近日，每日优鲜正式登陆纳斯达克，作为所谓的“前置仓第一股”，每日优鲜将其发行价定为每ADS13美元。但显然这个价格远远超出资本对其的预估，截至上市当日收盘，每日优选股价跌幅达到25.69%，报9.66美元，市值约为22.74亿美元。
　　作为一家创新型即时社区零售企业，每日优鲜在成立一年后便开创了所谓的前置仓模式，并在2021年3月高调宣布其愿景为“成为中国最大的社区零售数字化平台”，多元布局下的每日优鲜早已展露出野心。在这之后不久，每日优鲜向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请书，寻求在纳斯达克上市，意图争抢社区零售电商第一股。与每日优鲜递交上市申请书后同步，同一赛道的叮咚买菜也披露出自己的上市申请文件，意图冲击纽交所，这无疑凸显了社区零售行业竞争激烈的现状。
　　事实上，社区零售行业除了赛道拥挤外，更是一个极度烧钱的赛道，每日优鲜和叮咚买菜迟迟无法盈利。
　　我们根据每日优鲜和叮咚买菜招股说明书中的财务数据，结合商业模式和业务数据，看看这两家公司能否通过烧钱烧出未来。

烧钱的速度有多快

　　我们根据每日优鲜的招股说明书，将其中资金募集和使用的主要财务数据整理出来。
　　从数据中可以看出，每日优鲜2018年到2021年一季度的净利润合计数为740059万元，从净利润的角度，相当于烧了74亿元。但是，净利润由于受到财务会计权责发生制以及会计准则的影响（比如优先股确认和计量的影响），并不能真实地反映每日优鲜的现金烧钱情况，因此，我们整理了每日优鲜的现金流数据。
　　一般来说，大多数公司投资活动产生的现金流量净额为负数，因为需要投入现金到投资活动中以赢得未来;但是经营活动产生的现金流量净额为正数，因为投资活动中投入的现金需要通过经营活动收回来。从整理的数据中可以看出，每日优鲜投资活动和经营活动产生的现金流量净额都是负数（除2021年一季度投资活动有小额的正数外），两类活动从2018年到2021年一季度合计为流出649289万元，也就是说，从现金角度，每日优鲜烧掉了64.93亿元左右。这些烧掉的钱，来自于筹资活动产生的现金流量775611万元。每日优鲜在2021年3月31日持有的货币资金为18.42亿元，按照2019年和2020年烧钱的金额看，如果不能筹集更多的现金，每日优鲜将在一年左右以后难以为继。类似每日优鲜这样的轻资产公司（前置仓基本是租赁的），债务融资非常困难，上市融资方可为自己“续命”。这也许就是每日优鲜急于上市的原因。

表1：每日优鲜的财务数据

表2：叮咚买菜的财务数据

表3：每日优鲜大量占用了供应商的资金来为经营融资

表4：每日优鲜的客户及其他相关数据

　　相比而言，叮咚買菜在递交招股说明书之前手里的货币资金要比每日优鲜充裕得多，但是其烧钱的速度也比每日优鲜要快。我们也将叮咚买菜招股说明书中的主要财务数据整理出来。
　　从整理的数据中可以看出，叮咚买菜2019年到2021年一季度的净利润合计数为643504万元，从净利润的角度，相当于烧了64亿元;投资活动和经营活动产生的现金流量净额都是负数，两类活动从2019年到2021年一季度合计流出555385万元，也就是说，从现金角度，烧掉了55.54亿元左右。这些烧掉的钱，来自于筹资活动产生的现金流量961916万元。叮咚买菜在2021年3月31日持有的货币资金为440916万元，此外还有120570万元的其他短期投资，按照2019年和2020年烧钱的金额看，叮咚买菜手里的钱大概还可以继续烧一年多一点的时间。

烧钱烧出了什么结果

　　从资产负债表上看，截至2021年3月31日，每日优鲜除了货币资金外，就是在长期经营资产以及在营运资产上的投入，但是，由于营运负债的金额超过营运资产，因此每日优鲜在营运资本上的投入金额为负数，也就是说，每日优鲜大量占用了供应商的资金来为经营融资。
　　从数据中可以看出，截至2021年3月31日，每日优鲜固定资产净值为15536万元，商誉及无形资产为55508万元（主要是前置仓租赁后形成的使用权资产）。营运负债中，其他流动负债和其他非流动负债主要是租赁负债，即未来需要支付给出租方的租金，对出租方来说风险不大，因为如果经营出现问题，大不了收回场地重新租赁给其他经营者。但是，营运负债中的应付账款和票据，指的是供应商已经供应商品但是尚未收到的货款，一旦经营周转出现问题，回收货款的风险比较大，而这部分货款的金额很大，长期在10亿元以上，2021年3月31日为107929万元。