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2008年1月，大陆的投资者刚刚从去年底的股市的大幅度下跌中稍稍喘息，就遭遇到了一次更大的灾难，美国的次级债危机再一次席卷全球，国际大型金融机构纷纷爆出巨额亏损，全球各个地区的股市也随之狂泻，沪深股市也空中自由落体下来，上万亿市值灰飞湮灭。
内忧外患、天灾人祸考验着中国的资本市场。中国上市公司的高估值、通货膨胀压力、国家宏观调控、美国次级债危机、席卷中国的大雪灾、正在到来的大小非解禁狂潮、平安等公司的巨额再融资，这一系列事件交织在了一起，给中国资本市场的发展蒙上了阴影。
虽然中国的经济基本面仍然乐观，但不可否认，中国经济的高速公路上障碍重重，稍有不慎，便有翻车的危险。同样，作为经济晴雨表的中国资本市场的不确定性也大为加强。对普通的投资者来说，这就意味着巨大的风险。在2007年的大牛市中，仍有许多的投资者出现了亏损，而在2008年，面临着更大动荡的2008年，投资者应该如何投资、规避风险呢？
中国投资者所面临的投资选择其实非常少，银行存款、债券、房地产、股票、基金、黄金等是最受欢迎的几类资产。不过，在目前的宏观经济状况下，这些资产都面临着新的问题。
银行存款、债券和黄金被普遍认为具有投资“安全性”，不过那是在低通货膨胀的的情况下。在目前这样高通货膨胀的年代，存款和债券的高“安全边际”已经不复存在，实际收益率已经为负值。那些把钱存在银行的打工族们，将在未来的某一天发现，他们辛辛苦苦攒的钱的购买力大打折扣。黄金伴随着美元持续贬值上升到了一个高位，黄金作为在动荡环境中一个保值的工具，同样面临着流动性不足的问题，只能作为投资组合中的一部分。
2007年下半年，房地产在在中央政策的严厉打压下，终于露出了疲态，楼市“拐点论”的观点得到了来自民众和政府的支持，大众在舆论的一边倒的趋势下对房地产投资愈加谨慎，目前关于房地产的投资前景也是扑朔迷离。由于当前房地产的投资门槛提高了很多，加之房地产的流动性较差，所以对于收入一般的大众投资者，投资房地产是非常困难的。
截止2008年2月底，除少数几个基金外，大部分基金今年都出现了较大的亏损。由于基金的契约限制，倘若出现了“熊市”这样极端的状况，基金的股票仓位风险或将暴露。由于相关程度极高，基金和股票一样同样面临着巨大的风险。所谓基金可以分散风险是指在一个相对平衡的市场当中，在一个面临巨大风险的市场，基金也同样面临着亏损，甚至倒闭的风险。
2008年，银行理财产品的风险也将暴露。年初，浦发银行的“浦发汇理财F2”产品遭到广泛置疑，投资10万年收益仅为39.6元，对于老实的投资者来说，这么低的收益不亚于一场灾难。而最近媒体揭露的东亚银行的一款理财产品，竟然出现了高达60%的亏损。
2008年，对于中国投资者是充满风险的一年，毕竟经过两年多的上升，所有的资产品种都已经到达了一个高位，很难再找到被低估的资产品种。由于所有的投资都集中在大陆这个单一市场，且这些资产品种都具备极强的相关性，倘若未来面临的是一次系统性风险，投资者应该如何应对呢？
笔者认为，投资者可以考虑国际化投资分散风险。投资香港市场不失为一个好的方法。香港由于是一个国际化的金融市场，投资者可以在这里买到各种各样的股票、基金等理财产品，其数量之多令人眼花缭乱。投资者可以买到马来西亚的林业股、澳门的博彩股、大陆的网游股和电子商务股、香港的收租股、台湾的电子股、还有俄罗斯、韩国、印度的ETF基金等等，数以千计的各类认购、认沽权证，花样繁多的银行结构性理财产品。无论激进、或是稳健的投资者，具有不同投资偏好的投资者，都可在香港买到适合的资产品种。
港股市场---是天堂也是地狱。
