论文部分内容阅读
业内很多人都说包凡是个“推销员”：推销企业，推销金钱，推销梦想——因为他的职责就是通过自己把企业卖个好价钱，为企业找到合适的VC/PE或者并购方。但是，从2010年开始，包凡的身份要增加一个——天使投资人，他创立的险峰华兴迄今已经投资了30多个项目，企业估值涨了7倍。
天使投资机构化
2010年成立的险峰华兴是专注TMT领域的天使投资机构，成立时第一期基金规模为1亿元人民币，2011年底又募集了第二期基金1亿美元，到目前已经投资了30多个项目，其中发展迅速的E店宝、聚美优品、Jiathis等多家企业已获得A轮融资。
“一方面，华兴资本是专业做投融资咨询和服务出身，有一个创业早期和后期产业链延伸的经验积累，对旗下的这些企业也是不遗余力去支持，在这个基础上，做机构化的天使投资是有很多优势。另一方面，个体的天使投资人即使人脉资源很广泛，时间、精力毕竟有限，同时也会受到地域等很多因素限制，并且他们只是用可以使用范围内的‘自有资金’投资。所以，机构的竞争性大于个人天使投资，效率会更高。”包凡也表示，“一个投资产品有前景、有收益我们才会去做，这是最主要的。”
包凡说险峰华兴基金的收益回报很可观，因为险峰华兴不仅做天使投资基金，而且做早期VC。早期投资是最有吸引力的一块市场，“求”要远远大于“供”。
“从2010年开始，一些早期基金的回报就远远高于中后期的PE。像我们做的1亿元人民币的基金，现在先不算未来的退出回报，就按照所投入的企业现在最新一轮的估值，已经涨到7倍了，回报比PE要高。但是前几年的时候，大家看PE回报好，钱就全跑到PE里了，慢慢变成‘供大于求’，把早期投资的市场空间留出来了，所以我们认为现在是做早期投资最好的时候。”
无论个人还是机构，优秀天使投资人的标准是：有钱、有专长、有人脉。
天使投资人要对行业趋势的判断有很好的感觉。“要么像雷军、曾李青这样在某一个领域里很懂，自己撩起袖子能干很多事情，可以通过自己的参与控制风险；要么就会看人识人，这也是本事。有专长，就会有信心。”
“我认为，天使投资项目不管投多少钱，一般就只够企业存活6～12个月，那就必须在这段时间里找到下一步的钱和投资机构来继续支持这个企业的发展，所以要有广泛的人脉。”
投资专科生
1970年出生的包凡是上海人，爷爷在新中国成立前曾在浙江银行当高管，包凡幼时经常会听他讲起旧时银行家的传奇故事和1930年代的上海股市风云。从小就受到如此金融启蒙，让包凡与投资结下了渊源。
1993年，包凡硕士毕业后进入美国摩根士丹利工作，在那里初次接触和感受到了“华尔街”和“金融”对美国的作用和影响力，而那时中国的市场对“金融”和“资本”还略显陌生。
1998年，亚洲金融危机的爆发令亚洲成为当时全球瞩目的焦点，于是包凡决定离开美国进入香港的瑞士信贷第一波士顿，往来于亚洲各国从事公司的资金募集、银行借贷、并购以及重组工作，在投资企业及并购和战略合作方面积累了大量经验。多年对于企业脉膊的把握促使包凡于2004年创办华兴资本，开始了专业投资银行之路。仅2011年这一年，华兴资本就完成了超过40家企业的融资、并购案。包凡以“投行＋投资”的模式，在中国创业者和资本方之间找到了一条最适合自身发展的道路，在“推销企业”的过程中赚得丰厚收益。
如果仅仅以为包凡是一名出色的投资银行家，那就错了。
早在2005年，包凡就尝试成立一个由几位企业家组成的天使俱乐部，希望将“天使投资”机构化，但时间不对――那时的中国创投私募领域还处在快速发展的前夜，而且之后几年急功近利的“热钱们”更关注的是投资周期短、回报快和收益高的中后期投资，所以直到中后期投资市场竞争趋于饱和而早期投资市场却资金匮乏、好企业苦于融资无道之时，包凡再次从中看到了机遇，希望用机构化模式同样以“投行+投资”方式分得一杯羹。
2010年，包凡携手前联创策源副总裁陈科屹共同创办了险峰华兴，希望用机构化的模式和机制做天使投资。同时，华兴资本的业务从投资银行服务转向“投资服务”+“早期直接投资”：通过险峰华兴的投资平台发现好苗子企业，再利用华兴资本投资银行的平台和资源为其进行后续融资服务，形成连环投资收益的效应。“我们做天使投资的想法，应该说是要改善整个中国的创业投资环境，甚至一些游戏规则。”包凡这样表示。
