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摘要：国际经济形势变化多端、通货膨胀压力进一步加剧，使得作为硬通货的黄金受到越来越多投资者的关注。中国的黄金需求强劲，在投资方面表现得更为突出。央行行长周小川提出“要大力发展个人黄金投资业务，发挥黄金市场的投资避险功能，促进黄金市场的发展。”随着中国金融业对外开放的逐渐深入，国外先进、成熟交易模式的引进，投资者投资理念的成熟，蓬勃发展的黄金投资将会成为继证券、外汇后的我国第三大金融投资市场。
关键词：黄金价格；美元价格；货币供应量；通胀预期：投资价值
1 黄金的基本属性
黄金兼具货币属性和商品属性的双重特征，马克思就曾评价“金银天然不是货币，货币天然是金银。”而在金融体系高度发达的今天，黄金又被赋予了一种全新的属性，即在危机中帮助资金避险保值的金融属性。黄金投资普遍被视为通货膨胀和汇率波动的对冲手段。
2 黄金价格持续上涨的因素分析
从去年十月到今年十月，黄金价格出现了快速上涨(见图1)，综合分析，原因如下
2.1供求关系。影响价格最基本的因素是供求关系。目前，中国国内的黄金总存量约为4000～5000吨。这包括中央银行的黄金储备和民间大众拥有的黄金制品。而中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主，每年中国市场销售的黄金绝大部分都成为了黄金饰品，工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小，而黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步，所占的比重更是小的可怜。中国民众对黄金的理解和认识更多停留在首饰品的认识上，对黄金的金融投资功能知之甚少，黄金投资的参与度极低。但随着人们对黄金金融属性认识的逐渐加深，人们投资黄金的热情高涨，黄金的需求呈现旺盛的态势。
2.2货币供应量大幅增加。先看一组数据：2003年7月末，广义货币供应量M2余额为20.62万亿，2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿。2009年12余额末，广义货币量M2余额为60.6万亿，到2010年6月末，广义货币供应余额达到惊人的67.39万亿。如此高额的M2余额，不仅推高了中国的楼市，也使得具有保值增值的黄金市场迎来空前的繁荣。
2.3美元价格疲软。全球金融危机重创了美国经济，美元的强势地位也受到挑战。美国为使本国经济早日脱离危机的影响，实行了“量化宽松”的货币刺激政策，美国发行了大量的美元货币，世界市场开始对美元失去信心，美元持续疲软。投资者担心美元会进一步贬值，不仅个人投资者追捧黄金，各国中央银行出于分散风险的考虑，也开始注重外汇储备的多元化配置，购买黄金便是其中重要的一环。据统计，各国中央银行2009年合计净买入黄金890吨，这也是全球央行20年来首次成为黄金净买家，其中三大新兴经济体中国、俄罗斯和印度成为买入黄金最多的国家，仅中国黄金买入量即为454吨。菲律宾、哈萨克斯坦、斯里兰卡和墨西哥等发展中国家也将其部分外汇储备从美元转向黄金。
2.4通胀预期。金融危机爆发后，各国开始采取积极的货币政策，大量发行基础货币。由于世界主要国家无节制的滥发货币，物价指数一直呈现上涨的趋势，而黄金的价格则相对平稳。黄金稳定的购买力平价反映了黄金变现的可靠性。在各国长期存在通货膨胀的经济环境下，黄金具有稳定的内在价值，持有黄金资产是预防通货膨胀的有效方法。投资者为了保证他们手中资产不贬值，他们就会大量购买具有防通胀功能的黄金资产。
3 黄金的投资价值
作为一种投资品，黄金既有一般投资品的特性，也有其独特性。从一般投资品特性看，黄金与其他普通投资品一样，其投资价值是通过买卖差价体现出来的。短期内，黄金价格会因各种市场因素的影响而产生较大的波动。投资者在合适的时机买卖黄金，就可能获取较大的投资收益。但是从长期来看，黄金的投资价值并不高。相对于股票和债券投资，黄金投资收益率比较低。风险资产的超额收益是对投资人承担风险所做出的补偿。金融学中所言的某种资产的风险是该资产的收益跟其他一揽子资产收益的相关性。相关性越高，这种资产的风险就越大；反之。风险就越小。黄金作为投资品，尽管布雷顿森林体系解体之后其价格波动很大，然而“风险”却很小，甚至是负风险的。在当今国际局势复杂的情形下，投资安全边际高的黄金确是不错的选择。中国有句民谚“盛世收藏，乱世藏金。”当人们担心经济状况不佳，通胀加剧时，黄金市场就会一片繁荣。一旦经济形势好转，金价就会回落至正常水平。笔者认为现在的黄金价格屡创新高，在如此高的价位上，投资者投资黄金更应该谨小慎微。个人认为，投资者应多储备黄金投资相关知识，注重黄金资产实际的价值。理性选择黄金资产的品种，合理分散风险。在实际投资时，宜利用手中闲散的资金进行投资，虽然黄金保值功能好，但是短期内价格波动较大，投资者不可冒进。
