论文部分内容阅读
当房地产成为一种普遍的抵押品之后,它的性质就变了,金融属性反而成为第一属性。人们只谈财富效应,却忽略了"房奴效应"。房价上涨的最重要原因就是房价上涨本身,金融周期的形成在很大程度上源于房地产的抵押品属性。这需要从美国的大萧条说起。大萧条之前,在金本位制的约束下,经济的金融化和杠杆化程度较低,货币数量的变动是解释经济周期最重要的单一变量。