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养老保险基金投资的运营管理，对于应对我国社会人口老龄化问题具有重要作用，但目前我国在养老保险基金的运作上仍存在较多不合理之处，解决这些问题，对缓解我国因养老保险而造成的财政压力以及满足日益增长的养老保险需求具有重要意义，本文分析了我国养老保险基金的构成，养老保险基金投资运作存在的问题和相关对策。
养老保险 基金统筹 投资管理
目前，随着我国人口老龄化趋势日益明显，人口结构问题不断突出，未来养老保险基金的需求压力必然不断增大，而受投资范围限制以及通货膨胀等因素的影响，我国养老保险基金，特别是占伞部养老保险基金较大比例的基本养老保险基金的实际收益率很低。完善养老保险基金投资运营机制成为确保我国养老保险制度可持续发展，应对老龄化趋势的必然要求。要想实现这一点，就必须明确我国养老保险基金投资管理中所存在的问题并确定相应的对策。
养老保险基金的构成
我国养老基金主要包括三部分。第一，伞国社会保障基金，主要用于应对人口老龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要，资金主要来源于中央政府的财政拨款和国有股减持等。第二，基本养老保险基金，这部分是国家依照法律程序，采取强制手段依法筹集的养老保险资金，来源于用人单位和职工个人的缴费。第三，企业年金，用人单位在依法参加基本养老保险的基础卜，基于自愿建立养老补充保险而积累的基金，由单位和个人共同缴纳。
在这三部分养老基金中，伞围社会保障基金初期主要用于银行存款和投资国债，自2001年开始逐步将投资扩展到了固定收益产品、股票和实业投资之中。企业年金则在2004年之后逐步采取规范的信托模式，实现了市场化管理运营。而占据养老保险基金大部分的基本养老保险基金，一直以来都仅限于投资银行存款和购买圜债。
我国养老保险投资存在的问题
（1）投资渠道单一严重制约养老基金的可持续发展
基本养老保险基金具有数额巨大，资金收入稳定和流动性好的优势，但基于安全性的考虑，我国的基本养老保险基金采取保守投资策略，投资范围受到严格限制，仅限于存入银行专户和购买国债，这种情况会降低基本养老基金的投资收益。近年来，存款利率多次下调，同时通货膨胀率不断上升，有些年份甚至出现银行存款利率低于同期通货膨胀率的情况，这就使得银行存款很难实现保值和增值，而国债多为3年、5年、10年、20年等中长期国债，如遇大规模资金需求，须提前兑付，势必造成基金收益降低。
（2）养老保险基金投资管理缺乏良好的制度环境
虽然自上世纪90年代以来，我国出台了多部关于基本养老保险基金管理的规定。如《国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》等，但上述规定大多停留在行政性和政策性文件层面，法律的约束性不强，也缺乏有关基本养老保险基金投资运营管理以及质量评估指标体系的具体规定，而且，这些规章制度相对滞后，如果投资体制再不改革，增值手段不足，资金必然缩水。据专家估算，21世紀以来，基本养老保险基金的损失已达6000至7000亿元。
（3）基金统筹层次低，运营低效
目前我国社会保险采用分散管理体制，各类养老保险基金结余资金虽然数额巨大，但由于没有实行全国统筹，基金由各省、市政府分散管理，而目前我国还没有针对各类养老保险基金投资管理的法规加以规范，实践中，各地基金被侵占、挪用、浪费等现象时有发生。而且长期以来，我国基本养老保险基金的运营受到严格管制，基金需纳入单独的社会保障基金财政专户，基金结余除根据财政和劳动保障部门商定的最高不超过国家规定预留的支付费用外，全部用于购买国家发行的特种定向债券和其他种类的国家债券。
实现养老保险基金投资管理健康可持续发展的对策
（1）拓宽养老保险基金的投资渠道，参与资本市场运作
养老保险投资应在最初限定于投资银行存款和购买国家债券的基础上对其他投资领域逐渐放宽，允许投资于股票、私人债券、基金和有形资产等。市场化、多元化、分散化投资已成为主要国家社会保险基金投资运营的发展方向，如果说我国养老保险基金的多元化投资已成必然的话，问题的关键在于：如何优化投资组合，以防范和控制投资风险，所谓的基本养老保险基金人市并不是指单纯的进入股市，而是指参与各类资本市场运作，如购买国债、企业债、金融债等。
（2）建立完善的监管体系
随着基本养老保险基金投资渠道的多样化，其风险控制会变得更为复杂，因此，有必要建立监督机制以防范风险。借鉴国外经验，我国在强化养老保险基金监管方面，可从监管体系层面加以推进，建立有效的内部监管体系。政府部门和社会保险经办机构是基金管理的主体，可从健全机构规章制度、财务管理等角度出发，以养老基金管理质量评估指标体系为依据，对基金的投资结构、财务状况、基金周转、调剂以及现金流等进行全面和综合监管，实现对基本养老保险基金的事前、事中和事后伞方位监管，建立机构内部的风险监测、评价、预警和防范体系。
[1]刘江军.基本养老保险个人账户基金投资管理模式研究[J].国家行政学院学报，2011（05）
