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我国的民营企业数量庞大，占全部企业户数的99％以上。它们创造了国民生产总值新增部分的大部份额，还吸纳了75％左右的就业人口，提供了90％以上的新增就业机会，而且在推动高新技术产业发展、保持国民经济持续健康发展方面有着不可替代的重要作用。然而，民营企业融资渠道不畅、资金短缺、管理落后，使其中一部分企业陷于困境，难以解脱，影响了民营企业的快速发展。借鉴国外扶持民营企业的成功经验，特别是有关发展风险投资来培育民营企业的经验，对制定我国的民营企业风险投资政策，推动我国民营企业更为迅速的健康发展和增强市场竞争力，具有重要意义。
一、风险投资及其主要特点
风险投资常以处于创业发展阶段的民营企业为投资对象，又称为创业投资。它是指主要以权益资本(或特别债权)的形式，把资金投向极具发展潜力的创业企业或创业项目，以期企业成长到相对成熟后再退出投资，取得高额资本回报的一种资本运作方式。其特点如下：
1．高风险，高回报。一般情况是成二败七，靠三个项目的高回报弥补七个失败项目的损失，并且还可以给投资人带来高回报。投资组合，“不能把鸡蛋放在一个篮子里”。
2．它是风险性的长期投资。由于投资对象是处于创业阶段的企业，因而从投资到退出往往要经过数年的时间，其间还要不断地向有前途的企业进行增量投入。
3．它是权益性投资。投资者追求的是最终的资本利得，而不是利息收入或股息收入。
4．风险投资者在投资以后，还与企业的经营管理保持着持续的紧密关系，一方面作为股东通过董事会对企业进行督导；另一方面可为企业提供财务规划、发展策略等方面的帮助。
可见，在风险投资中，投资者看中的是企业创新活动和创新成果潜在的商业价值，但也承担着投资失败的巨大风险，为获得高额回报，还要对投资对象付出精力，而民营企业所进行的项目虽具有技术创新、产品创新或者市场、服务创新等生长点，但自身却不具备足够的赢利能力，为求得发展资金，则须付出一部分股权作为代价。若新兴企业最终发展壮大，那么双方的付出就都获得了回报，这是一种诱人的互利的结局。
二、风险投资对民营企业发展的促进作用
1．风险投资是民营企业首选的融资渠道。我国民营企业发展最棘手的问题之一就是缺乏通畅的融资渠道。由于民营企业在初创和成长期阶段，面临技术、信息、市场及管理等众多风险，发展前景还不够明朗，可用于抵押的资产数量又极为有限，因此使得其很难通过间接债务融资和直接债务融资的方式筹集到充足的资金。同时，民营企业处于创业阶段时，无论是购置设备、开拓市场还是开发新产品，都需要大量的资金支出，但销售收入却相对较少，过多地对外举债将使其背上沉重的债务包袱。因此，民营企业在创业阶段，以主权性融资为主、债务性融资为辅应是较为明智的选择。
2．风险投资有利于民营企业的技术进步和产品创新，推动科技成果产业化。在资金实力、管理水平及营销手段等方面，民营企业无法与大企业相抗衡，而且大企业利用规模经济降低成本的优势更是民营企业所不及的。民营企业要在竞争激烈的市场上站稳脚跟，必须避免在已进入成熟期的产品市场上与大企业一争高低，而唯有利用自己相对规模较小、产品转换灵活性大的优势，在搜寻市场信息、发现潜在需求热点的基础上，推进技术进步，将新产品推向市场。风险投资青睐的正是这种依靠科研力量和科技成果造就的具有科技创新能力、其产品有着巨大市场潜力的民营企业。虽然创新的产品在未来市场中的预期具有一定的不确定性，但只要产品开发成功并为市场所接受，企业的市场价值就会迅速提高，投资者会获得极为丰厚的收益。因此，风险投资能推动科技成果产业化，促进企业发展。
3．风险投资能够促使民营企业明晰产权，为强化内部管理提供支持。民营企业要吸引风险投资，产权明晰是基本前提，以股权投资为主要投资方式的风险投资是不可能投向一个连产权都不明晰的企业的。同时，风险投资者在投资决策时，不仅会选择内部管理良好的民营企业作为投资对象，而且在注入资金后，还会对企业的发展战略、财务规划等进行督导，促进企业改善经营，使企业优势强化，管理水平也能逐步提高。
