【摘 要】
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近年来,我国实体企业的脱实向虚倾向愈演愈烈,企业的主业发展难以避免地受到冲击。本文构建非对称演化博弈模型刻画实体企业的资产配置决策,并使用2008–2014年A股上市公司数
【机 构】
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南开大学经济学院中国特色社会主义经济建设协同创新中心,中科院重庆绿色智能技术研究院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“中国城市社区的形成与重塑机理:城市空间规划、社会转型与居民公共服务”(71561137003),项目负责人:踪家峰;教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“我国经济社会协调发展与缩小收入分配差距研究”(11JJD790038),项目负责人:倪志良;教育部人文社会科学研究规划基金项目“纵向分权视角下地方政府杠杆调整的演进逻辑与战略取向研究”(18YJA790030),项目负
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近年来,我国实体企业的脱实向虚倾向愈演愈烈,企业的主业发展难以避免地受到冲击。本文构建非对称演化博弈模型刻画实体企业的资产配置决策,并使用2008–2014年A股上市公司数据,实证检验实体金融化对主业业绩的影响。研究发现,总体而言,金融化制约了实体企业主营业务的发展,表明金融化的'挤出'效应大于'蓄水池'效应。基于中介效应模型的机制检验表明,存在金融化→实物资本投资→主业业绩的传导机制,即金融化通过挤出实物资本投资损害了实体企业的主业业绩。本文还发现,相比于融资约束较为严重
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