【摘 要】
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影子银行体系的扩张削弱了货币政策宏观调控的效果。基于影子银行资金运作模式以及有限理性假设下的投资者偏好理论,从货币的流向入手,结合改进的货币乘数方程分析了影子银行
【机 构】
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华东师范大学经济与管理学部,华东师范大学中国金融研究院
【基金项目】
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上海市哲学社会科学规划项目“金融创新与科技创新的耦合机制研究”(2018BJB020);上海市人民政府决策咨询项目“长三角更高质量一体化中促进金融开放的对策研究”(2019-GR-48);华东师范大学经济与管理学部博士研究生科研创新计划项目(2018FEM-BCKYB012)
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影子银行体系的扩张削弱了货币政策宏观调控的效果。基于影子银行资金运作模式以及有限理性假设下的投资者偏好理论,从货币的流向入手,结合改进的货币乘数方程分析了影子银行对货币政策有效性的影响。理论分析表明:影子银行通过对现金漏损率、存款准备金率以及活期存款转化为定期存款比率的影响间接进行信用创造;有限理性视角下,投资者存在偏好反转的可能,从而影子银行能够通过影响投资者资产配置决策改变货币乘数,进而弱化货币政策的有效性。实证分析发现,影子银行体系的扩张对货币供应量、利率水平、货币乘数等货币政策中介变量产生了显著的
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