“如果你爱他，就送他去纽约，因为那里是天堂：如果你恨他，就送他去纽约，因为那里是地狱。”当年《北京人在纽约》当中的这句台词脍炙人口。对于投资者来说，香港市场和纽约一样，既是天堂，也是地狱。
相比而言，香港的股票的投资价值相当突出(本文中关于香港股票的计价单位为港币，考虑到人民币与港币的汇率比价，香港股票实际更加便宜)。可以毫不夸张地说，中国最好的企业都在美国、香港这些海外市场。那里聚集了中国各个领域最优秀的上市公司：石油、通讯、互联网、新能源、房地产等。譬如要想分享中国互联网的繁荣，只能在美国、香港买到这类上市公司，而大陆股市所谓的互联网企业，可能在业界连前50名都排不到，且数量寥寥可数。这些优秀公司竞相在海外上市，大陆的优质上市资源大量流失，对中国大陆的投资者来说，不能不说是一种悲哀。
都说香港资本市场成熟，按理说成熟市场应该比较平稳，不像新兴资本市场那么大起大落。可实际上，投资者的这个观点应当被彻底打碎。香港是个高度开放的市场，国际资金可以自由流动，港股的涨落与国际资金的流动息息相关。目前的香港证券市场中，国际资金对港股走势起着决定作用，非香港本地的投资者中，70%左右的资金来自欧美等地，只有5%的资金来自内地。
香港的投资者来自全球，也把全球各地的估值标准带到了香港，因此香港的估值体系非常混乱。譬如，香港的H股的市盈率一直受到大陆股市估值体系的影响，在香港上市的大陆股票估值往往比较高，2007年以来H股与A股相关系数高达0.88，远远高于美国、日本等市场。近年来，香港股市的构成已经发生了很大变化，中资股已经成为香港股市的重要组成部分，香港市场受到占相当权重的A股的影响非常大。A股和港股的相关性也越来越强，因此投资港股时也必须关注A股市场的走势。
而很多台湾的电子类股票，虽然业绩、市场份额等都相当不错，但是却受到了市场的冷遇。譬如去年新上市的凯普松电子（0469），是亚洲一家具领导地位的垂直整合铝质电解电容器制造商，可是公司上市以来一直表现不佳。公司年营业收入达到10亿左右，目前每股价格0.445港币，目前市盈率不过3.94倍，总市值才区区3.8亿，这样的公司在大陆的股市怎么样也得给予40倍市盈率的估值，甚至可能更高。
又如瀚宇博德（0667），这家台湾公司主要生产笔记型电脑用多层印刷电路板，2006年营业收入较2005年成长78.82%，高达3亿多美元，这样一家公司目前总市值不过16.2亿，市盈率5.2倍。以上只是举了几个例子，笔者发现这样的例子实在很多。这些公司虽然为台资企业，但大多数业务都集中在大陆，为何与其他股票差异如此大，也许就是投资者的偏好吧。
在香港市场上，大陆的股票常常被高估，而来自其他国家或地区，包括越南、马来西亚、台湾等新兴国家和地区的股票常常被低估。投资者倾向于避开国外市场的现象，通常被称为“本国情节或本国偏好”，出现这种现象的原因在于对国外投资信息的缺乏，由于信息不对称导致了股票的高估或者低估。这种情况对于价值投资者不失为一个福音，因为由于这种情况的存在，无论在什么时候，你都有机会发现被低估的价值型股票。
香港由于是一个弹丸之地，土地资源非常稀缺，香港的银行业和房地产市场非常发达，造就了很多香港富豪。这类股票一直备受香港投资者的青睐，估值往往较高。大陆房地产股享有比较高的市盈率，如富力地产（2777）、碧桂园（2007）等，一直受到香港投资者的追捧。
相比而言，香港的科技股则遭受到了冷遇。香港的科技股票也曾经在网络股热潮中大出风采。当年李嘉诚之子李泽楷借壳电讯盈科，收购香港电讯，一时科技网络股风头不可一世。而随着热潮散去，网络科技股又归复平静。