纯财务投资人
天使投资一定要专业化。“险峰华兴定义的专业化，就是只做天使到A轮这个阶段，而且我们绝对不做‘孵化器’，只做纯财务投资。”
包凡认为，目前中国的投资市场还处于发展的初期，天使和早期、后端的中后期的投资机会都比较多，所以会有机构以类似全产业链这种方式运作――将天使投资和A轮的早期、以及中后期的VC/PE全产业链环节的风险投资都做完。等到市场发展到一定阶段，必须要走专业化的路线。
“我们说的天使和A轮，都是指自己真正主动去投的，完全是新的投资，不是投过的项目再去追加投资。整个险峰华兴的总资金规模里要有40%的资本留在B轮以后，这是为了在我们自己所投的比较好的天使和A轮项目中保持所持股权比例，也就是说1亿美元的基金里，6000万美元专门做天使阶段和A轮投资，4000万美元用来对好项目跟投。我们在一期投资时一般占股不会超过20%。”
天使投资人的自我定位很重要。“险峰华兴就是做一个纯财务投资人，不会像雷军、曾李青、何伯权他们那样，找个CEO或合作伙伴帮我落实执行这个项目。我们不会参与进所投的公司当CEO、负责运营，所以选择的团队是他们自己能够挑大梁的团队，创业者自身主导性很强，是非常适合我们投资的。”
帮助创业者做好内部的管理机制要讲究“度”。“我们是投资几十万到几百万人民币的最早期投资者，我们会对公司提供很多帮助，花时间去想战略、战术，包括帮他去招人，但是永远给自己定位：我们不是开车的人，最多是坐在副驾位置上的人。”但是包凡也强调，“无论是投陌生人还是熟人、无论投什么产业，大家要有一套最基本的公司治理机制在那里，投资人和创业者之间的定位，哪些事需要通过董事会讨论，哪些事管理层可以自己决定，都要定好规矩，提前讲清楚。”
“目前的中国市场上，机构化做天使投资的凤毛麟角，大家都在探索切入点。我们也在观察是否能够做出一些模式，核心是提高市场的效率，但不可能一蹴而就。”
（本文内容摘自《我为什么要投资你》，作者李晓艳）
天使投资机构化
2010年成立的险峰华兴是专注TMT领域的天使投资机构，成立时第一期基金规模为1亿元人民币，2011年底又募集了第二期基金1亿美元，到目前已经投资了30多个项目，其中发展迅速的E店宝、聚美优品、Jiathis等多家企业已获得A轮融资。
“一方面，华兴资本是专业做投融资咨询和服务出身，有一个创业早期和后期产业链延伸的经验积累，对旗下的这些企业也是不遗余力去支持，在这个基础上，做机构化的天使投资是有很多优势。另一方面，个体的天使投资人即使人脉资源很广泛，时间、精力毕竟有限，同时也会受到地域等很多因素限制，并且他们只是用可以使用范围内的‘自有资金’投资。所以，机构的竞争性大于个人天使投资，效率会更高。”包凡也表示，“一个投资产品有前景、有收益我们才会去做，这是最主要的。”
包凡说险峰华兴基金的收益回报很可观，因为险峰华兴不仅做天使投资基金，而且做早期VC。早期投资是最有吸引力的一块市场，“求”要远远大于“供”。
“从2010年开始，一些早期基金的回报就远远高于中后期的PE。像我们做的1亿元人民币的基金，现在先不算未来的退出回报，就按照所投入的企业现在最新一轮的估值，已经涨到7倍了，回报比PE要高。但是前几年的时候，大家看PE回报好，钱就全跑到PE里了，慢慢变成‘供大于求’，把早期投资的市场空间留出来了，所以我们认为现在是做早期投资最好的时候。”
无论个人还是机构，优秀天使投资人的标准是：有钱、有专长、有人脉。
天使投资人要对行业趋势的判断有很好的感觉。“要么像雷军、曾李青这样在某一个领域里很懂，自己撩起袖子能干很多事情，可以通过自己的参与控制风险；要么就会看人识人，这也是本事。有专长，就会有信心。”
“我认为，天使投资项目不管投多少钱，一般就只够企业存活6～12个月，那就必须在这段时间里找到下一步的钱和投资机构来继续支持这个企业的发展，所以要有广泛的人脉。”