4．风险投资能够促进民营企业的产业结构升级。发展风险投资，引导一定的资金投向高风险、高效率的高新技术产业，对于产业升级将发挥不可估量的作用。IT产业多为一些由风险投资参与的高科技型的民营企业，迫切要求健全的风险退出机制，助其实现资本的增值，以及为企业进一步筹措资金，使企业不断扩大，从而带动产业结构的升级。同时风险资本退出市场的建立，有利于解决我国资本市场存在的品种单一、供求结构失衡等问题，并能够分散、化解金融风险，拓宽融资渠道，改善企业融资环境，实现资源优化配置，有助于完善资本市场的功能，促进产业结构升级。
三、利用风险投资推动我国民营企业发展的对策
1．完善相关的法规建设和基本制度建设。我国现行的有关法律，如《专利法》、《公司法》、《合同法》等，因其制定时尚未考虑到风险资本的特点，故不能给风险投资提供必要的法律保障，反而构成法律上的障碍。因此，我国目前迫切需要通过立法确认风险投资公司这类特殊的投资经营形式，规定风险投资公司的设置条件、资金来源以及风险投资运营的基本原则。要制定《风险投资法》、《风险投资公司法》、《风险投资基金管理法》，以保障风险资本健康发展，促使风险投资有效率地规范运行。
2．建立多元化的风险资本退出机制。退出机制是风险资本市场的核心机制。只有建立了有效的风险资本退出机制，风险投资资金才能实现增值和循环流动，风险资本市场也才能吸引更多的资金投入。由于目前许多市场条件在中国尚不具备，因此，建立有效的风险投资退出机制可采取以下措施：一是鼓励大企业和外资企业收购、兼并风险企业，充分利用企业购并这一风险资本退出的重要渠道。同时，积极培育投资银行，充分发挥其在资本市场中的中介作用。此外，在海外证券市场上市也是一条可以利用的途径，可鼓励、支持有资质的风险企业在海外证券市场进行上市试点。二是先在部分行业和地区柜台交易试点，待取得经验后再全面推开。从我国国情出发，可先在京、津、沪及广东等地区以及通讯、电力、生物等行业以市场经济的原则建立高科技风险投资基金。三是开辟创业板市场，又称二板市场。从国外风险资本市场和中小型科技企业发展历程来看，创业板市场对推动风险资本顺利退出有极为重要的作用。建立并完善创业板市场将是我国今后一段时期内发展风险投资事业的主要任务。
3．积极培育市场化的运作主体，并促 使政府行为与市场作用的有机结合。从本质上来讲，风险投资活动是一种市场行为，培育市场化的风险资本运作主体是毋庸置疑的。但从国外的经验来看，在风险投资尚处于发展初级阶段的中国，无论是扩大资金来源、促进风险投资机构的成熟与发展，还是完善市场体系、制定相应的政策制度、为风险投资创造适宜的发展环境，都需要借助于政府调控作用的发挥，但应把握两点：一是在现阶段培育市场化运作主体的同时，应将政府行为与市场作用有机地结合起来，政府的调控行为必须符合市场内在发展规律。政府筹资和创办风险机构，主要是起引导作用和示范效应。同时政府筹资的风险投资公司也必须按市场模式运作。二是政府的主导作用应更多体现在制度创新、政策扶持和市场培育等方面，而企业从股权结构设计、融资渠道开拓，到资本运营方式构建，其市场化进程都必须尊重市场的选择。
4．加强风险投资的制度环境建设。风险投资的制度环境建设可以从以下三个方面进行：首先，要发展中介机构，建立起完备的创业投资服务体系。我国社会中介服务体系尚不完善，尤其是服务与风险投资的中介机构更是缺乏。因此，必须积极发展以项目评估、财务与法律咨询为主要内容的风险投资中介服务机构，并加强社会监督，确保其按照“诚实、信用”原则为创业投资提供高质量的服务。其次，要建立完善有关风险投资方面的政策法规。为了促进风险投资的发展，需要制定有关的制度规范，包括股市第二板与科技风险投资的某些暂行规定、第二板上市的包装规范、有关金融机构的经营规范、针对科技风险企业和科技风险投资机构的优惠政策体系。最后，要加强人才环境建设。发展我国的风险投资业，必须建立一个完善的人才教育培养体系，大力培养既精通金融又懂技术、熟悉风险投资的专业人才。可以采取以下措施加强人才环境建设：一是建立合理的人才流动机制，实现人才的合理配置；二是积极开展与国外风险投资机构的合作，引进和学习先进的风险投资管理技术；三是建立有效的激励机制，吸引和鼓励高级人才从事风险投资事业。
