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买基金一项重要的衡量指标就是看基金以往的业绩排名,这使得不少基民在2008年投资基金主要依据2007年的前十大基金排位,但在即将结束的2008年一季度,不少基民发现,去年的优质基金现在列入了差等生,排名座次发生了大“变脸”。这让基民疑惑如何才能挑选到优质基金呢?那么,谁才是经受市场的考验,青春永驻的明星基金?
前十大基金座次大“变脸”
3月23日,日,中国证监会发布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,首次将公平交易原则引入到研究、决策环节,构建起由投资决策、交易分配、监控监查和信息披露四个环节共同组成的一套完整严密的公平交易制度。
目前基金操作确实存在一些问题,基民选择基金的难度越来越大,基金排名更是雾里看花水中望月。近期广州的肖琴女士看到股市连续暴跌,持有的基金多半被套牢,想再购买一些抗跌的基金平衡投资风险。肖琴在挑选基金的一个主要指标就是依据基金的排名,可是她发现,还不到一个季度,随着股市的剧烈震荡,众多基金就如同“坐电梯”,净值接连下跌,前后排名变化巨大,这让她困惑不已。
统计显示,2008年一季度以来,开放式基金业绩排名的座次也发生了天翻地覆的变化。截至3月24日,在融通债券的带领下,债券型基金占据了今年以来收益排名前十的全部位置。这意味着,去年的前十名全部被挤出榜单。
2007年,华夏大盘精选以223.42%的收益率夺得2007年开放式基金业绩冠军,中邮核心优选基金和博时主题行业紧随其后,分列二、三位。易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、华安宏利、富兰克林国海弹性则占据了前十位中的另七个席位。
但截至3月24日,华夏大盘精选收益排名在第43位。虽然,去年的前十大都跌出了榜外,但是有些只是“微调”,去年的亚军和季军跌幅稍大,截至3月24日,去年的亚军博时主题行业和季军易方达深证100,截至3月24日,收益排名分别位于排行榜的第221和234位。截至3月24日,去年的前三甲基金的收益率损失都在20%以上。如此天壤之别的结果,让基民实在摸不着头脑。
对此,银河证券基金研究员魏慧君认为,这是由于基金公司经营理念的不同,造成一定的分化,有些公司注重长期利益,不在乎短期的得失,而一些基金公司注重灵活性,在近期进行快进快出,进去取得较好的收益,造成近期排名靠前。这是一种正常的分化现象。
那么,在目前基金行业制度逐渐完善下,基民到底应该如何选明星基金公司呢?
当前投资首选抗跌基金
近期,2007年的基金年报陆续登场,基金经理在回顾2007年市场的强劲表现后,面对今年股市的估值压力和资金供求压力,都普遍表示将采取谨慎和防御的投资策略。因此,基民选择基金也要采取谨慎防御的投资策略,挑选抗跌性的基金。
首先,要挑选规模小的基金。小规模基金因其机动灵活性,在市场调整中表现出一定的优势。有关数据显示,天相大盘指数今年以来下跌幅度超过30%,而天相小盘指数下跌的幅度只有15.73%,远远小于大盘指数的跌幅,显示出股市阶段性特征有利于中小盘基金的投资运作。这是因为小盘基金主要配置在中盘或者小盘股票比例较多,这部分股票今年以来市场表现相对领先。而且小盘基金投资灵活,适应了今年以来市场的变化节奏,一些巨型基金即使并不看好一些股票的表现,但由于所持有股份太多,调仓对股价影响太大,投资灵活性远不如小盘基金,今年前3个月的市场格局让小盘基金有了更好的施展空间。