[2]尚正.积极稳妥进入资本市场是基本养老金保值增值重要途径[N].证券时报网，2012-02
[3]杨长汉.社会保险基金保值增值的市场机制[J].现代经济信息，2011（21）
养老保险 基金统筹 投资管理
目前，随着我国人口老龄化趋势日益明显，人口结构问题不断突出，未来养老保险基金的需求压力必然不断增大，而受投资范围限制以及通货膨胀等因素的影响，我国养老保险基金，特别是占伞部养老保险基金较大比例的基本养老保险基金的实际收益率很低。完善养老保险基金投资运营机制成为确保我国养老保险制度可持续发展，应对老龄化趋势的必然要求。要想实现这一点，就必须明确我国养老保险基金投资管理中所存在的问题并确定相应的对策。
养老保险基金的构成
我国养老基金主要包括三部分。第一，伞国社会保障基金，主要用于应对人口老龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要，资金主要来源于中央政府的财政拨款和国有股减持等。第二，基本养老保险基金，这部分是国家依照法律程序，采取强制手段依法筹集的养老保险资金，来源于用人单位和职工个人的缴费。第三，企业年金，用人单位在依法参加基本养老保险的基础卜，基于自愿建立养老补充保险而积累的基金，由单位和个人共同缴纳。
在这三部分养老基金中，伞围社会保障基金初期主要用于银行存款和投资国债，自2001年开始逐步将投资扩展到了固定收益产品、股票和实业投资之中。企业年金则在2004年之后逐步采取规范的信托模式，实现了市场化管理运营。而占据养老保险基金大部分的基本养老保险基金，一直以来都仅限于投资银行存款和购买圜债。
我国养老保险投资存在的问题
（1）投资渠道单一严重制约养老基金的可持续发展
基本养老保险基金具有数额巨大，资金收入稳定和流动性好的优势，但基于安全性的考虑，我国的基本养老保险基金采取保守投资策略，投资范围受到严格限制，仅限于存入银行专户和购买国债，这种情况会降低基本养老基金的投资收益。近年来，存款利率多次下调，同时通货膨胀率不断上升，有些年份甚至出现银行存款利率低于同期通货膨胀率的情况，这就使得银行存款很难实现保值和增值，而国债多为3年、5年、10年、20年等中长期国债，如遇大规模资金需求，须提前兑付，势必造成基金收益降低。
（2）养老保险基金投资管理缺乏良好的制度环境
虽然自上世纪90年代以来，我国出台了多部关于基本养老保险基金管理的规定。如《国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》等，但上述规定大多停留在行政性和政策性文件层面，法律的约束性不强，也缺乏有关基本养老保险基金投资运营管理以及质量评估指标体系的具体规定，而且，这些规章制度相对滞后，如果投资体制再不改革，增值手段不足，资金必然缩水。据专家估算，21世紀以来，基本养老保险基金的损失已达6000至7000亿元。
（3）基金统筹层次低，运营低效
目前我国社会保险采用分散管理体制，各类养老保险基金结余资金虽然数额巨大，但由于没有实行全国统筹，基金由各省、市政府分散管理，而目前我国还没有针对各类养老保险基金投资管理的法规加以规范，实践中，各地基金被侵占、挪用、浪费等现象时有发生。而且长期以来，我国基本养老保险基金的运营受到严格管制，基金需纳入单独的社会保障基金财政专户，基金结余除根据财政和劳动保障部门商定的最高不超过国家规定预留的支付费用外，全部用于购买国家发行的特种定向债券和其他种类的国家债券。
实现养老保险基金投资管理健康可持续发展的对策
（1）拓宽养老保险基金的投资渠道，参与资本市场运作
养老保险投资应在最初限定于投资银行存款和购买国家债券的基础上对其他投资领域逐渐放宽，允许投资于股票、私人债券、基金和有形资产等。市场化、多元化、分散化投资已成为主要国家社会保险基金投资运营的发展方向，如果说我国养老保险基金的多元化投资已成必然的话，问题的关键在于：如何优化投资组合，以防范和控制投资风险，所谓的基本养老保险基金人市并不是指单纯的进入股市，而是指参与各类资本市场运作，如购买国债、企业债、金融债等。
（2）建立完善的监管体系
随着基本养老保险基金投资渠道的多样化，其风险控制会变得更为复杂，因此，有必要建立监督机制以防范风险。借鉴国外经验，我国在强化养老保险基金监管方面，可从监管体系层面加以推进，建立有效的内部监管体系。政府部门和社会保险经办机构是基金管理的主体，可从健全机构规章制度、财务管理等角度出发，以养老基金管理质量评估指标体系为依据，对基金的投资结构、财务状况、基金周转、调剂以及现金流等进行全面和综合监管，实现对基本养老保险基金的事前、事中和事后伞方位监管，建立机构内部的风险监测、评价、预警和防范体系。
[1]刘江军.基本养老保险个人账户基金投资管理模式研究[J].国家行政学院学报，2011（05）
[2]尚正.积极稳妥进入资本市场是基本养老金保值增值重要途径[N].证券时报网，2012-02
[3]杨长汉.社会保险基金保值增值的市场机制[J].现代经济信息，2011（21）