相比大陆的百元股票，香港蓝筹股票的收益和市盈率简直不可思议。以长江实业（0001）来说，其2006年每股收益达到了7.8元，目前价位是131.4元，市盈率为16.84倍。汇丰控股（0005）2006年每股收益10.92元，目前价位120.5元，市盈率不过11倍。新鸿基地产（0016）每股收益8.52元，现价158.4元，市盈率18.6倍。宏利金融（0945）更高， 2006年每股收益达到16.88元。香港还有很多高息股票，股息率达到双位数的股票不在少数，如晶门科技（2878）的净现金较市值还要高，股息率达11厘，这些股票一方面可以获得较高的股息收益，同时也可以规避大盘的风险。
港股——暴富神话层出不穷
对于追求高收益、激进的投资者来说，香港也有着无数发大财的机会。由于有着自备车概念，中国铁路货运（8089）股价在短短的260天里，涨幅高达392.8倍，从0.05港元狂涨到19.64港元。香港市场中，类似的妖股还有不少，如蒙古能源（0276）也在短短几个月内上涨了数百倍。浪潮国际（8141）从07年8月到今年1月份，仅仅四个多月，股价从0.12，一路上涨到最高1.8元，涨幅也足以令人瞠目。必须提醒投资者的是，香港的仙股风险极大，没有基本面的支撑，股价不过是空中楼阁，迟早有崩塌的一天，一旦回落，其跌幅也足以让人跳楼。
另一个可能暴富的机会就是投资香港的权证。目前香港是全球最大的权证市场，未到期权证有4000多只，日成交金额数百亿港币，中国人寿、中国交通建设等单一股票就有多达上百只权证同时交易。
港股权证的波动也非常大，笔者在2007年八月份开始观察中海油的一个认购权证，短短的一两个月内，该权证从6分钱上涨到7块多，涨了100多倍。与大陆的权证相比，香港市场权证估值较为合理、风险适中。而大陆的许多权证其实连废纸都不如，但大量的投资者却炒得乐此不疲，每天巨量换手，真乃世界投机史上一大奇观。
虽不乏暴利机会，不过笔者在此还是要警告投资者，不要盲目介入这些高风险的品种。正如前文所提高的那样，香港股票的波动也非常大，与正股相比，由于权证内在巨大的杠杆作用，下跌幅度远甚于正股。不熟悉香港股市的游戏规则就贸然投资，结果可能非常悲惨，很多内地的投资者把做大陆的经验用于炒作港股，最后血本无归。
港股未来走势预测
2007年是香港投资者悲喜交加的一年。8月,由于受美国次级债危机影响，恒生指数大幅下跌。8月17日，中国政府有关部门突然宣布 “港股直通车”的重大利好，香港股市立刻峰回路转，一路狂飙万点， 10月底创下31958.41点的新高。
然而在这项政策推出不久，就遭到国内很多重要经济学家的指责，认为该重大政策的出台未经过充分论证，贸然推出有可能导致金融危机，“港股直通车”被迫刹车，香港股市随及深幅调整，很多股票走势犹如陡峭的过山车一般，不少股票在短期内惨遭到腰斩，悲惨程度让人心碎。以中国铝业（2600）为例，一路从26.35元掉到9.8元，中国石油（0857）从20.25元掉到9.58元，中海集运（2866）从11.6元掉到2.75元，阿里巴巴（1688）41.8，一路掉到16.34元，金山软件（3888）从6.4元一路跌到2.51元，SOHO中国(0410)从最高11.98元，一路掉到4.28元。到今年1月22日，最低跌至21709.63点，跌幅高达32.07%。
花旗环球证券新兴市场策略分析师乐志勤认为，亚股1月以来虽然已明显下挫，但目前股价净值比仍比历史平均高出26%，也比上次二次全球经济衰退时高出48%，他认为亚股还需再回档16%-19%，目前股价尚未反映第二季与第三季利空，亚股在第三季以前才会出现反弹行情。
从港股最近的成交量来看，港股的成交量能比之前几个月有了明显的萎缩，港股受到欧美的影响非常深，由于全球信贷紧缩，不少国外资金从香港股市撤出，而量能的不足也直接制约了港股的反弹。由于美国次级债危机尚未结束，而全球经济的未来走向仍然不明确，笔者预计未来港股的走势仍然将保持弱势的格局，不排除继续向下寻求进一步支撑。
