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实证研究表明，我国证券市场多数权证正股收益间存在自相关现象。在PERELLO和MASOLIVER期权定价模型基础上，通过改进趋势Ornstein—Uhlenbeck过程中的调整因子参数，建立正股收益自相关下的备兑权证定价模型，并进行了实证分析。结果显示正股收益间的自相关性对权证定价影响比较显著，改进的模型明显改善权证的定价效果；模型价与市场价差异显著，反映国内市场投机过度，市场体系需要不断完善。