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企业保持稳定的业绩增长需要建立在科学的业绩评价基础上。EVA业绩评价体系在方便为投资者提供企业真实价值的同时，还能为有效地评价企业业绩提供新的思路与方法。本文以华谊兄弟为例，引用EVA业绩评价体系，结合文亿传媒行业的属性和华谊兄弟的特征进行相应的会計调整，对华谊兄弟2011年至2015年的业绩进行评价，由此为我国文化传媒行业业绩评价提供借鉴。
经济增加值 业绩评价
文化传媒行业 华谊兄弟
引言
随着我国国有企业改革的深化，EVA作为一种业绩评价的有效手段，已被许多企业作为衡量整体业绩的重要组成部分。随着生活水平的不断提高，大家对社会精神文化生活的追求也越来越高，使得文化传媒业发展迅速。本文以中国第一家上市影视公司——华谊兄弟为例，基于EVA对华谊兄弟进行业绩评价分析。
华谊兄弟基于EVA指标的计算
本文结合传媒行业的属性及华谊兄弟公司的特点，以EVA业绩评价体系的基本原理为依据，构建一套适用于华谊兄弟的业绩评价体系。
（1）税后净营业利润（NOPAT）的会计调整
以营业利润为起点，对财务费用、当年计提的各项减值准备等相关科目进行调整计算。
1.财务费用。财务费用体现为利息支出和汇总损益，在计算税后净营业利润时将当期发生的汇总损益和利息支出剔除，并将其对所得税费用的影响进行相应调整。
2.当年计提的各项减值准备。华谊兄弟公司设计的准备金有坏账准备、存货跌价准备和商誉减值准备。债务资本包括短期借款、一年内到期的长期借款、长期借款以及长期应付款。
2011年，公司资本总额中只有权益资本；2012年，公司开始启动财务杠杆，并且债务成本逐渐增加。有以下两点原因：第一，因为2012年央行大幅降息，使得债务资本成本降低；第二，公司加大了投资，增加了公司的资金压力。
（3）加权平均资本成本（WACC）的确定
加权平均资本成本是根据债务资本和权益资本的成本要素及两者在资本结构中的比重加权来计算投资者的收益。
根据近几年的数据，公司的负债主要来自银行贷款，所以本文债务资本成本率是选取中国人民银行公布的3-5年期贷款利率，权益资本成本的确定采用的是资本资产定价模型，市场风险溢价定为6.28%。无风险利率选取1年存款利率；β系数数据来源于wind数据库。
（四）EVA的计算
综合以上数据，计算得出EVA数值。
华谊兄弟基于EVA业绩评价分析
由上表可知，2011-2015年华谊兄弟的税后净营业利润整体上呈增长趋势，2013年的增长幅度比较大，2014年则出现了下滑；2012年华谊兄弟开始了急速扩张，其后三年每年的资本总额增长率均接近50%。2011-2015年EVA值均为正值，而EVA值与公司创造的价值成正比，EVA值的高低与公司的规模及其经营状况是密切相关的，所以可以说明公司每年都为股东创造了大量价值。
2011-2015年EVA与税后净利润和营业利润的增长趋势基本是保持一致的，表明EVA业绩评价方法与传统的业绩评价方法在传媒企业业绩评价中是具有一定的趋同性。这是因为营业利润是决定税后净营业利润的主要因素，而税后净营业利润又是计算EVA的主要指标，所以EVA与传统业绩评价指标有一定的趋同性。
自2014年以来公司税后净营业利润较营业利润有所降低，2011-2015年公司的EVA值都低于税后净营业利润，这因为EVA值在计算时扣除了债务资本和权益资本，这样更加真实的反映了公司创造的价值。
结论及启示
（1）考虑权益资本成本进行价值创造理念
如果只是通过传统业绩评价指标衡量公司的盈利能力而不考虑权益资本成本，公司的经营与投资的有效性评价会有所偏颇，华谊兄弟在进行财务决策时要充分考虑权益资本成本，培养价值创造理念，制定有效投资决策，要在事前及投资后制定相应的EVA业绩评价体系，以确定投资有效性。
（2）充分利用财务杠杆进行债务资本投入
投入资本与加权资本成本是EVA影响因素中的重要指标。随着公司的快速发展，投入资本总额在不断增加，其债务资本也慢慢增加，但其财务杠杆效应总体来看并不明显。20巧年的债务规模达到最大，但其债务成本占比不足25%，而且β系数也不到1，说明公司的风险态度过于保守。在债务资本成本较低的经济环境下，华谊兄弟应充分利用财务杠杆进行债务资本投入，来提高其EVA值。