不过投资者也不必灰心，中国大陆的经济成长仍然稳健，目前尚未看到次级债的很大影响，人民币升值、奥运会、以及“港股直通车”的随时可能开闸，都对香港市场形成了有力支持。在连续暴挫之后，港股中不少股票的投资价值浮现，估值水平开始进入投资区域，正是长线投资者逢低细纳的良机。
对价值投资者来说，港股的大幅度下跌未必是一件坏事。很多投资者因为下跌而恐惧，因为上涨而振奋。实际上，灾难和不确定因素才能创造机会。价值投资的纪律是，购买那些价格大幅低于内在价值的证券，并持有至这些证券的价值被发现时。价格便宜是价值投资的关键，而这个机会正在香港市场上逐渐显现。
港股直通车趋势不可阻挡
经过几十年的快速发展，大陆已积累了相当大的经济实力，经济全球化、进行海外投资已是大势所趋。中央政府也多次在不同的场合提出放松外汇管制，引导企业和居民海外投资。虽然不少学者指责港股直通车有冒进之嫌，可能将中国的金融安全置于危险的境地，但从全球化的发展来看，这个大趋势是不可阻遏的。所以，港股直通车的开通不是会不会开的问题，而是什么时候开通的问题。
中国人民银行副行长吴晓灵在与香港特首曾荫权会面中也提到，港股直通车定必落实，但须先理顺一些措施方可成事。“港股直通车”开通的时间需要取决于风险及机制等因素，具体时间目前仍然难以确定，但内地期望增加渠道，让资金流出去的趋势是肯定的。
对 “港股直通车”的未来，笔者报以相当的信心。因为这个政策具有重大的国际影响，政策的实施与否直接体现的是大陆政府的诚信，相信一定可以最终成行，这个政策也对港股的未来走势形成了较强的支撑。
笔者认为，投资者的眼光也不必过于关注“港股直通车”，开通与否都不影响港股的自身投资价值。即便是开通被无限期延后，对于价值投资者来说，也未必是一件坏事。长线价值投资者关心的是长期平稳的赢利，开通只会打破长期的平衡，开通之后，大陆的炒风必然带到香港市场，抬高整体的市场估值，从这个角度来看，对价值投资者未必是一件好事。
几只香港股票介绍
本文将为投资者介绍几只具备一定安全边际的港股，需要强调的是，投资者在购买香港股票之前，必须自己做足功课，更多理解香港股票的估值体系和运行规律，同时还需确认自己的承受极限。毕竟，香港市场的不确定因素更大。
SOHO中国（0410-HK）
作为中国商业地产的第一品牌，SOHO中国一直享有极高的知名度。多年来SOHO中国坚持核心区域、集中发展的战略，开发的商业地产主要集中在北京的核心地段。与其他商业地产公司的不同，SOHO中国不仅仅是建造，然后出售住宅单位给用户，而是在销售后，又继续促进并管理其产品的租赁至到期，这种方式有助提高买家的资本收益和租金收益，也使得这些买家通常成为回头客。通过这种独一无二的业务模式，公司获得了远超过同行的高利润率，一直是中国最赚钱的房地产公司之一。
公司的土地储备数量虽然不大，但质量非常之高，主要项目储备是三里屯SOHO和前门改造项目。北京前门改造是北京市规模最大的旧城改造项目，主体工程包括前门大街及东侧路以西地区，规划占地面积22.4万平方米，规划建筑面积达40.2万平方米，由于位置奇佳，巨大的商业潜力不可估量。
公司去年11月在香港上市，募集了超百亿的现金，加上公司本身财务状况一直非常良好，在内地资金收紧下，拥有大量的现金，将使其有能力购入更多的优质地皮。笔者一直非常看好北京的房地产市场，今年北京又将迎来的奥运会的举办，对公司的物业价值有着非常良好的促进作用。
阿里巴巴(8288-HK)
大陆最优质的科技股票，主要集中在美国和香港。由于美国《萨班斯法》的施行，越来越多的大陆优质股票选择香港上市。香港市场上，大陆科技板块已经初具备规模，聚集了中芯国际、腾讯、阿里巴巴、金山、网龙、金蝶等一大批优质股票，这些股票质地优良，在香港备受追捧。如腾讯已经从上市时的三块多钱暴涨到最高七十多块，两三年里涨了20多倍。
