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本文以沪深港通机制下的陆股通作为代表,研究了国际短期资本进出我国股票市场的行为特征、动机和影响。研究发现,国际短期资本对股市周期非常敏感,在不同周期中的反馈交易行为显著不同。本文进一步设计了考虑股市长期、短期收益率和汇率预期的套价套汇模型,发现国际短期资本倾向在A股处于低估值、短周期上涨趋势、前一交易日回调、当日开盘上涨以及汇率升值预期的情形下流入A股。国际短期资本流入冲击对市场造成了“价格压力”,对当期市场收益率和波动率都产生了显著影响。本文结论对于厘清国际投资者在A股的作用和影响具有一定启示。