论文部分内容阅读
考察权证发行商在随机波动率下的delta对冲策略。将来波动率事先未知，delta对冲时由于对冲所使用的波动率不同于实际波动率导致复制误差，假设将来波动率在两个极端值（最大值和最小值）之间，为规避复制误差带来的风险，权证发行商应采用最大值计算delta买卖标的资产对冲。在随机波动率环境下，发行商可以根据风险承受能力，使用给定置信水平下的最大值计算delta买卖标的资产对冲，使收益VaR在给定置信水平下最小。最后，通过对上证指数的算例分析，结果表明对冲策略是可靠的。