阿里巴巴作为中国最大的B2B公司，上市后受到投资者的狂热地追捧，上市当天狂涨2倍，成为了2007年香港市场的“股王”。后随大盘逐级下调，从41.8元一路跌落到了17.92元。
阿里巴巴将投入百亿巨资，建设一个中小企业“生态系统”，从金融、技术、物流、信息资源等各方面，为网商提供完整的交易环境，而非做到简单的供应链概念。笔者以为，阿里巴巴的商业模式仍在不断地演变，谁也无法准确预测未来的阿里巴巴，唯一可以确认的是，它一定会取得更大的成功。
此外，阿里巴巴拥有良好的现金流和利润率，2007年上半年利润率同比大幅度提高。公司具有低风险和高增长的财务模式，未来随着付费客户的增多，其发展空间非常之大。2007年，阿里巴巴付费会员继续保持高速增长，近期国外大投行纷纷调高阿里巴巴的投资评级，相信该股未来前途非常光明。
新濠国际(0200-HK)
香港股票市场也非常多元化，投资者可以买到各个行业的股票，比如在香港就有很多家从事博彩业的上市公司，这在大陆是不可想象的。自2002年赌权开放后，澳门博彩业吸引了来自全球各地的赌客，特别是大陆的玩家，市场规模迅速增长，行业收益的增长惊人。目前，澳门博彩业已经超越了拉斯维加斯，成为全球最大的赌城。
新濠国际是澳门最大的博彩业公司之一。旗下从事赌场业务的子公司新濠博亚在美国NASDAQ上市，公司的资产还包括内地的彩票业务和旅游业。该公司目前净资产非常高，高盛预计其2008年每股资产净值达18.24元。受大势不好影响，该股从前期高点一路回调，目前徘徊在11元附近，投资价值被低估，预计未来将有较大的上升空间。
《私人理财》观点
香港股市与美股存在极强的的联动性，几乎就是美国股市的“影子”市场。由于美国次级债危机还远未结束，其对全球经济的影响还没有完全显露，欧美股市目前尚未企稳，而港股的未来主要取决于美股走势，因此我们尚无法得出香港股市已经见底的判断，
我们认为，香港股市也许仍然会下落，但是相比大陆的股市，相信港股具备更大的安全性。大陆的股市很大程度上是建立在“空中楼阁”基础上，倘若下落，也许会粉身碎骨。而香港股市的跌落，虽然可能伤筋动骨，却不至于生命危险。关心一下港股，学习用国际化视野去投资，也许不失为一种稳妥的投资之道。
内忧外患、天灾人祸考验着中国的资本市场。中国上市公司的高估值、通货膨胀压力、国家宏观调控、美国次级债危机、席卷中国的大雪灾、正在到来的大小非解禁狂潮、平安等公司的巨额再融资，这一系列事件交织在了一起，给中国资本市场的发展蒙上了阴影。
虽然中国的经济基本面仍然乐观，但不可否认，中国经济的高速公路上障碍重重，稍有不慎，便有翻车的危险。同样，作为经济晴雨表的中国资本市场的不确定性也大为加强。对普通的投资者来说，这就意味着巨大的风险。在2007年的大牛市中，仍有许多的投资者出现了亏损，而在2008年，面临着更大动荡的2008年，投资者应该如何投资、规避风险呢？
中国投资者所面临的投资选择其实非常少，银行存款、债券、房地产、股票、基金、黄金等是最受欢迎的几类资产。不过，在目前的宏观经济状况下，这些资产都面临着新的问题。
银行存款、债券和黄金被普遍认为具有投资“安全性”，不过那是在低通货膨胀的的情况下。在目前这样高通货膨胀的年代，存款和债券的高“安全边际”已经不复存在，实际收益率已经为负值。那些把钱存在银行的打工族们，将在未来的某一天发现，他们辛辛苦苦攒的钱的购买力大打折扣。黄金伴随着美元持续贬值上升到了一个高位，黄金作为在动荡环境中一个保值的工具，同样面临着流动性不足的问题，只能作为投资组合中的一部分。
2007年下半年，房地产在在中央政策的严厉打压下，终于露出了疲态，楼市“拐点论”的观点得到了来自民众和政府的支持，大众在舆论的一边倒的趋势下对房地产投资愈加谨慎，目前关于房地产的投资前景也是扑朔迷离。由于当前房地产的投资门槛提高了很多，加之房地产的流动性较差，所以对于收入一般的大众投资者，投资房地产是非常困难的。