其次,选择股票仓位低的基金。基金投资的主要风险来自股市波动的风险,股票投资比例的不同,所承受的风险也不同。在股市下跌时,基金净值的跌幅就和基金股票持仓比例密切相关。在市场整体普跌中,不降低股票仓位的基金必然有更大的风险。就是说,在系统性风险面前,单纯调整持仓板块并不足以规避风险,在大波段的下跌阶段环境中坚持高仓位操作的基金,都属于高风险品种。目前行情下抗跌性需要低仓位策略的支撑,拆分后基金股票仓位降低,在短线市场下跌中,拆分基金抗跌性尤其突出。
第三,查看持仓结构。在股市下跌时,基金净值的表现也和基金具体的持仓结构密切相关。在震荡市中,基金资产向防御型行业转移可以尽可能地降低基金净值的波动,而且抗跌能力较好的基金大多注重行业配置的均衡性,降低行业与个股的投资集中度。银河证券基金研究员魏慧君指出,灵活操作的基金整体业绩要优于行业配置集中、买入并持有的基金。基民应该选择布局防御性的抗周期性行业持仓结构的基金。
不过,对于基民手中持有基金并准备转换的时候,华宝兴业基金的市场总监宋三江认为,如果是股票型基金之间互换,多数没有必要,除非该基金的风险收益特征出现恶化,否则就不应该轻易调换,一旦调换反而增加了时间成本和交易费用成本,因为赎回基金到资金到账往往要一周时间,而赎回再申购则产生了2%左右的交易成本。
此外,宋三江还认为,要对基金进行纵向和横向对比。纵向对比就是对持有基金进行3~6个月以上的考察,如果净值表现与此前反映的收益风险特征明显不同,有恶化的情况,那么就有可能是公司管理或基金经理已不适应当前的市场,可以考虑调换。横向对比就是跟其他基金相比,看风险排在第几位,而收益又排在第几位。选基金并不一定要选跑得最好的,而是应该对风险和收益综合进行考虑,如果风险控制表现良好,排在所有基金的四分之一以内,而收益又排在前20名之内,那就是好基金,不适宜换。
“总分”与“加权分”结合考察业绩
在商界,请明星代言,商家有个潜规则。商家宁愿选择一直平衡发展的明星,也不愿意选择突然一夜成名的新星,因为他们的人气可能经不住时间的验证,如果新人不能在演艺界持续走红,可能让商家蒙受损失。其实选择基金也是,不能因为某只基金一年的业绩排名在前,应该依据多种情况考虑。
银河证券基金研究员魏慧君分析,2007年是一个单边普涨的大牛市,这使得2007年业绩排名的参考性降低了不少,无法真正考验一个基金的实力,但是2008年这个震荡市,投资难度加大,这才能真正考验基金的时候。对于基民而言,可以参照在长期以来都具有声望的明星基金,特别是在2005年和2006年都表现出色的基金。
其实,对于这种基金业绩表现难以持续的现象,主要是今年建仓的风格和投资主题都发生了变化,关键看谁能最先适应这个市场。最近表现较好的基金往往规模不大,操作很灵活,一般不会选择基金重仓股,而是不断地寻找有题材的低价股和小盘股,或者顺应震荡市的特点做波段操作,以追求业绩和排名,所以往往比嘉实、易方达等老基金跑得更快。而老基金往往会坚守自己一贯的投资理念和风格,不轻易随波逐流。
当然,这些老牌明星基金给出解释在于,对基金的评价不应只用短期排名来看,应该更看重的是基金能否长期胜出。这虽然看似一个借口,但也不无道理,谁笑到最后才是真正的英雄。那么,在“基金排名”中,有一周、一月、一季度、半年、一年、两年和三年的排名,取哪个排名更合适呢?
