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中国经过了30年的高速发展，已经到了需要改变发展模式的时候，需要在一个更大级别的经济体量的基础之上考虑经济形态选择。
高通胀是居民财富的敌人。高通胀带来的不仅是物价的上涨和居民实际购买力的下降，高通胀之后，随之而来的紧缩政策不可避免地导致股市下跌和债市调整。
驯服高通胀的过程，也是一个挤泡沫的过程，而在金融泡沫由大变小的过程中，财富蒸发所带来的痛苦可能就格外强烈。
虽然随着国内宏观政策到位以及欧洲债务危机的双重因素影响，近期物价涨幅出现下降，但是，中国老龄化趋势的扩大所带来的人力成本上升、粗放式发展所带来的环保压力等问题，通胀会在未来一个中长期成为持续存在的压力。
在这一大背景下，应如何理财？《东方周刊》近日分别专访了上海好买基金市场总监张茹、北京恒久财富首席风险官兼投 资总监谢亚凡、上海基玉投资公司投资总监陈晨。
增速放缓首控风险
望东方周刊》：2011年，国内通胀压力较大，政策面加强宏观调控成为主基调。股票市场出现较大跌幅，无论公募基金，还是私募基金大多出现较多亏损。信托、银行等理财产品则十分火爆。从全年的角度来看，经济形势和理财市场的主要变化有哪些？
陈晨：中国经过了30年的高速发展，已经到了需要改变发展模式的时候了，需要在一个更大级别的经济体量的基础上考虑经济形态选择。
继续以过去的方式保持8%的增速，将消耗越来越多的资源而取得越来越少的进步。具体到2012年，经济增速可能会前低后高，全年增速比2011年略低，但仍有望在8%以上。再往后，哪怕经济增速下到8%以内，只要经济发展的结构和收入分配的比例是更健康协调和可持续的，则比单纯的8%更有价值。
短期来看，2012年的通胀形势将不会有2011年那样严峻，基数的提高，食品价格涨幅趋缓或者回落，以及已经出现拐点的房价，都会对CPI的下降起到帮助作用。已经有卖方研究员估计到2012年年中某个时候可以看到下降至3%左右的通胀水平。但是也应该看到通胀仍有长期的压力，资源价格以及居民水电煤气的价格调整基本已经形成趋势，在CPI上涨势头减缓的时候，这种趋势就可能表现得较为明显。此外，应该看到人力成本的上台阶将使得CPI的中枢上升，下行空间缩小。
谢亚凡：2012年，从全球到中国都将面临复杂的形势。欧债危机已打乱全球经济复苏的节奏，现在仍看不到切实可行的解决方案，估计距离问题的解决将很漫长；美国则深受失业问题困扰。亚洲地区通胀压力较大，经济也面临下行的压力。
在国内，2012年经济增速放缓、通胀压力得到缓解都是比较确定的。而中国经济增速将放缓到怎样的程度，在这方面存在不确定性。房价下调的拐点出现之后，房地产投资将会下滑到怎样的程度，也存在不确定性。
张茹：2011年股市不好，所以以股票为基础的公募和私募基金集体亏损，也使投资人的投资意愿较低。信托的固定收益产品和银行理财产品确实十分好销，因为它们都是固定收益产品，在股市亏损的背景下，成为资金的避险地；同时，不断的加息也使它们的收益站上了历史相对高位，信托固定收益产品安全点的有8%至9%，房地产信托很多有11%至12%，银行理财产品也有4%至5%的收益率，收益水平还是比较有吸引力的。
在2011年的市场上，投资人趋利避害，选择低风险产品，也是理所当然的,我们在2011年也向投资人推荐了更多的固定收益产品。2011年市场还有一个新特点，就是创新型产品越来越多，产品种类更形丰富：公募基金中推出了投资黄金等商品期货的产品，私募和公募也都发行了一些定增产品，尤其是股指期货的推出，出现了市场中性等真正意义上的对冲基金，也获得了一些新锐投资人的认可。这种趋势在2012年还会持续，即公募、私募、信托等产品方会不断推出一些新型产品，投资人要及时了解。
固定收益类产品走俏
望东方周刊》：在2012年，如何看待全球理财市场在未来一年所面临的机会，以及潜在的风险？
张茹：市场总是有机会，2011年，虽然股市不好，但固定收益品种还是不错。2012年，固定收益也有机会，只不过2011年的机会在于买入持有，获得高息收益，而2012年则可以看看债券的交易机会。