截止2008年2月底，除少数几个基金外，大部分基金今年都出现了较大的亏损。由于基金的契约限制，倘若出现了“熊市”这样极端的状况，基金的股票仓位风险或将暴露。由于相关程度极高，基金和股票一样同样面临着巨大的风险。所谓基金可以分散风险是指在一个相对平衡的市场当中，在一个面临巨大风险的市场，基金也同样面临着亏损，甚至倒闭的风险。
2008年，银行理财产品的风险也将暴露。年初，浦发银行的“浦发汇理财F2”产品遭到广泛置疑，投资10万年收益仅为39.6元，对于老实的投资者来说，这么低的收益不亚于一场灾难。而最近媒体揭露的东亚银行的一款理财产品，竟然出现了高达60%的亏损。
2008年，对于中国投资者是充满风险的一年，毕竟经过两年多的上升，所有的资产品种都已经到达了一个高位，很难再找到被低估的资产品种。由于所有的投资都集中在大陆这个单一市场，且这些资产品种都具备极强的相关性，倘若未来面临的是一次系统性风险，投资者应该如何应对呢？
笔者认为，投资者可以考虑国际化投资分散风险。投资香港市场不失为一个好的方法。香港由于是一个国际化的金融市场，投资者可以在这里买到各种各样的股票、基金等理财产品，其数量之多令人眼花缭乱。投资者可以买到马来西亚的林业股、澳门的博彩股、大陆的网游股和电子商务股、香港的收租股、台湾的电子股、还有俄罗斯、韩国、印度的ETF基金等等，数以千计的各类认购、认沽权证，花样繁多的银行结构性理财产品。无论激进、或是稳健的投资者，具有不同投资偏好的投资者，都可在香港买到适合的资产品种。
港股市场---是天堂也是地狱。
“如果你爱他，就送他去纽约，因为那里是天堂：如果你恨他，就送他去纽约，因为那里是地狱。”当年《北京人在纽约》当中的这句台词脍炙人口。对于投资者来说，香港市场和纽约一样，既是天堂，也是地狱。
相比而言，香港的股票的投资价值相当突出(本文中关于香港股票的计价单位为港币，考虑到人民币与港币的汇率比价，香港股票实际更加便宜)。可以毫不夸张地说，中国最好的企业都在美国、香港这些海外市场。那里聚集了中国各个领域最优秀的上市公司：石油、通讯、互联网、新能源、房地产等。譬如要想分享中国互联网的繁荣，只能在美国、香港买到这类上市公司，而大陆股市所谓的互联网企业，可能在业界连前50名都排不到，且数量寥寥可数。这些优秀公司竞相在海外上市，大陆的优质上市资源大量流失，对中国大陆的投资者来说，不能不说是一种悲哀。
都说香港资本市场成熟，按理说成熟市场应该比较平稳，不像新兴资本市场那么大起大落。可实际上，投资者的这个观点应当被彻底打碎。香港是个高度开放的市场，国际资金可以自由流动，港股的涨落与国际资金的流动息息相关。目前的香港证券市场中，国际资金对港股走势起着决定作用，非香港本地的投资者中，70%左右的资金来自欧美等地，只有5%的资金来自内地。
香港的投资者来自全球，也把全球各地的估值标准带到了香港，因此香港的估值体系非常混乱。譬如，香港的H股的市盈率一直受到大陆股市估值体系的影响，在香港上市的大陆股票估值往往比较高，2007年以来H股与A股相关系数高达0.88，远远高于美国、日本等市场。近年来，香港股市的构成已经发生了很大变化，中资股已经成为香港股市的重要组成部分，香港市场受到占相当权重的A股的影响非常大。A股和港股的相关性也越来越强，因此投资港股时也必须关注A股市场的走势。
而很多台湾的电子类股票，虽然业绩、市场份额等都相当不错，但是却受到了市场的冷遇。譬如去年新上市的凯普松电子（0469），是亚洲一家具领导地位的垂直整合铝质电解电容器制造商，可是公司上市以来一直表现不佳。公司年营业收入达到10亿左右，目前每股价格0.445港币，目前市盈率不过3.94倍，总市值才区区3.8亿，这样的公司在大陆的股市怎么样也得给予40倍市盈率的估值，甚至可能更高。