投资专科生
1970年出生的包凡是上海人，爷爷在新中国成立前曾在浙江银行当高管，包凡幼时经常会听他讲起旧时银行家的传奇故事和1930年代的上海股市风云。从小就受到如此金融启蒙，让包凡与投资结下了渊源。
1993年，包凡硕士毕业后进入美国摩根士丹利工作，在那里初次接触和感受到了“华尔街”和“金融”对美国的作用和影响力，而那时中国的市场对“金融”和“资本”还略显陌生。
1998年，亚洲金融危机的爆发令亚洲成为当时全球瞩目的焦点，于是包凡决定离开美国进入香港的瑞士信贷第一波士顿，往来于亚洲各国从事公司的资金募集、银行借贷、并购以及重组工作，在投资企业及并购和战略合作方面积累了大量经验。多年对于企业脉膊的把握促使包凡于2004年创办华兴资本，开始了专业投资银行之路。仅2011年这一年，华兴资本就完成了超过40家企业的融资、并购案。包凡以“投行＋投资”的模式，在中国创业者和资本方之间找到了一条最适合自身发展的道路，在“推销企业”的过程中赚得丰厚收益。
如果仅仅以为包凡是一名出色的投资银行家，那就错了。
早在2005年，包凡就尝试成立一个由几位企业家组成的天使俱乐部，希望将“天使投资”机构化，但时间不对――那时的中国创投私募领域还处在快速发展的前夜，而且之后几年急功近利的“热钱们”更关注的是投资周期短、回报快和收益高的中后期投资，所以直到中后期投资市场竞争趋于饱和而早期投资市场却资金匮乏、好企业苦于融资无道之时，包凡再次从中看到了机遇，希望用机构化模式同样以“投行+投资”方式分得一杯羹。
2010年，包凡携手前联创策源副总裁陈科屹共同创办了险峰华兴，希望用机构化的模式和机制做天使投资。同时，华兴资本的业务从投资银行服务转向“投资服务”+“早期直接投资”：通过险峰华兴的投资平台发现好苗子企业，再利用华兴资本投资银行的平台和资源为其进行后续融资服务，形成连环投资收益的效应。“我们做天使投资的想法，应该说是要改善整个中国的创业投资环境，甚至一些游戏规则。”包凡这样表示。
纯财务投资人
天使投资一定要专业化。“险峰华兴定义的专业化，就是只做天使到A轮这个阶段，而且我们绝对不做‘孵化器’，只做纯财务投资。”
包凡认为，目前中国的投资市场还处于发展的初期，天使和早期、后端的中后期的投资机会都比较多，所以会有机构以类似全产业链这种方式运作――将天使投资和A轮的早期、以及中后期的VC/PE全产业链环节的风险投资都做完。等到市场发展到一定阶段，必须要走专业化的路线。
“我们说的天使和A轮，都是指自己真正主动去投的，完全是新的投资，不是投过的项目再去追加投资。整个险峰华兴的总资金规模里要有40%的资本留在B轮以后，这是为了在我们自己所投的比较好的天使和A轮项目中保持所持股权比例，也就是说1亿美元的基金里，6000万美元专门做天使阶段和A轮投资，4000万美元用来对好项目跟投。我们在一期投资时一般占股不会超过20%。”
天使投资人的自我定位很重要。“险峰华兴就是做一个纯财务投资人，不会像雷军、曾李青、何伯权他们那样，找个CEO或合作伙伴帮我落实执行这个项目。我们不会参与进所投的公司当CEO、负责运营，所以选择的团队是他们自己能够挑大梁的团队，创业者自身主导性很强，是非常适合我们投资的。”
帮助创业者做好内部的管理机制要讲究“度”。“我们是投资几十万到几百万人民币的最早期投资者，我们会对公司提供很多帮助，花时间去想战略、战术，包括帮他去招人，但是永远给自己定位：我们不是开车的人，最多是坐在副驾位置上的人。”但是包凡也强调，“无论是投陌生人还是熟人、无论投什么产业，大家要有一套最基本的公司治理机制在那里，投资人和创业者之间的定位，哪些事需要通过董事会讨论，哪些事管理层可以自己决定，都要定好规矩，提前讲清楚。”
“目前的中国市场上，机构化做天使投资的凤毛麟角，大家都在探索切入点。我们也在观察是否能够做出一些模式，核心是提高市场的效率，但不可能一蹴而就。”
（本文内容摘自《我为什么要投资你》，作者李晓艳）