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晋商是指中国古代因擅长经商而著称于世、流芳百世的山西商人，在明清商业史上活跃了一个多世纪。票号是山西商人资本中的货币经营最著名的形式。晋商在经营票号的过程中，创造出一系列独到的企业制度，使其不仅列于中国古代商帮之首，还与世界显赫的威尼斯商人、犹太商人相提并论。股俸制度、两权分离制度、联号制度、资本管理制度、人力资本制度等等，对晋商票号的发展做出了巨大的贡献，值得现代企业借鉴。
一、晋商票号的企业制度
（一）股俸制度 晋商股俸制由银股和人股两部分组成。银股是晋商票号的股东在开办票号之初一次性投入的资金。票号以掌柜们的经营能力、理财能力和伙友的个人业绩及贡献等折成的股俸，被称为身股。二者享有同等的分红权。
（二）两权分离制 票号的所有权归属东家，大掌柜独揽经营权，形成委托——代理的劳资关系。东家平时不问号事，待逢帐期时，听取大掌柜对于本帐期票号的经营情况、盈利状况的汇报，制定利润分配方案。
（三）联号制度 晋商票号实行总分支机构制，总号设在山西本地，分支机构遍布全国各大商埠以至国外。总号对分号实行高度的的中央集权制，统一制度、统一管理、统一核算、统一资金调度。各分号之间实行“酌盈济虚，抽疲转快”的资金调度原则。一分号需要资金时，其他临近分号接济；一分号有充足的存款，可送至利息较高的其他分号以厚利，使资金得到有效的利用。
（四）资本管理制度 晋商票号在资本管理方面，制定正副本、“公座厚利”和“预提倒款，严防空底”三种制度。正本是票号维持经营活动的基本资金，副本是指票号利润分红后提取的留存资本，起到保护股本的作用，确保票号留存资本的充足率，防止亏损、规避风险，随着票号经营规模的扩大而不断增加。“公座厚利”制度是指在账期分红时，利润未分配之前，先提取利润的一部分作为“公座”，以便“厚利”，相当于公积金。“预提倒款”，也叫“撇除疲账”，即提取一部分利润作为风险基金，补偿意外损失。
（五）人力资本制度 票号对掌柜和一般顶身故伙计，按其职责、能力、业绩大小确定“人身股”多寡，定期进行考核，增加或者减少人身股数。顶身股作为人力资本股，记入“万金账”，与货币资本股一起参与分红。票号发展后期，身股超过了银股。
二、晋商票号的企业制度对现代企业财务的启示
（一）人力资本的形成具体表现在：
（1）人力资本在晋商票号中的形成。顶身股制实质上是一种人力资本产权化管理的制度安排。身股参与分红，在票号中和银股处于同一地位，标志着人力资本的萌芽。员工所顶身股份额和分红数额的不断增加是“顶身股”制度的核心。激励未顶身股的伙计努力工作，从而使票号获得了隐形人力资本；根据票号业务周期划分3—5年为一帐期，对顶身股者业绩进行考察，增加或减少其顶股数，使票号获得长期人力资本。
（2）对现代企业财务的启示。主要包括：一是人力资本进行产权化。人力资本产权化后，所有者与经营者的之间由委托——代理关系转变成合作关系，员工既是企业企业的非人力资本的经营者，又是现实人力资本的“所有者”。企业长久、稳定的发展和繁荣是所有者获得长期的利益的根本保证。人力资本所有者和其他资本所有者是同舟共济的同伙，克服了经营者侵犯所有者利益的败德行为，又杜绝了短期行为倾向。从委托代理的角度来看，有效地解决了传统公司治理结构中的代理机会主义问题，降低代理成本。二是人力资本会计的构建。为更好的对人力资本进行计量，亟待创建人力资本会计。现代企业会计以自然年度为会计期间对日常业务进行核算，这一标准对于人力资本会计来讲，不甚恰当。笔者认为， 解决人力资本会计期间可借鉴晋商票号中“顶身股”制度的有关标准，以10年或者更长的时间划分会计期间，采用定性和定量相结合的方法，对人力资本进行计量和考核。
（二）“以人为本”的财务文化具体表现在：
（1）“以人为本”的财务文化在晋商票号中的形成。晋商票号建立了两种激励机制——“人身股”制度和两权分离制度，激发出员工的潜在创造力，最大限度地调动了他们工作的积极性，促使他们在获得自身利益的同时最大化去追求票号的整体效益，以此来促进经营管理，防范和控制风险。浓厚的“以人为本“的财务文化是山西票号的一大特色。
