动态无效率指资本过度积累,高于黄金律的资本存量水平,导致实际利率低于持平投资的增长率。在储蓄率居高不下的今天,对中国是否存在动态无效率现象的讨论渐成热点。本研究发现,动态无效率的现象源于有限期界的世代交叠模型两期寿命的假定,导致实际利率的变化缺少了约束,可能会低于持平投资的增长率。如果动态无效率现象存在,政府可以通过增税或发行公债来减少资本的过度积累,增加现在和未来的消费水平,政府资源配置达到比市场资源配置更优的效果,代际的无限性为政府的帕累托改进提供了条件。通过对1994-2008年中国宏观经济时间序列数据的实证分析,本研究发现,在存在不确定性的情况下,按照美国经济学家Abel、Mankiw、Summers和Zeckhauser(1989)的衡量方法,中国不存在资本过度积累导致的动态无效率的现象。