陈晨：从全球范围来看，实体经济的疲软将压制对于大宗商品的真实需求，继而对商品价格产生压制。而如果欧洲局势继续动荡，则黄金作为纸币的对手方可能将受到避险者的青睐。此外一旦中东地区再燃烽火，石油价格上行的空间也将被打开。
《望东方周刊》：通过购买理财产品，实现资产的保值和增值，这是许多家庭的理财目标，哪些类别的产品对此更有助益？
张茹：在低风险产品中，银行理财产品勉强可以，信托的固定收益肯定可以，但有 一点风险，100万元的起步金额也让很多投资人却步。要打败通胀，对一般投资人而言，不可避免地要投资一点股票、房产或其他风险资产。
陈晨：如果从战胜通胀的角度出发，则固定收益类信托产品或者银行理财产品中安全性较高的那些，是比较适合的品种。在交易所上市交易的企业债券也能起到这方面的作用。
《望东方周刊》：越来越多的家庭开始配置海外理财产品，相对而言，海外哪些国家或地区的理财市场表现可能相对更好？
陈晨：在目前比较动荡的全球环境中，以获取绝对回报的对冲基金由于能够通过对冲工具来回避系统性风险，使得他们在众多的理财产品中分外耀眼。而美国市场由于全球资金的持续流入（尤其在危机时期）且远离欧洲市场这个漩涡中心，因此可能会取得更为稳定一些的回报。
把握大势分散投资
望东方周刊》：在理财市场，理财机构众多，包括银行、券商、基金、保险、信托等，所发行的理财产品更是千差万别。在2012年，投资者应该如何做好资产配置？
谢亚凡：虽然理财产品的发行主体众多，但是，从基础资产角度看，理财产品大致可分为六大类：现金类、债券类、类固定收益产品（例如：信托产品）、PE产品（私募股权基金）、外汇、股票。
由于2012年的不确定因素较大，对于现金类产品应进行一定比例的基础配置，如货币基金、银行理财产品。这类产品既是避险产品，又是现金管理工具。
我认为，债券市场在2012年上半年之前，仍会有好的表现。2011年四季度以来，债券市场已开始反弹。这主要是因为通胀压力出现缓解，货币政策也已开始放松。预计利率债、高等级信用债、可转债等都会有机会。
PE产品的投资门槛较高，高端客户可做卫星配置，投资周期宜在3至5年，其实在海外，PE产品的投资周期大多在7年以上。
对于外汇产品，我看好美元。目前，国际热钱有流出国内的迹象，这些钱都是最聪明的钱，这种动向值得警惕。
2012年的股市会比较纠结，政策面、资金面、估值水平、市场情绪等方面的多空因素掺杂。预计2012年一季度经济下滑的态势比较明确，一季度的股市机会较小。对于股市投资，需要等待两个明确的信号：一是高利贷利率有否下行；二是房价何时趋稳。
张茹：确实，现在市场上的理财机构众多，理财产品也十分丰富，投资人选择前，一定要仔细阅读相关材料，关注其中的关键条款，如投资范围，投资期限，费用等，弄清楚每个产品的风险情况、收益预期、流动性的限制等。以信托发行的固定收益产品为例，就抵押条款一项来看，也是千差万别的。有的有抵押，有的没有；有的抵押物是股票，有的是房地产；有的房地产已经在建，有的只是一块地；有的地在市区，有的在边郊。抵押率也是不一样的。我的建议是，不管什么理财产品，对看不明白的条款，一定要问清楚才可考虑投资该产品。
资产配置对理财的重要性是很高的，选对了大类产品，收益就不会太差，我们投资收益的90%以上来源于资产配置。2011年可以说是固定收益年，PE前几个季度也卖得不错，但这个一个是年限长，现在并不知道投资收益，一个是门槛高，绝大多数投资人无法涉足。2012年做资产配置，我建议大家一是要看大的趋势，看未来的趋势，景气好转的产品可以多配一些，估值低的产品可以多配一些，如债券、如股票及股票型基金、私募等；二是要考虑自己的风险承受能力，毕竟看未来是有不确定性的，因此投资上要分散一些。
陈晨：投资者首先应该列出自己未来的现金流入及开支需要，和投资期限的长短等因素，确定自己的投资目标。然后由此决定自己的资产配置，比如固定收益类和权益（股票）类资产的比例。接下来才是选择具体机构和具体产品的时候。而前两项工作是投资者自己需要做好的功课。恰恰在这两个环节，人们的决定往往是最草率的。而金融机构所推荐的产品也很难凑巧符合投资者的需要，一般就是有啥卖啥，而不是投资者选购啥就有啥。此外看清理财产品的条款也很重要，产品的实质、是否有承诺、收益如何计算、回款时间等。虽然金融机构的品牌和信誉很重要，但是产品的实质更需要把握清楚。由于现在产品设计越来越复杂，投资者在这方面可能需要寻求专业人士的解释和帮助。