4 总结分析
依前文分析，当前黄金价格的上涨是由于供求关系，货币供给，美元价格以及通胀预期等因素共同推动的结果，黄金本身就具有相当大的投资价值。笔者建议，黄金投资者应该根据市场的运行状况，认真分析影响黄金价格的主要因素以及对后市趋势进行合理推断，找准合适的时机进行黄金投资。
关键词：黄金价格；美元价格；货币供应量；通胀预期：投资价值
1 黄金的基本属性
黄金兼具货币属性和商品属性的双重特征，马克思就曾评价“金银天然不是货币，货币天然是金银。”而在金融体系高度发达的今天，黄金又被赋予了一种全新的属性，即在危机中帮助资金避险保值的金融属性。黄金投资普遍被视为通货膨胀和汇率波动的对冲手段。
2 黄金价格持续上涨的因素分析
从去年十月到今年十月，黄金价格出现了快速上涨(见图1)，综合分析，原因如下
2.1供求关系。影响价格最基本的因素是供求关系。目前，中国国内的黄金总存量约为4000～5000吨。这包括中央银行的黄金储备和民间大众拥有的黄金制品。而中国国内的黄金需求一直是以首饰性消费需求为主，每年中国市场销售的黄金绝大部分都成为了黄金饰品，工业、医疗、科研等行业占消费需求的比重较小，而黄金的金融投资需求目前还只是刚刚起步，所占的比重更是小的可怜。中国民众对黄金的理解和认识更多停留在首饰品的认识上，对黄金的金融投资功能知之甚少，黄金投资的参与度极低。但随着人们对黄金金融属性认识的逐渐加深，人们投资黄金的热情高涨，黄金的需求呈现旺盛的态势。
2.2货币供应量大幅增加。先看一组数据：2003年7月末，广义货币供应量M2余额为20.62万亿，2007年12月末，广义货币供应量M2余额为40.34万亿。2009年12余额末，广义货币量M2余额为60.6万亿，到2010年6月末，广义货币供应余额达到惊人的67.39万亿。如此高额的M2余额，不仅推高了中国的楼市，也使得具有保值增值的黄金市场迎来空前的繁荣。
2.3美元价格疲软。全球金融危机重创了美国经济，美元的强势地位也受到挑战。美国为使本国经济早日脱离危机的影响，实行了“量化宽松”的货币刺激政策，美国发行了大量的美元货币，世界市场开始对美元失去信心，美元持续疲软。投资者担心美元会进一步贬值，不仅个人投资者追捧黄金，各国中央银行出于分散风险的考虑，也开始注重外汇储备的多元化配置，购买黄金便是其中重要的一环。据统计，各国中央银行2009年合计净买入黄金890吨，这也是全球央行20年来首次成为黄金净买家，其中三大新兴经济体中国、俄罗斯和印度成为买入黄金最多的国家，仅中国黄金买入量即为454吨。菲律宾、哈萨克斯坦、斯里兰卡和墨西哥等发展中国家也将其部分外汇储备从美元转向黄金。
2.4通胀预期。金融危机爆发后，各国开始采取积极的货币政策，大量发行基础货币。由于世界主要国家无节制的滥发货币，物价指数一直呈现上涨的趋势，而黄金的价格则相对平稳。黄金稳定的购买力平价反映了黄金变现的可靠性。在各国长期存在通货膨胀的经济环境下，黄金具有稳定的内在价值，持有黄金资产是预防通货膨胀的有效方法。投资者为了保证他们手中资产不贬值，他们就会大量购买具有防通胀功能的黄金资产。
3 黄金的投资价值
作为一种投资品，黄金既有一般投资品的特性，也有其独特性。从一般投资品特性看，黄金与其他普通投资品一样，其投资价值是通过买卖差价体现出来的。短期内，黄金价格会因各种市场因素的影响而产生较大的波动。投资者在合适的时机买卖黄金，就可能获取较大的投资收益。但是从长期来看，黄金的投资价值并不高。相对于股票和债券投资，黄金投资收益率比较低。风险资产的超额收益是对投资人承担风险所做出的补偿。金融学中所言的某种资产的风险是该资产的收益跟其他一揽子资产收益的相关性。相关性越高，这种资产的风险就越大；反之。风险就越小。黄金作为投资品，尽管布雷顿森林体系解体之后其价格波动很大，然而“风险”却很小，甚至是负风险的。在当今国际局势复杂的情形下，投资安全边际高的黄金确是不错的选择。中国有句民谚“盛世收藏，乱世藏金。”当人们担心经济状况不佳，通胀加剧时，黄金市场就会一片繁荣。一旦经济形势好转，金价就会回落至正常水平。笔者认为现在的黄金价格屡创新高，在如此高的价位上，投资者投资黄金更应该谨小慎微。个人认为，投资者应多储备黄金投资相关知识，注重黄金资产实际的价值。理性选择黄金资产的品种，合理分散风险。在实际投资时，宜利用手中闲散的资金进行投资，虽然黄金保值功能好，但是短期内价格波动较大，投资者不可冒进。
4 总结分析
依前文分析，当前黄金价格的上涨是由于供求关系，货币供给，美元价格以及通胀预期等因素共同推动的结果，黄金本身就具有相当大的投资价值。笔者建议，黄金投资者应该根据市场的运行状况，认真分析影响黄金价格的主要因素以及对后市趋势进行合理推断，找准合适的时机进行黄金投资。