（2）对现代企业财务的启示。现代企业应建立其有效的激励机制——股权激励机制以确保“以人为本”的财务文化的形成。股权激励机制能够很好的解决了经营者的道德败坏问题，克服了经营者为追逐个人利益的短期决策行为，充分发挥员工主人翁作用和能动性，使企业上下团结一致，形成一个休戚与共的利益共同体。在实现企业目标的过程中，个人获得精神上和物质上的双重利益。对于退休职工所持股票，可仿照晋商票号的“故股”制度，在其退休后特定时间段内，仍按原使所持股份数，对其发放红利，使职工和公司之间形成长期的利益互利纽带。
（三）“顶身股”制度的成功具体表现在：
（1）设计严谨的“顶身股”制度。“顶身股”制度很好地解决了激励约束的问题，有效的协调了委托代理关系，是我国最早的员工持股案例，比西方的股票期权制度早了300多年。“顶身股”制度的成功取决于其设计的合理性：第一，股在人则在，人去股则无，不能转让或顶替。第二，身股以三至五个帐期进行考核，增减身股数，一般要经过十年或者更长时间才能获得封顶的一股。严谨的设计是“顶身股”制度得以成功实施的保证。
（2）对现代企业的启示。主要包括：一是禁止员工股外部流通。“员工持股”制度是国内企业为解决员工激励问题制定的。近年来，员工股份外流现象越来越严重。员工为获得短期利益，丧失了长期获得资本收益的权利，自身利益与企业总价值脱钩，是股权激励作用失效的主要原因。现代企业应借鉴晋商的做法，制定出一系列完善的措施，如设立的专门内部信托机构对职工股进行集中管理，限制职工股在外转让。因故离职、辞职的职工所持股份由公司回购，获得现金收益。二是延长职工获股时间。职工不能一次性得到全部股份的，而是公司在相当长的一个时期内（十年以上为佳）根据员工业绩逐步发放出售股份，对于一些对公司做出突出贡献的职工，可适当进行调节，避免职工短期内获得大量股份后产生惰性，充分发挥长效激励和制约功能。
（四）外部交易费用内部化具体表现在：
（1）“联号制度”使晋商票号节约外部交易成本。市场和供应来源的信息成本、寻找交易对方的信息费用、达成一致同意的谈判费用、防止违约的风险补偿费用等等交易费用在企业内部进行远远低于在市场条件下进行。晋商票号创立的“联号制度”使交易在隶属于同一总号的各分号间进行，大大节约了交易费用。外部交易内部化节省了大量交易费用，缩短了商品流通时间，也保证了货源和商品质量。
（2）对现代企业财务的启示。笔者认为，以企业组织体系代替市场组织进行经济交易活动，具备两种优势：一是高效率，二是大大降低交易成本。但是中小型企业不可能组建成庞大的企业组织体系。构建社会关系网络成为可行性的方案。社会关系网络具有以下特点：一是能够降低费用、避免信息不对称。已有的社会关系网使企业能够快速的找到值得信赖的经济合作伙伴，节约了交易费用，避免由于信息不对称而造成的风险损失。二是一种潜在的强大资本。社会关系网络本身是一种特殊社会资源，优异的社会关系网能够为企业带来源源不断的利润，是一种隐形社会资本，无法用货币进行计量的。三是一种隐含契约。企业的生存与发展离不开各种外部因素，如与外部主体的关系状况、系统性风险的不确定性等。有效的社会关系网络隐形之中使企业和其他组织结构成为密切合作伙伴，形成一种隐含契约。如何正确建构与利用隐含契约，是企业发展壮大的关键。
（五）预提风险基金政策具体表现在：
（1）晋商票号的有效风险基金政策。票号抵御风险的最后的防线就是资本金。“公座厚利”和“预提倒款，严防空底”制度都是为了在经营中尽可能扩大资本，确保资本的充足率。并运用副本来补充资本金，制定“预提倒款”、“撇除疲账”的风险管理制度，预提风险基金，防范倒账风险，充分体现了票号会计在核算过程中的谨慎性原则。建立风险基金是票号的一种积极稳妥、目光深远的风险防范方略。通过预提风险基金的做法来保障资本安全的做法是晋商票号商人首创的，比西方早了很多。
（2）对现代企业的启示。企业是经营风险和制造风险的同一体，为抵御风险，在日常经营中，须存有一定量的资金对可能承担的风险做准备。目前，国内企业留存资本金数水平普遍较低，极少企业专门提取风险基金。因此，补充资本金、提取风险基金己成为企业抵御风险的当务之急。笔者认为，建立企业资本金补充机制，拓宽资本金来源渠道是可行的措施。现代企业要抵御金融风潮的冲击，必须反映其实在的利润。但是很多企业计提坏账准备的比例偏低，导致坏账日积月累，成为企业呆账，没有真正实现谨慎性原则，因而不能及时化解公司风险。科学提取各种风险基金，提高坏账的计提比例，放宽坏账计提的范围，及时核销坏账以“撇除疲账”，真实反映企业的财务状况，以便采取适当的措施抵御不可预见的风险。