高通胀是居民财富的敌人。高通胀带来的不仅是物价的上涨和居民实际购买力的下降，高通胀之后，随之而来的紧缩政策不可避免地导致股市下跌和债市调整。
驯服高通胀的过程，也是一个挤泡沫的过程，而在金融泡沫由大变小的过程中，财富蒸发所带来的痛苦可能就格外强烈。
虽然随着国内宏观政策到位以及欧洲债务危机的双重因素影响，近期物价涨幅出现下降，但是，中国老龄化趋势的扩大所带来的人力成本上升、粗放式发展所带来的环保压力等问题，通胀会在未来一个中长期成为持续存在的压力。
在这一大背景下，应如何理财？《东方周刊》近日分别专访了上海好买基金市场总监张茹、北京恒久财富首席风险官兼投 资总监谢亚凡、上海基玉投资公司投资总监陈晨。
增速放缓首控风险
望东方周刊》：2011年，国内通胀压力较大，政策面加强宏观调控成为主基调。股票市场出现较大跌幅，无论公募基金，还是私募基金大多出现较多亏损。信托、银行等理财产品则十分火爆。从全年的角度来看，经济形势和理财市场的主要变化有哪些？
陈晨：中国经过了30年的高速发展，已经到了需要改变发展模式的时候了，需要在一个更大级别的经济体量的基础上考虑经济形态选择。
继续以过去的方式保持8%的增速，将消耗越来越多的资源而取得越来越少的进步。具体到2012年，经济增速可能会前低后高，全年增速比2011年略低，但仍有望在8%以上。再往后，哪怕经济增速下到8%以内，只要经济发展的结构和收入分配的比例是更健康协调和可持续的，则比单纯的8%更有价值。
短期来看，2012年的通胀形势将不会有2011年那样严峻，基数的提高，食品价格涨幅趋缓或者回落，以及已经出现拐点的房价，都会对CPI的下降起到帮助作用。已经有卖方研究员估计到2012年年中某个时候可以看到下降至3%左右的通胀水平。但是也应该看到通胀仍有长期的压力，资源价格以及居民水电煤气的价格调整基本已经形成趋势，在CPI上涨势头减缓的时候，这种趋势就可能表现得较为明显。此外，应该看到人力成本的上台阶将使得CPI的中枢上升，下行空间缩小。
谢亚凡：2012年，从全球到中国都将面临复杂的形势。欧债危机已打乱全球经济复苏的节奏，现在仍看不到切实可行的解决方案，估计距离问题的解决将很漫长；美国则深受失业问题困扰。亚洲地区通胀压力较大，经济也面临下行的压力。
在国内，2012年经济增速放缓、通胀压力得到缓解都是比较确定的。而中国经济增速将放缓到怎样的程度，在这方面存在不确定性。房价下调的拐点出现之后，房地产投资将会下滑到怎样的程度，也存在不确定性。
张茹：2011年股市不好，所以以股票为基础的公募和私募基金集体亏损，也使投资人的投资意愿较低。信托的固定收益产品和银行理财产品确实十分好销，因为它们都是固定收益产品，在股市亏损的背景下，成为资金的避险地；同时，不断的加息也使它们的收益站上了历史相对高位，信托固定收益产品安全点的有8%至9%，房地产信托很多有11%至12%，银行理财产品也有4%至5%的收益率，收益水平还是比较有吸引力的。
在2011年的市场上，投资人趋利避害，选择低风险产品，也是理所当然的,我们在2011年也向投资人推荐了更多的固定收益产品。2011年市场还有一个新特点，就是创新型产品越来越多，产品种类更形丰富：公募基金中推出了投资黄金等商品期货的产品，私募和公募也都发行了一些定增产品，尤其是股指期货的推出，出现了市场中性等真正意义上的对冲基金，也获得了一些新锐投资人的认可。这种趋势在2012年还会持续，即公募、私募、信托等产品方会不断推出一些新型产品，投资人要及时了解。
固定收益类产品走俏
望东方周刊》：在2012年，如何看待全球理财市场在未来一年所面临的机会，以及潜在的风险？
张茹：市场总是有机会，2011年，虽然股市不好，但固定收益品种还是不错。2012年，固定收益也有机会，只不过2011年的机会在于买入持有，获得高息收益，而2012年则可以看看债券的交易机会。
陈晨：从全球范围来看，实体经济的疲软将压制对于大宗商品的真实需求，继而对商品价格产生压制。而如果欧洲局势继续动荡，则黄金作为纸币的对手方可能将受到避险者的青睐。此外一旦中东地区再燃烽火，石油价格上行的空间也将被打开。
