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随着严监管、防风险被放在更加突出的位置上,广义财政周期正在悄然退潮,预计这一状况将在2018年及未来相当长的时间内持续。在"88号文"的推动下,2017年城投债提前兑付节奏明显加快,预计2018年提前兑付规模将进一步加速。总体来看,2017年的城投债市场分化加剧、危中有机,2018年城投债刚兑信仰消逝但不会很快崩塌,"真"城投避险价值犹在。