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证券市场的有效性越高，其支撑实体经济发展以及优化资金资源化配置的作用越强。分别以上海证券市场中的上证国债指数、上证基金指数、上证综合指数收益率和成交量增长率的日、周、月度的时间序列为样本构造价、量多个分形模型，假定Hurst指数为0．5的布朗运动是市场完全有效的标准，一方面通过R／S分析直接得到Hurst指数用以横向地比较国债市场、基金市场、股票市场的有效性；另一方面通过ARFIMA（P，d，q）模型的分形维数与Hurst指数之间的关系间接得到Hurst指数，用以在不同的利率调控周期的区间上纵向比较国债市