【摘 要】
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中国作为最大的外汇储备持有国,大量外汇配置于美国国债市场,在短期内频繁进行买卖操作并不断增持,这些投资行为背后的动因值得探究。本文从资产组合理论出发,结合外汇储备币
【基金项目】
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国家自然科学基金2012年一般项目:拉动-推动框架下跨境资本异常流动的识别、预警和监管研究(编号:71273163);上海市哲学社会科学2012年规划项目:支持中国企业“走出去”战略下我国外汇储备管理的理论与实践研究(基金编号:2012BJB011);国家教育部2011年度新世纪优秀人才支持计划
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中国作为最大的外汇储备持有国,大量外汇配置于美国国债市场,在短期内频繁进行买卖操作并不断增持,这些投资行为背后的动因值得探究。本文从资产组合理论出发,结合外汇储备币种选择的研究结果,通过实证分析发现:中国对美国国债的投资行为存在显著的历史惯性特征,且该因素起着主导作用;在中国对外贸易活动中,结算币种的选择也会显著影响对美国国债的投资;美元资产的基准收益率会显著影响外汇储备中对美国国债的配置;而人民币汇率的长期变化趋势和货币当局对人民币汇率干预动机对美国国债的投资行为没有相对稳健的解释力。
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