【摘 要】
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不同于以往文献的线性关系分析,本文从一个三部门均衡模型出发,从理论上解构了地方政府债务与私人投资间的非线性关系,基于面板门槛模型的实证分析验证了二者之间存在倒U形关
【基金项目】
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国家社科基金一般项目“我国银行信贷错配的经济效应及优化机制研究”(15BJY172),河南省教育厅人文社科一般项目“我国保障性住房融资问题研究”(2018-ZZJH-475),中南财经政法大学金融学院2017年“研究生创新教育计划”研究生科研创新项目“地方政府债务与私人投资关系研究--理论模型与实证检验”(201710503)
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不同于以往文献的线性关系分析,本文从一个三部门均衡模型出发,从理论上解构了地方政府债务与私人投资间的非线性关系,基于面板门槛模型的实证分析验证了二者之间存在倒U形关系。本文还剖析了现有文献鲜有关注到的地方政府债务影响私人投资的机制,认为地方政府债务扩张以政府投资为传导中介,影响私人投资。稳健性检验显示,地方政府债务对私人投资的影响在2008年发生结构性突变,由挤入转为挤出。研究得出的政策启示在于:应加强地方政府债务限额管理,规范地方政府举债行为,约束和引导地方政府投资,防止对私人投资形成挤出效应。
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