在今天动荡的投资市场中哪个品种既有安全性又有价格上行空间呢？股票、债券这些纯粹的品种都不行——股票缺乏底线支撑，纯债券缺乏上行刺激，但是股、债的“混血儿”可转债正合适。
　　简单表述一下可转债。首先它是债券，每年付利息，虽然不很高但受合同和法律保护，上市公司必须支付；其次它具有股权的机制，投资者在购买可转债时同时获得一个权利：可以把债券的投资额换成预先定好价格（债转股价格）的股票。这个机制为投资者创造了一个获得股票收益的机会。
　　如果股票价格连续上涨且高于可转债合同中的转股价格，可转债的价格走势将会与股票价格走势一致，上涨。当股票价格跌到转股价格以下时，可转债的价格变化趋向于债券价格，为可转债创造了一个价格底线。
　　可转债在近期的市场中呈现出非常好的投资机会。首先可转债的价格已经充分体现了市场对风险的预判：总体经历过一次持续性的下滑。在19只现有的可转债中，从上市最高点与现在价格的比值看，有三只可转债（占总量的16%）跌幅超过了30%，有12只可转债（占总量的63%）跌幅超过了20%，绝大多数（15只占总量的79%）跌幅超过了15%，平均跌幅为22%。这组数据充分证明可转债整体跌势。
　　经过这样大幅度下滑，很多产品可转债价格低于其理论估值。换句话说，可转债价值中的期权部分被绝对挤压和低估。
　　何至如此？
　　答案很简单。由于公募基金宽松的赎回机制和当下市场恐慌造就的一波强劲赎回潮。这个话题在上个月的文章中提及过。
　　近期，许多基金在短时间内需要大量资金应对赎回潮。基金需要流动性的时候，抛售流动性最好的证券是一个既理性又残酷的方法。可转债的高流动性恰好满足了这一需求，从而价格被全面打压。
　　从时间段上分析，加息和资本市场流动性紧缩的影响已经过去很久。世界经济的不景气应该更理性地表现在股票，尤其是以出口为主要盈利模式的股票上，像可转债这样的攻守兼备的投资产品应该被追捧。但现实是，由于公募基金机制上的缺陷，导致了可转债的无辜受冤。这股赎回潮将会持续多久呢？
　　天下没有不散的宴席，也没有刮不完的风。所以，投资者可以在风速逐步减弱的时候逐步参与。请记住，不要追求完美，不要试图抓到最低点。