港的中小公司也成为深港通的投资标的，将对A股的高估值股票产生非常大的下行压力。香港市场大多数中小公司的市盈率仅10～15倍左右，远比A股同类公司便宜得多，但香港市场蓝筹股价格与A股大致持平。由此可见，目前A股高估值的公司未来面临的风险非常大。
　　未来一段时间，以价值投资理念面对市场将具有非常重要的意义，无论是在二级市场买股还是在一级市场打新都是如此。如果在二级市场选股不注重估值，盲目跟风买了高估值的股票，大幅亏损的风险非常大。同样，在一级市场打新股也需要价值投资的理念。打新初期可能只要买了就能赚钱，但随着股票发行的增多和2000万以下小盘股直接定价政策的影响，未来很可能出现买了高价发行的新股反而赔钱的情况。因此，未来一段时间，打新同样需要对公司进行严格的估值选择。