参考文献：
［1］冯华、杨传世：《风险基金在战略管理会计中的应用》，《财会研究》2008年第10期。（编辑 杜 昌）
一、晋商票号的企业制度
（一）股俸制度 晋商股俸制由银股和人股两部分组成。银股是晋商票号的股东在开办票号之初一次性投入的资金。票号以掌柜们的经营能力、理财能力和伙友的个人业绩及贡献等折成的股俸，被称为身股。二者享有同等的分红权。
（二）两权分离制 票号的所有权归属东家，大掌柜独揽经营权，形成委托——代理的劳资关系。东家平时不问号事，待逢帐期时，听取大掌柜对于本帐期票号的经营情况、盈利状况的汇报，制定利润分配方案。
（三）联号制度 晋商票号实行总分支机构制，总号设在山西本地，分支机构遍布全国各大商埠以至国外。总号对分号实行高度的的中央集权制，统一制度、统一管理、统一核算、统一资金调度。各分号之间实行“酌盈济虚，抽疲转快”的资金调度原则。一分号需要资金时，其他临近分号接济；一分号有充足的存款，可送至利息较高的其他分号以厚利，使资金得到有效的利用。
（四）资本管理制度 晋商票号在资本管理方面，制定正副本、“公座厚利”和“预提倒款，严防空底”三种制度。正本是票号维持经营活动的基本资金，副本是指票号利润分红后提取的留存资本，起到保护股本的作用，确保票号留存资本的充足率，防止亏损、规避风险，随着票号经营规模的扩大而不断增加。“公座厚利”制度是指在账期分红时，利润未分配之前，先提取利润的一部分作为“公座”，以便“厚利”，相当于公积金。“预提倒款”，也叫“撇除疲账”，即提取一部分利润作为风险基金，补偿意外损失。
（五）人力资本制度 票号对掌柜和一般顶身故伙计，按其职责、能力、业绩大小确定“人身股”多寡，定期进行考核，增加或者减少人身股数。顶身股作为人力资本股，记入“万金账”，与货币资本股一起参与分红。票号发展后期，身股超过了银股。
二、晋商票号的企业制度对现代企业财务的启示
（一）人力资本的形成具体表现在：
（1）人力资本在晋商票号中的形成。顶身股制实质上是一种人力资本产权化管理的制度安排。身股参与分红，在票号中和银股处于同一地位，标志着人力资本的萌芽。员工所顶身股份额和分红数额的不断增加是“顶身股”制度的核心。激励未顶身股的伙计努力工作，从而使票号获得了隐形人力资本；根据票号业务周期划分3—5年为一帐期，对顶身股者业绩进行考察，增加或减少其顶股数，使票号获得长期人力资本。
（2）对现代企业财务的启示。主要包括：一是人力资本进行产权化。人力资本产权化后，所有者与经营者的之间由委托——代理关系转变成合作关系，员工既是企业企业的非人力资本的经营者，又是现实人力资本的“所有者”。企业长久、稳定的发展和繁荣是所有者获得长期的利益的根本保证。人力资本所有者和其他资本所有者是同舟共济的同伙，克服了经营者侵犯所有者利益的败德行为，又杜绝了短期行为倾向。从委托代理的角度来看，有效地解决了传统公司治理结构中的代理机会主义问题，降低代理成本。二是人力资本会计的构建。为更好的对人力资本进行计量，亟待创建人力资本会计。现代企业会计以自然年度为会计期间对日常业务进行核算，这一标准对于人力资本会计来讲，不甚恰当。笔者认为， 解决人力资本会计期间可借鉴晋商票号中“顶身股”制度的有关标准，以10年或者更长的时间划分会计期间，采用定性和定量相结合的方法，对人力资本进行计量和考核。
（二）“以人为本”的财务文化具体表现在：
（1）“以人为本”的财务文化在晋商票号中的形成。晋商票号建立了两种激励机制——“人身股”制度和两权分离制度，激发出员工的潜在创造力，最大限度地调动了他们工作的积极性，促使他们在获得自身利益的同时最大化去追求票号的整体效益，以此来促进经营管理，防范和控制风险。浓厚的“以人为本“的财务文化是山西票号的一大特色。
（2）对现代企业财务的启示。现代企业应建立其有效的激励机制——股权激励机制以确保“以人为本”的财务文化的形成。股权激励机制能够很好的解决了经营者的道德败坏问题，克服了经营者为追逐个人利益的短期决策行为，充分发挥员工主人翁作用和能动性，使企业上下团结一致，形成一个休戚与共的利益共同体。在实现企业目标的过程中，个人获得精神上和物质上的双重利益。对于退休职工所持股票，可仿照晋商票号的“故股”制度，在其退休后特定时间段内，仍按原使所持股份数，对其发放红利，使职工和公司之间形成长期的利益互利纽带。