有的人注重长期收益,以一年的排名为准;有的人注重短期收益,以一周或一月的排名为准。这两种方式都难免会产生偏颇:一年的排名虽靠前,但近期表现不好,谁知道它会不会一直“不好”下去呢?而短期排名又往往说明不了什么问题,毕竟基金是一个长期投资。
投资者可将各项排名综合起来,计算一下“总分”和“加权分”,通过这两个分数的比较和筛选。投资者把基金的一月、一季度、半年、一年的排名都列出来。“总分”即各项之和,“加权分”=月/12 + 季度/3 + 半年/2 + 一年。再结合以“加权分”为主,“总分”为辅,综合考察。通常,“加权分”在30分之内,“总分”在100分之内,这只基金就进入了“待购”之列。
因此,基民如今切不可单纯依据某一年度基金排名来选择产品。如果想通过历史业绩选择产品,建议综合考虑基金最近几个月、半年、一年、两年、三年的业绩表现。
前十大基金座次大“变脸”
3月23日,日,中国证监会发布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,首次将公平交易原则引入到研究、决策环节,构建起由投资决策、交易分配、监控监查和信息披露四个环节共同组成的一套完整严密的公平交易制度。
目前基金操作确实存在一些问题,基民选择基金的难度越来越大,基金排名更是雾里看花水中望月。近期广州的肖琴女士看到股市连续暴跌,持有的基金多半被套牢,想再购买一些抗跌的基金平衡投资风险。肖琴在挑选基金的一个主要指标就是依据基金的排名,可是她发现,还不到一个季度,随着股市的剧烈震荡,众多基金就如同“坐电梯”,净值接连下跌,前后排名变化巨大,这让她困惑不已。
统计显示,2008年一季度以来,开放式基金业绩排名的座次也发生了天翻地覆的变化。截至3月24日,在融通债券的带领下,债券型基金占据了今年以来收益排名前十的全部位置。这意味着,去年的前十名全部被挤出榜单。
2007年,华夏大盘精选以223.42%的收益率夺得2007年开放式基金业绩冠军,中邮核心优选基金和博时主题行业紧随其后,分列二、三位。易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、华安宏利、富兰克林国海弹性则占据了前十位中的另七个席位。
但截至3月24日,华夏大盘精选收益排名在第43位。虽然,去年的前十大都跌出了榜外,但是有些只是“微调”,去年的亚军和季军跌幅稍大,截至3月24日,去年的亚军博时主题行业和季军易方达深证100,截至3月24日,收益排名分别位于排行榜的第221和234位。截至3月24日,去年的前三甲基金的收益率损失都在20%以上。如此天壤之别的结果,让基民实在摸不着头脑。
对此,银河证券基金研究员魏慧君认为,这是由于基金公司经营理念的不同,造成一定的分化,有些公司注重长期利益,不在乎短期的得失,而一些基金公司注重灵活性,在近期进行快进快出,进去取得较好的收益,造成近期排名靠前。这是一种正常的分化现象。
那么,在目前基金行业制度逐渐完善下,基民到底应该如何选明星基金公司呢?
当前投资首选抗跌基金
近期,2007年的基金年报陆续登场,基金经理在回顾2007年市场的强劲表现后,面对今年股市的估值压力和资金供求压力,都普遍表示将采取谨慎和防御的投资策略。因此,基民选择基金也要采取谨慎防御的投资策略,挑选抗跌性的基金。
首先,要挑选规模小的基金。小规模基金因其机动灵活性,在市场调整中表现出一定的优势。有关数据显示,天相大盘指数今年以来下跌幅度超过30%,而天相小盘指数下跌的幅度只有15.73%,远远小于大盘指数的跌幅,显示出股市阶段性特征有利于中小盘基金的投资运作。这是因为小盘基金主要配置在中盘或者小盘股票比例较多,这部分股票今年以来市场表现相对领先。而且小盘基金投资灵活,适应了今年以来市场的变化节奏,一些巨型基金即使并不看好一些股票的表现,但由于所持有股份太多,调仓对股价影响太大,投资灵活性远不如小盘基金,今年前3个月的市场格局让小盘基金有了更好的施展空间。