又如瀚宇博德（0667），这家台湾公司主要生产笔记型电脑用多层印刷电路板，2006年营业收入较2005年成长78.82%，高达3亿多美元，这样一家公司目前总市值不过16.2亿，市盈率5.2倍。以上只是举了几个例子，笔者发现这样的例子实在很多。这些公司虽然为台资企业，但大多数业务都集中在大陆，为何与其他股票差异如此大，也许就是投资者的偏好吧。
在香港市场上，大陆的股票常常被高估，而来自其他国家或地区，包括越南、马来西亚、台湾等新兴国家和地区的股票常常被低估。投资者倾向于避开国外市场的现象，通常被称为“本国情节或本国偏好”，出现这种现象的原因在于对国外投资信息的缺乏，由于信息不对称导致了股票的高估或者低估。这种情况对于价值投资者不失为一个福音，因为由于这种情况的存在，无论在什么时候，你都有机会发现被低估的价值型股票。
香港由于是一个弹丸之地，土地资源非常稀缺，香港的银行业和房地产市场非常发达，造就了很多香港富豪。这类股票一直备受香港投资者的青睐，估值往往较高。大陆房地产股享有比较高的市盈率，如富力地产（2777）、碧桂园（2007）等，一直受到香港投资者的追捧。
相比而言，香港的科技股则遭受到了冷遇。香港的科技股票也曾经在网络股热潮中大出风采。当年李嘉诚之子李泽楷借壳电讯盈科，收购香港电讯，一时科技网络股风头不可一世。而随着热潮散去，网络科技股又归复平静。
相比大陆的百元股票，香港蓝筹股票的收益和市盈率简直不可思议。以长江实业（0001）来说，其2006年每股收益达到了7.8元，目前价位是131.4元，市盈率为16.84倍。汇丰控股（0005）2006年每股收益10.92元，目前价位120.5元，市盈率不过11倍。新鸿基地产（0016）每股收益8.52元，现价158.4元，市盈率18.6倍。宏利金融（0945）更高， 2006年每股收益达到16.88元。香港还有很多高息股票，股息率达到双位数的股票不在少数，如晶门科技（2878）的净现金较市值还要高，股息率达11厘，这些股票一方面可以获得较高的股息收益，同时也可以规避大盘的风险。
港股——暴富神话层出不穷
对于追求高收益、激进的投资者来说，香港也有着无数发大财的机会。由于有着自备车概念，中国铁路货运（8089）股价在短短的260天里，涨幅高达392.8倍，从0.05港元狂涨到19.64港元。香港市场中，类似的妖股还有不少，如蒙古能源（0276）也在短短几个月内上涨了数百倍。浪潮国际（8141）从07年8月到今年1月份，仅仅四个多月，股价从0.12，一路上涨到最高1.8元，涨幅也足以令人瞠目。必须提醒投资者的是，香港的仙股风险极大，没有基本面的支撑，股价不过是空中楼阁，迟早有崩塌的一天，一旦回落，其跌幅也足以让人跳楼。
另一个可能暴富的机会就是投资香港的权证。目前香港是全球最大的权证市场，未到期权证有4000多只，日成交金额数百亿港币，中国人寿、中国交通建设等单一股票就有多达上百只权证同时交易。
港股权证的波动也非常大，笔者在2007年八月份开始观察中海油的一个认购权证，短短的一两个月内，该权证从6分钱上涨到7块多，涨了100多倍。与大陆的权证相比，香港市场权证估值较为合理、风险适中。而大陆的许多权证其实连废纸都不如，但大量的投资者却炒得乐此不疲，每天巨量换手，真乃世界投机史上一大奇观。
虽不乏暴利机会，不过笔者在此还是要警告投资者，不要盲目介入这些高风险的品种。正如前文所提高的那样，香港股票的波动也非常大，与正股相比，由于权证内在巨大的杠杆作用，下跌幅度远甚于正股。不熟悉香港股市的游戏规则就贸然投资，结果可能非常悲惨，很多内地的投资者把做大陆的经验用于炒作港股，最后血本无归。
港股未来走势预测
