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自上世纪90年代中期开始，随着美国股市互联网泡沫的兴起，巨大的财富效应推动了美国消费水平的提高。90年代末，房地产泡沫接替股市泡沫成为美国资产依赖型消费的发动机。在这过程中，美国的居民储蓄率逐年下降，政府的财政赤字不断攀升，美国经济整体消费过度并渐渐滑向了债务经济的方向。众多美国居民过度依靠资产价格上涨维持资产和负债的平衡，整个美国经济积累了高度的金融风险，并成为次贷危机爆发的内在原因。本文通过分析美元在国际货币体系中的霸权地位指出了美国维持失衡、实行债务经济的原因以及由此导致的次贷危机爆发的必然性。