其次,选择股票仓位低的基金。基金投资的主要风险来自股市波动的风险,股票投资比例的不同,所承受的风险也不同。在股市下跌时,基金净值的跌幅就和基金股票持仓比例密切相关。在市场整体普跌中,不降低股票仓位的基金必然有更大的风险。就是说,在系统性风险面前,单纯调整持仓板块并不足以规避风险,在大波段的下跌阶段环境中坚持高仓位操作的基金,都属于高风险品种。目前行情下抗跌性需要低仓位策略的支撑,拆分后基金股票仓位降低,在短线市场下跌中,拆分基金抗跌性尤其突出。
第三,查看持仓结构。在股市下跌时,基金净值的表现也和基金具体的持仓结构密切相关。在震荡市中,基金资产向防御型行业转移可以尽可能地降低基金净值的波动,而且抗跌能力较好的基金大多注重行业配置的均衡性,降低行业与个股的投资集中度。银河证券基金研究员魏慧君指出,灵活操作的基金整体业绩要优于行业配置集中、买入并持有的基金。基民应该选择布局防御性的抗周期性行业持仓结构的基金。
不过,对于基民手中持有基金并准备转换的时候,华宝兴业基金的市场总监宋三江认为,如果是股票型基金之间互换,多数没有必要,除非该基金的风险收益特征出现恶化,否则就不应该轻易调换,一旦调换反而增加了时间成本和交易费用成本,因为赎回基金到资金到账往往要一周时间,而赎回再申购则产生了2%左右的交易成本。
此外,宋三江还认为,要对基金进行纵向和横向对比。纵向对比就是对持有基金进行3~6个月以上的考察,如果净值表现与此前反映的收益风险特征明显不同,有恶化的情况,那么就有可能是公司管理或基金经理已不适应当前的市场,可以考虑调换。横向对比就是跟其他基金相比,看风险排在第几位,而收益又排在第几位。选基金并不一定要选跑得最好的,而是应该对风险和收益综合进行考虑,如果风险控制表现良好,排在所有基金的四分之一以内,而收益又排在前20名之内,那就是好基金,不适宜换。
“总分”与“加权分”结合考察业绩
在商界,请明星代言,商家有个潜规则。商家宁愿选择一直平衡发展的明星,也不愿意选择突然一夜成名的新星,因为他们的人气可能经不住时间的验证,如果新人不能在演艺界持续走红,可能让商家蒙受损失。其实选择基金也是,不能因为某只基金一年的业绩排名在前,应该依据多种情况考虑。
银河证券基金研究员魏慧君分析,2007年是一个单边普涨的大牛市,这使得2007年业绩排名的参考性降低了不少,无法真正考验一个基金的实力,但是2008年这个震荡市,投资难度加大,这才能真正考验基金的时候。对于基民而言,可以参照在长期以来都具有声望的明星基金,特别是在2005年和2006年都表现出色的基金。
其实,对于这种基金业绩表现难以持续的现象,主要是今年建仓的风格和投资主题都发生了变化,关键看谁能最先适应这个市场。最近表现较好的基金往往规模不大,操作很灵活,一般不会选择基金重仓股,而是不断地寻找有题材的低价股和小盘股,或者顺应震荡市的特点做波段操作,以追求业绩和排名,所以往往比嘉实、易方达等老基金跑得更快。而老基金往往会坚守自己一贯的投资理念和风格,不轻易随波逐流。
当然,这些老牌明星基金给出解释在于,对基金的评价不应只用短期排名来看,应该更看重的是基金能否长期胜出。这虽然看似一个借口,但也不无道理,谁笑到最后才是真正的英雄。那么,在“基金排名”中,有一周、一月、一季度、半年、一年、两年和三年的排名,取哪个排名更合适呢?
有的人注重长期收益,以一年的排名为准;有的人注重短期收益,以一周或一月的排名为准。这两种方式都难免会产生偏颇:一年的排名虽靠前,但近期表现不好,谁知道它会不会一直“不好”下去呢?而短期排名又往往说明不了什么问题,毕竟基金是一个长期投资。
投资者可将各项排名综合起来,计算一下“总分”和“加权分”,通过这两个分数的比较和筛选。投资者把基金的一月、一季度、半年、一年的排名都列出来。“总分”即各项之和,“加权分”=月/12 + 季度/3 + 半年/2 + 一年。再结合以“加权分”为主,“总分”为辅,综合考察。通常,“加权分”在30分之内,“总分”在100分之内,这只基金就进入了“待购”之列。
因此,基民如今切不可单纯依据某一年度基金排名来选择产品。如果想通过历史业绩选择产品,建议综合考虑基金最近几个月、半年、一年、两年、三年的业绩表现。