综上所述，如何发展我国的风险投资业，关系到我国民营企业的发展。为促进我国民营企业的发展，必须建立一个完善的风险投资体系，它包括了系统功能的设计、框架结构的搭建、运作主体的培育、退资渠道及资本市场的建设、中介机构和政策法规体系的建设，是一个系统的而非一点一面的问题。风险投资的发展与其发展条件的建设构成一个互动系统，两者在相互作用的过程中不断发展完善。因此，它是一个长期的分阶段的发展过程，我们既不能刻板地套用发达国家的现成模式，期望一切都一步到位，更不能固守于某一时期的发展模式而停滞不前，而应该结合我国的具体国情，走出一条有中国特色的发展道路。
一、风险投资及其主要特点
风险投资常以处于创业发展阶段的民营企业为投资对象，又称为创业投资。它是指主要以权益资本(或特别债权)的形式，把资金投向极具发展潜力的创业企业或创业项目，以期企业成长到相对成熟后再退出投资，取得高额资本回报的一种资本运作方式。其特点如下：
1．高风险，高回报。一般情况是成二败七，靠三个项目的高回报弥补七个失败项目的损失，并且还可以给投资人带来高回报。投资组合，“不能把鸡蛋放在一个篮子里”。
2．它是风险性的长期投资。由于投资对象是处于创业阶段的企业，因而从投资到退出往往要经过数年的时间，其间还要不断地向有前途的企业进行增量投入。
3．它是权益性投资。投资者追求的是最终的资本利得，而不是利息收入或股息收入。
4．风险投资者在投资以后，还与企业的经营管理保持着持续的紧密关系，一方面作为股东通过董事会对企业进行督导；另一方面可为企业提供财务规划、发展策略等方面的帮助。
可见，在风险投资中，投资者看中的是企业创新活动和创新成果潜在的商业价值，但也承担着投资失败的巨大风险，为获得高额回报，还要对投资对象付出精力，而民营企业所进行的项目虽具有技术创新、产品创新或者市场、服务创新等生长点，但自身却不具备足够的赢利能力，为求得发展资金，则须付出一部分股权作为代价。若新兴企业最终发展壮大，那么双方的付出就都获得了回报，这是一种诱人的互利的结局。
二、风险投资对民营企业发展的促进作用
1．风险投资是民营企业首选的融资渠道。我国民营企业发展最棘手的问题之一就是缺乏通畅的融资渠道。由于民营企业在初创和成长期阶段，面临技术、信息、市场及管理等众多风险，发展前景还不够明朗，可用于抵押的资产数量又极为有限，因此使得其很难通过间接债务融资和直接债务融资的方式筹集到充足的资金。同时，民营企业处于创业阶段时，无论是购置设备、开拓市场还是开发新产品，都需要大量的资金支出，但销售收入却相对较少，过多地对外举债将使其背上沉重的债务包袱。因此，民营企业在创业阶段，以主权性融资为主、债务性融资为辅应是较为明智的选择。
2．风险投资有利于民营企业的技术进步和产品创新，推动科技成果产业化。在资金实力、管理水平及营销手段等方面，民营企业无法与大企业相抗衡，而且大企业利用规模经济降低成本的优势更是民营企业所不及的。民营企业要在竞争激烈的市场上站稳脚跟，必须避免在已进入成熟期的产品市场上与大企业一争高低，而唯有利用自己相对规模较小、产品转换灵活性大的优势，在搜寻市场信息、发现潜在需求热点的基础上，推进技术进步，将新产品推向市场。风险投资青睐的正是这种依靠科研力量和科技成果造就的具有科技创新能力、其产品有着巨大市场潜力的民营企业。虽然创新的产品在未来市场中的预期具有一定的不确定性，但只要产品开发成功并为市场所接受，企业的市场价值就会迅速提高，投资者会获得极为丰厚的收益。因此，风险投资能推动科技成果产业化，促进企业发展。
3．风险投资能够促使民营企业明晰产权，为强化内部管理提供支持。民营企业要吸引风险投资，产权明晰是基本前提，以股权投资为主要投资方式的风险投资是不可能投向一个连产权都不明晰的企业的。同时，风险投资者在投资决策时，不仅会选择内部管理良好的民营企业作为投资对象，而且在注入资金后，还会对企业的发展战略、财务规划等进行督导，促进企业改善经营，使企业优势强化，管理水平也能逐步提高。
4．风险投资能够促进民营企业的产业结构升级。发展风险投资，引导一定的资金投向高风险、高效率的高新技术产业，对于产业升级将发挥不可估量的作用。IT产业多为一些由风险投资参与的高科技型的民营企业，迫切要求健全的风险退出机制，助其实现资本的增值，以及为企业进一步筹措资金，使企业不断扩大，从而带动产业结构的升级。同时风险资本退出市场的建立，有利于解决我国资本市场存在的品种单一、供求结构失衡等问题，并能够分散、化解金融风险，拓宽融资渠道，改善企业融资环境，实现资源优化配置，有助于完善资本市场的功能，促进产业结构升级。
