自1982年以来，每年美国所消费的商品要远大于它所生产的，这个国家成功地运用这种只有它有资格印刷的货币清偿自己的债务。
　　批评人士谴责布什政府对于华尔街的紧急援助举措，认为这是浪费纳税人的金钱。但是，即使在这样一个大选之年，纳税人也并非美国财政最重要的赞助者。美元是世界货币，因而财政部这项计划成功与否最终取决于世界对于美元的看法。
　　一张没有内在价值的纸片竟然被全世界奉为优等货币，这简直是世俗世界的一个奇迹。我们用它来支付账单，我们的债权人不仅接受，而且还极其热心地用它来购买美国发行的各种证券，包括如今无人问津的抵押担保证券。自1982年以来，每年美国所消费的商品要远大于它所生产的，这个国家成功地运用这种只有它有资格印刷的货币清偿自己的债务。
　　历史上还没有哪个国家有如此美妙的体验。在美元之前，英镑是最受尊崇的货币。但英镑是受黄金担保的，而今日的美元是以信任作为根基的。自1971年以来，支撑美元的除了世界对于美国的良好印象外，别无他物。
　　“自经济大萧条以来，美国的银行体系还从来没有像现在这样，如此地混乱不堪，”各种新闻报道不断重复着这样的说辞。对于这一代金融家来说，这样的比较绝不是奉承之词。从1929年到1933年，美国经济缩水了46％。其令人惊讶之处在于，还有哪家银行，哪家借款公司，哪位抵押人能够保持清偿债务的能力，而并不是有如此多的借款者拖欠债务。今天的人们丝毫没有想象过要经历这样的苦难。甚至在美国是否已步入衰退这个问题上，各方依然众说纷纭。然而，华尔街却不寒而栗。
　　从历史原因上看，华尔街目前的困境源于美元纸币自身——美元以及由它提供便利形成的巨额债务的增加。伴随纸币时代而来的是越来越无拘束的商业活动方式。
　　1944年，在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开的会议确立了美元在以此地命名的货币体系中的中心地位。一切一度顺风顺水。
　　然而，到了60年代中期，美国的债权人开始注意到，这个正在经历越战的国家正在将巨量的美元资金投入到世界支付体系，数量之大令人不安。外国央行一直在关注自己国库中尚未兑换成黄金的美元比例。它们有些紧张了，开始审慎地将美元按照每盎司35美元的牌价兑换成金条。在1965年，时任美联储主席的威廉·麦克切斯尼·马丁试图恢复紧张不安的美元持有者对美元的信心。在众议院银行委员会上，他谆谆教导各位委员保持美元信誉的重要性，“如果有必要的话，可以将最后一个金块兑换出去。”
　　“如果有必要的话，”或许吧，但这并非应急之策。在1971年8月15日，尼克松政府颁布法令：从此以后，除了可换成零钱外，美元不会和其他任何东西兑换。美元作为纯粹纸币的时代自此正式开始。
　　在缺少了黄金作为后盾的情况下，世界愿意吸收多少美元，美国就会印制多少，而世界的胃口巨大无比。如今，对于美国来说，“国际收支平衡”危机已经成为历史。“流动性”，这剂引发投机性泡沫的万应灵药，犹如喷泉之水，从各国的央行汩汩流出。
　　金本位抑制作用的缺失直接导致美元海外保有量的巨额累积。在2007年末，外国投资者持有的以美元计价的证券金额高达9.4万亿美元，其中相当一部分由亚洲的中央银行掌控。所以，尽管美国的经常账户持续呈现巨额赤字——自1982年以来，总计6.7万亿美元。
　　如果按照布雷顿森林体系的安排，这些焦虑不安的外国债权人早就开始清理国库了。但是，令他们甚感便利的是，如今的美元并没有抵押物担保，也不能兑换。美国的海外债权人持有美元的理由有很多。有些债权人——特别是亚洲的央行——这样做就是为了帮助本国出口的持续增长。然而，即使那些大量持有美元只是为了操控本国币值的政府估计也对美国金融的健全抱有一定的信心。
　　这一切究竟会终结于何处?没有人能说清楚。然而，美元和以其作为动力之源的后布雷顿森林体系绝不可能完整复苏。奥巴马和麦凯恩应该做点货币方面的规划了。没有了信任，美元这种以信任作为根基的货币究竟靠什么支撑?
　　
　　责任编译：何　乐