【摘 要】
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本文以深圳证券交易所2013—2018年A股上市公司的数据为样本,考察了机构投资者实地调研对公司关联交易的影响以及环境不确定性对两者关系的调节作用.研究发现,机构投资者实地
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本文以深圳证券交易所2013—2018年A股上市公司的数据为样本,考察了机构投资者实地调研对公司关联交易的影响以及环境不确定性对两者关系的调节作用.研究发现,机构投资者实地调研能够抑制公司关联交易行为,表现在:机构投资者对上市公司实地调研次数和参与机构数量越多,关联交易规模越小;环境不确定性则削弱了机构投资者实地调研与关联交易之间的负相关关系.进一步研究发现,证券公司、公募基金、保险公司及私募基金的实地调研均对公司关联交易起到显著的抑制作用,且机构投资者实地调研对销售类关联交易和购买类关联交易均存在显著的抑制作用.在利用工具变量回归和倾向得分匹配法缓解潜在的内生性问题及进行其他稳健性检验之后,以上结论依然成立.本文从关联交易这一视角证明了机构投资者实地调研能发挥积极的外部治理作用,同时,研究结论对监管部门进一步加强机构投资者实地调研的规范管理及信息披露工作具有借鉴意义.
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