三、利用风险投资推动我国民营企业发展的对策
1．完善相关的法规建设和基本制度建设。我国现行的有关法律，如《专利法》、《公司法》、《合同法》等，因其制定时尚未考虑到风险资本的特点，故不能给风险投资提供必要的法律保障，反而构成法律上的障碍。因此，我国目前迫切需要通过立法确认风险投资公司这类特殊的投资经营形式，规定风险投资公司的设置条件、资金来源以及风险投资运营的基本原则。要制定《风险投资法》、《风险投资公司法》、《风险投资基金管理法》，以保障风险资本健康发展，促使风险投资有效率地规范运行。
2．建立多元化的风险资本退出机制。退出机制是风险资本市场的核心机制。只有建立了有效的风险资本退出机制，风险投资资金才能实现增值和循环流动，风险资本市场也才能吸引更多的资金投入。由于目前许多市场条件在中国尚不具备，因此，建立有效的风险投资退出机制可采取以下措施：一是鼓励大企业和外资企业收购、兼并风险企业，充分利用企业购并这一风险资本退出的重要渠道。同时，积极培育投资银行，充分发挥其在资本市场中的中介作用。此外，在海外证券市场上市也是一条可以利用的途径，可鼓励、支持有资质的风险企业在海外证券市场进行上市试点。二是先在部分行业和地区柜台交易试点，待取得经验后再全面推开。从我国国情出发，可先在京、津、沪及广东等地区以及通讯、电力、生物等行业以市场经济的原则建立高科技风险投资基金。三是开辟创业板市场，又称二板市场。从国外风险资本市场和中小型科技企业发展历程来看，创业板市场对推动风险资本顺利退出有极为重要的作用。建立并完善创业板市场将是我国今后一段时期内发展风险投资事业的主要任务。
3．积极培育市场化的运作主体，并促 使政府行为与市场作用的有机结合。从本质上来讲，风险投资活动是一种市场行为，培育市场化的风险资本运作主体是毋庸置疑的。但从国外的经验来看，在风险投资尚处于发展初级阶段的中国，无论是扩大资金来源、促进风险投资机构的成熟与发展，还是完善市场体系、制定相应的政策制度、为风险投资创造适宜的发展环境，都需要借助于政府调控作用的发挥，但应把握两点：一是在现阶段培育市场化运作主体的同时，应将政府行为与市场作用有机地结合起来，政府的调控行为必须符合市场内在发展规律。政府筹资和创办风险机构，主要是起引导作用和示范效应。同时政府筹资的风险投资公司也必须按市场模式运作。二是政府的主导作用应更多体现在制度创新、政策扶持和市场培育等方面，而企业从股权结构设计、融资渠道开拓，到资本运营方式构建，其市场化进程都必须尊重市场的选择。
4．加强风险投资的制度环境建设。风险投资的制度环境建设可以从以下三个方面进行：首先，要发展中介机构，建立起完备的创业投资服务体系。我国社会中介服务体系尚不完善，尤其是服务与风险投资的中介机构更是缺乏。因此，必须积极发展以项目评估、财务与法律咨询为主要内容的风险投资中介服务机构，并加强社会监督，确保其按照“诚实、信用”原则为创业投资提供高质量的服务。其次，要建立完善有关风险投资方面的政策法规。为了促进风险投资的发展，需要制定有关的制度规范，包括股市第二板与科技风险投资的某些暂行规定、第二板上市的包装规范、有关金融机构的经营规范、针对科技风险企业和科技风险投资机构的优惠政策体系。最后，要加强人才环境建设。发展我国的风险投资业，必须建立一个完善的人才教育培养体系，大力培养既精通金融又懂技术、熟悉风险投资的专业人才。可以采取以下措施加强人才环境建设：一是建立合理的人才流动机制，实现人才的合理配置；二是积极开展与国外风险投资机构的合作，引进和学习先进的风险投资管理技术；三是建立有效的激励机制，吸引和鼓励高级人才从事风险投资事业。
综上所述，如何发展我国的风险投资业，关系到我国民营企业的发展。为促进我国民营企业的发展，必须建立一个完善的风险投资体系，它包括了系统功能的设计、框架结构的搭建、运作主体的培育、退资渠道及资本市场的建设、中介机构和政策法规体系的建设，是一个系统的而非一点一面的问题。风险投资的发展与其发展条件的建设构成一个互动系统，两者在相互作用的过程中不断发展完善。因此，它是一个长期的分阶段的发展过程，我们既不能刻板地套用发达国家的现成模式，期望一切都一步到位，更不能固守于某一时期的发展模式而停滞不前，而应该结合我国的具体国情，走出一条有中国特色的发展道路。