[1]L.M. Prober.2000.EVA：A betterfinancial reporting tool. PennsylvaniaCpa Journal，2（3）
[2]龙成凤，杨思.2014.基于EVA的项目财务评价体系研究.财会通讯，32：46-49
经济增加值 业绩评价
文化传媒行业 华谊兄弟
引言
随着我国国有企业改革的深化，EVA作为一种业绩评价的有效手段，已被许多企业作为衡量整体业绩的重要组成部分。随着生活水平的不断提高，大家对社会精神文化生活的追求也越来越高，使得文化传媒业发展迅速。本文以中国第一家上市影视公司——华谊兄弟为例，基于EVA对华谊兄弟进行业绩评价分析。
华谊兄弟基于EVA指标的计算
本文结合传媒行业的属性及华谊兄弟公司的特点，以EVA业绩评价体系的基本原理为依据，构建一套适用于华谊兄弟的业绩评价体系。
（1）税后净营业利润（NOPAT）的会计调整
以营业利润为起点，对财务费用、当年计提的各项减值准备等相关科目进行调整计算。
1.财务费用。财务费用体现为利息支出和汇总损益，在计算税后净营业利润时将当期发生的汇总损益和利息支出剔除，并将其对所得税费用的影响进行相应调整。
2.当年计提的各项减值准备。华谊兄弟公司设计的准备金有坏账准备、存货跌价准备和商誉减值准备。债务资本包括短期借款、一年内到期的长期借款、长期借款以及长期应付款。
2011年，公司资本总额中只有权益资本；2012年，公司开始启动财务杠杆，并且债务成本逐渐增加。有以下两点原因：第一，因为2012年央行大幅降息，使得债务资本成本降低；第二，公司加大了投资，增加了公司的资金压力。
（3）加权平均资本成本（WACC）的确定
加权平均资本成本是根据债务资本和权益资本的成本要素及两者在资本结构中的比重加权来计算投资者的收益。
根据近几年的数据，公司的负债主要来自银行贷款，所以本文债务资本成本率是选取中国人民银行公布的3-5年期贷款利率，权益资本成本的确定采用的是资本资产定价模型，市场风险溢价定为6.28%。无风险利率选取1年存款利率；β系数数据来源于wind数据库。
（四）EVA的计算
综合以上数据，计算得出EVA数值。
华谊兄弟基于EVA业绩评价分析
由上表可知，2011-2015年华谊兄弟的税后净营业利润整体上呈增长趋势，2013年的增长幅度比较大，2014年则出现了下滑；2012年华谊兄弟开始了急速扩张，其后三年每年的资本总额增长率均接近50%。2011-2015年EVA值均为正值，而EVA值与公司创造的价值成正比，EVA值的高低与公司的规模及其经营状况是密切相关的，所以可以说明公司每年都为股东创造了大量价值。
2011-2015年EVA与税后净利润和营业利润的增长趋势基本是保持一致的，表明EVA业绩评价方法与传统的业绩评价方法在传媒企业业绩评价中是具有一定的趋同性。这是因为营业利润是决定税后净营业利润的主要因素，而税后净营业利润又是计算EVA的主要指标，所以EVA与传统业绩评价指标有一定的趋同性。
自2014年以来公司税后净营业利润较营业利润有所降低，2011-2015年公司的EVA值都低于税后净营业利润，这因为EVA值在计算时扣除了债务资本和权益资本，这样更加真实的反映了公司创造的价值。
结论及启示
（1）考虑权益资本成本进行价值创造理念
如果只是通过传统业绩评价指标衡量公司的盈利能力而不考虑权益资本成本，公司的经营与投资的有效性评价会有所偏颇，华谊兄弟在进行财务决策时要充分考虑权益资本成本，培养价值创造理念，制定有效投资决策，要在事前及投资后制定相应的EVA业绩评价体系，以确定投资有效性。
（2）充分利用财务杠杆进行债务资本投入
投入资本与加权资本成本是EVA影响因素中的重要指标。随着公司的快速发展，投入资本总额在不断增加，其债务资本也慢慢增加，但其财务杠杆效应总体来看并不明显。20巧年的债务规模达到最大，但其债务成本占比不足25%，而且β系数也不到1，说明公司的风险态度过于保守。在债务资本成本较低的经济环境下，华谊兄弟应充分利用财务杠杆进行债务资本投入，来提高其EVA值。
[1]L.M. Prober.2000.EVA：A betterfinancial reporting tool. PennsylvaniaCpa Journal，2（3）
[2]龙成凤，杨思.2014.基于EVA的项目财务评价体系研究.财会通讯，32：46-49