安倍计划或难以为继

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  核心提示:财政开支是收入的两倍,表明日债问题在继续恶化,沉重的债务正是安倍刺激方案的最大风险。
  从经济增长角度看,日本首相安倍晋三的经济刺激计划,自实施以来的确产生了一些实效。
  日本2013年首季GDP取得年率4.1%的增长,优于日本政府预计的3.5%,是2012年第一季度以来最快的增长。日本国内的个人消费也得到了刺激,在2013年首季的GDP增长中,个人消费是增长的主要动力,在4.1个百分点的GDP增长中,2.2个百分点来自消费,贡献率高达54%。
  可是好景不长,经济增长动力昙花一现,难以持续。2013年第二季度日本GDP增长虽然相对仍较高,为3.8%,但对比第一季度已处于下滑格局。第三季经济年率增长继续回落至1.9%,只及第二季度增速的一半。个人消费增长也难以为继,占日本经济总量55%的私人消费第三季度仅轻微上升,增速从前一季的0.6%大幅放缓至0.1%。相比之下,政府公共开支却较前季大幅上升6.5%。
  展望未来,由于日本消费税在2014年4月将从5%升至8%,其结果是,一方面大举加税,另一方面则继续纵容低效的公共开支不断膨胀,不但对经济的可持续发展没有帮助,而且会导致已经相当严峻的债务问题更加恶化。
  在外贸领域,日元贬值功效也适得其反。一方面,日元贬值有助提高日本出口商品竞争力,一定程度上提升整体出口增长,其中具有相对优势的行业受惠尤为明显,如钢铁制品和汽车销售。但缺乏优势的行业却并未因日元贬值而有明显改善。
  另一方面,日元贬值同时也使进口成本上升。日本自然资源稀缺,主要原材料及能源几乎依赖进口。日元下跌,促使原材料和能源进口价格大幅上升,从而导致生产成本上涨,最终削弱日元贬值所带来的出口价格优势。
  综合而言,自推行宽松货币政策以来,日元贬值对进口增长的影响大于出口,使贸易逆差进一步恶化。从2012年11月至今,日本平均每月贸易赤字逾8700亿日元,比2012年1月至10月“安倍经济学”推出前的每月平均5340亿日元赤字高逾60%。2013年11月贸易赤字达124亿美元,创该月历史新高。迄今净出口已连续17个月处逆差状态,为日本史上最长纪录。显而易见,安倍计划对日本贸易的影响弊大于利。
  更为严重的是,安倍经济学令人更加担忧日本沉重的债务负担。目前,日本国债余额已逾千万亿日元,与GDP之比已超过230%,为全球主要国家之最,成为日本经济发展的沉重包袱。对已经债台高筑、不堪重负的日本而言,无论是增加财政开支,提高通胀目标,还是日元贬值本身,都将进一步恶化其债务状况。
  由于债务沉重,日本财政处境窘迫:财政收入的一半需用于偿付债息,而财政开支又是收入的两倍。一半收入用于支付债息,表明债务存量巨大。国债余额已破千万亿量级,GDP占比反复上升。而财政开支是收入的两倍,反映日债问题还会继续恶化,日本财政只能依赖不断发债维持运作。沉重的债务正是安倍刺激方案最大的风险所在。
  此外,日本经济还面临严重的人口、产业及企业老龄化威胁,日本经济改革需时,而迄今为止“安倍经济学”的简单措施根本无力改变。在改革方案缺乏具体措施,而改革又难见实际进度下,安倍刺激方案将不可持续,难以为继。(支点杂志2014年3月刊)
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