《望东方周刊》：通过购买理财产品，实现资产的保值和增值，这是许多家庭的理财目标，哪些类别的产品对此更有助益？
张茹：在低风险产品中，银行理财产品勉强可以，信托的固定收益肯定可以，但有 一点风险，100万元的起步金额也让很多投资人却步。要打败通胀，对一般投资人而言，不可避免地要投资一点股票、房产或其他风险资产。
陈晨：如果从战胜通胀的角度出发，则固定收益类信托产品或者银行理财产品中安全性较高的那些，是比较适合的品种。在交易所上市交易的企业债券也能起到这方面的作用。
《望东方周刊》：越来越多的家庭开始配置海外理财产品，相对而言，海外哪些国家或地区的理财市场表现可能相对更好？
陈晨：在目前比较动荡的全球环境中，以获取绝对回报的对冲基金由于能够通过对冲工具来回避系统性风险，使得他们在众多的理财产品中分外耀眼。而美国市场由于全球资金的持续流入（尤其在危机时期）且远离欧洲市场这个漩涡中心，因此可能会取得更为稳定一些的回报。
把握大势分散投资
望东方周刊》：在理财市场，理财机构众多，包括银行、券商、基金、保险、信托等，所发行的理财产品更是千差万别。在2012年，投资者应该如何做好资产配置？
谢亚凡：虽然理财产品的发行主体众多，但是，从基础资产角度看，理财产品大致可分为六大类：现金类、债券类、类固定收益产品（例如：信托产品）、PE产品（私募股权基金）、外汇、股票。
由于2012年的不确定因素较大，对于现金类产品应进行一定比例的基础配置，如货币基金、银行理财产品。这类产品既是避险产品，又是现金管理工具。
我认为，债券市场在2012年上半年之前，仍会有好的表现。2011年四季度以来，债券市场已开始反弹。这主要是因为通胀压力出现缓解，货币政策也已开始放松。预计利率债、高等级信用债、可转债等都会有机会。
PE产品的投资门槛较高，高端客户可做卫星配置，投资周期宜在3至5年，其实在海外，PE产品的投资周期大多在7年以上。
对于外汇产品，我看好美元。目前，国际热钱有流出国内的迹象，这些钱都是最聪明的钱，这种动向值得警惕。
2012年的股市会比较纠结，政策面、资金面、估值水平、市场情绪等方面的多空因素掺杂。预计2012年一季度经济下滑的态势比较明确，一季度的股市机会较小。对于股市投资，需要等待两个明确的信号：一是高利贷利率有否下行；二是房价何时趋稳。
张茹：确实，现在市场上的理财机构众多，理财产品也十分丰富，投资人选择前，一定要仔细阅读相关材料，关注其中的关键条款，如投资范围，投资期限，费用等，弄清楚每个产品的风险情况、收益预期、流动性的限制等。以信托发行的固定收益产品为例，就抵押条款一项来看，也是千差万别的。有的有抵押，有的没有；有的抵押物是股票，有的是房地产；有的房地产已经在建，有的只是一块地；有的地在市区，有的在边郊。抵押率也是不一样的。我的建议是，不管什么理财产品，对看不明白的条款，一定要问清楚才可考虑投资该产品。
资产配置对理财的重要性是很高的，选对了大类产品，收益就不会太差，我们投资收益的90%以上来源于资产配置。2011年可以说是固定收益年，PE前几个季度也卖得不错，但这个一个是年限长，现在并不知道投资收益，一个是门槛高，绝大多数投资人无法涉足。2012年做资产配置，我建议大家一是要看大的趋势，看未来的趋势，景气好转的产品可以多配一些，估值低的产品可以多配一些，如债券、如股票及股票型基金、私募等；二是要考虑自己的风险承受能力，毕竟看未来是有不确定性的，因此投资上要分散一些。
陈晨：投资者首先应该列出自己未来的现金流入及开支需要，和投资期限的长短等因素，确定自己的投资目标。然后由此决定自己的资产配置，比如固定收益类和权益（股票）类资产的比例。接下来才是选择具体机构和具体产品的时候。而前两项工作是投资者自己需要做好的功课。恰恰在这两个环节，人们的决定往往是最草率的。而金融机构所推荐的产品也很难凑巧符合投资者的需要，一般就是有啥卖啥，而不是投资者选购啥就有啥。此外看清理财产品的条款也很重要，产品的实质、是否有承诺、收益如何计算、回款时间等。虽然金融机构的品牌和信誉很重要，但是产品的实质更需要把握清楚。由于现在产品设计越来越复杂，投资者在这方面可能需要寻求专业人士的解释和帮助。