（三）“顶身股”制度的成功具体表现在：
（1）设计严谨的“顶身股”制度。“顶身股”制度很好地解决了激励约束的问题，有效的协调了委托代理关系，是我国最早的员工持股案例，比西方的股票期权制度早了300多年。“顶身股”制度的成功取决于其设计的合理性：第一，股在人则在，人去股则无，不能转让或顶替。第二，身股以三至五个帐期进行考核，增减身股数，一般要经过十年或者更长时间才能获得封顶的一股。严谨的设计是“顶身股”制度得以成功实施的保证。
（2）对现代企业的启示。主要包括：一是禁止员工股外部流通。“员工持股”制度是国内企业为解决员工激励问题制定的。近年来，员工股份外流现象越来越严重。员工为获得短期利益，丧失了长期获得资本收益的权利，自身利益与企业总价值脱钩，是股权激励作用失效的主要原因。现代企业应借鉴晋商的做法，制定出一系列完善的措施，如设立的专门内部信托机构对职工股进行集中管理，限制职工股在外转让。因故离职、辞职的职工所持股份由公司回购，获得现金收益。二是延长职工获股时间。职工不能一次性得到全部股份的，而是公司在相当长的一个时期内（十年以上为佳）根据员工业绩逐步发放出售股份，对于一些对公司做出突出贡献的职工，可适当进行调节，避免职工短期内获得大量股份后产生惰性，充分发挥长效激励和制约功能。
（四）外部交易费用内部化具体表现在：
（1）“联号制度”使晋商票号节约外部交易成本。市场和供应来源的信息成本、寻找交易对方的信息费用、达成一致同意的谈判费用、防止违约的风险补偿费用等等交易费用在企业内部进行远远低于在市场条件下进行。晋商票号创立的“联号制度”使交易在隶属于同一总号的各分号间进行，大大节约了交易费用。外部交易内部化节省了大量交易费用，缩短了商品流通时间，也保证了货源和商品质量。
（2）对现代企业财务的启示。笔者认为，以企业组织体系代替市场组织进行经济交易活动，具备两种优势：一是高效率，二是大大降低交易成本。但是中小型企业不可能组建成庞大的企业组织体系。构建社会关系网络成为可行性的方案。社会关系网络具有以下特点：一是能够降低费用、避免信息不对称。已有的社会关系网使企业能够快速的找到值得信赖的经济合作伙伴，节约了交易费用，避免由于信息不对称而造成的风险损失。二是一种潜在的强大资本。社会关系网络本身是一种特殊社会资源，优异的社会关系网能够为企业带来源源不断的利润，是一种隐形社会资本，无法用货币进行计量的。三是一种隐含契约。企业的生存与发展离不开各种外部因素，如与外部主体的关系状况、系统性风险的不确定性等。有效的社会关系网络隐形之中使企业和其他组织结构成为密切合作伙伴，形成一种隐含契约。如何正确建构与利用隐含契约，是企业发展壮大的关键。
（五）预提风险基金政策具体表现在：
（1）晋商票号的有效风险基金政策。票号抵御风险的最后的防线就是资本金。“公座厚利”和“预提倒款，严防空底”制度都是为了在经营中尽可能扩大资本，确保资本的充足率。并运用副本来补充资本金，制定“预提倒款”、“撇除疲账”的风险管理制度，预提风险基金，防范倒账风险，充分体现了票号会计在核算过程中的谨慎性原则。建立风险基金是票号的一种积极稳妥、目光深远的风险防范方略。通过预提风险基金的做法来保障资本安全的做法是晋商票号商人首创的，比西方早了很多。
（2）对现代企业的启示。企业是经营风险和制造风险的同一体，为抵御风险，在日常经营中，须存有一定量的资金对可能承担的风险做准备。目前，国内企业留存资本金数水平普遍较低，极少企业专门提取风险基金。因此，补充资本金、提取风险基金己成为企业抵御风险的当务之急。笔者认为，建立企业资本金补充机制，拓宽资本金来源渠道是可行的措施。现代企业要抵御金融风潮的冲击，必须反映其实在的利润。但是很多企业计提坏账准备的比例偏低，导致坏账日积月累，成为企业呆账，没有真正实现谨慎性原则，因而不能及时化解公司风险。科学提取各种风险基金，提高坏账的计提比例，放宽坏账计提的范围，及时核销坏账以“撇除疲账”，真实反映企业的财务状况，以便采取适当的措施抵御不可预见的风险。
参考文献：
［1］冯华、杨传世：《风险基金在战略管理会计中的应用》，《财会研究》2008年第10期。（编辑 杜 昌）