2007年是香港投资者悲喜交加的一年。8月,由于受美国次级债危机影响，恒生指数大幅下跌。8月17日，中国政府有关部门突然宣布 “港股直通车”的重大利好，香港股市立刻峰回路转，一路狂飙万点， 10月底创下31958.41点的新高。
然而在这项政策推出不久，就遭到国内很多重要经济学家的指责，认为该重大政策的出台未经过充分论证，贸然推出有可能导致金融危机，“港股直通车”被迫刹车，香港股市随及深幅调整，很多股票走势犹如陡峭的过山车一般，不少股票在短期内惨遭到腰斩，悲惨程度让人心碎。以中国铝业（2600）为例，一路从26.35元掉到9.8元，中国石油（0857）从20.25元掉到9.58元，中海集运（2866）从11.6元掉到2.75元，阿里巴巴（1688）41.8，一路掉到16.34元，金山软件（3888）从6.4元一路跌到2.51元，SOHO中国(0410)从最高11.98元，一路掉到4.28元。到今年1月22日，最低跌至21709.63点，跌幅高达32.07%。
花旗环球证券新兴市场策略分析师乐志勤认为，亚股1月以来虽然已明显下挫，但目前股价净值比仍比历史平均高出26%，也比上次二次全球经济衰退时高出48%，他认为亚股还需再回档16%-19%，目前股价尚未反映第二季与第三季利空，亚股在第三季以前才会出现反弹行情。
从港股最近的成交量来看，港股的成交量能比之前几个月有了明显的萎缩，港股受到欧美的影响非常深，由于全球信贷紧缩，不少国外资金从香港股市撤出，而量能的不足也直接制约了港股的反弹。由于美国次级债危机尚未结束，而全球经济的未来走向仍然不明确，笔者预计未来港股的走势仍然将保持弱势的格局，不排除继续向下寻求进一步支撑。
不过投资者也不必灰心，中国大陆的经济成长仍然稳健，目前尚未看到次级债的很大影响，人民币升值、奥运会、以及“港股直通车”的随时可能开闸，都对香港市场形成了有力支持。在连续暴挫之后，港股中不少股票的投资价值浮现，估值水平开始进入投资区域，正是长线投资者逢低细纳的良机。
对价值投资者来说，港股的大幅度下跌未必是一件坏事。很多投资者因为下跌而恐惧，因为上涨而振奋。实际上，灾难和不确定因素才能创造机会。价值投资的纪律是，购买那些价格大幅低于内在价值的证券，并持有至这些证券的价值被发现时。价格便宜是价值投资的关键，而这个机会正在香港市场上逐渐显现。
港股直通车趋势不可阻挡
经过几十年的快速发展，大陆已积累了相当大的经济实力，经济全球化、进行海外投资已是大势所趋。中央政府也多次在不同的场合提出放松外汇管制，引导企业和居民海外投资。虽然不少学者指责港股直通车有冒进之嫌，可能将中国的金融安全置于危险的境地，但从全球化的发展来看，这个大趋势是不可阻遏的。所以，港股直通车的开通不是会不会开的问题，而是什么时候开通的问题。
中国人民银行副行长吴晓灵在与香港特首曾荫权会面中也提到，港股直通车定必落实，但须先理顺一些措施方可成事。“港股直通车”开通的时间需要取决于风险及机制等因素，具体时间目前仍然难以确定，但内地期望增加渠道，让资金流出去的趋势是肯定的。
对 “港股直通车”的未来，笔者报以相当的信心。因为这个政策具有重大的国际影响，政策的实施与否直接体现的是大陆政府的诚信，相信一定可以最终成行，这个政策也对港股的未来走势形成了较强的支撑。
笔者认为，投资者的眼光也不必过于关注“港股直通车”，开通与否都不影响港股的自身投资价值。即便是开通被无限期延后，对于价值投资者来说，也未必是一件坏事。长线价值投资者关心的是长期平稳的赢利，开通只会打破长期的平衡，开通之后，大陆的炒风必然带到香港市场，抬高整体的市场估值，从这个角度来看，对价值投资者未必是一件好事。
几只香港股票介绍
本文将为投资者介绍几只具备一定安全边际的港股，需要强调的是，投资者在购买香港股票之前，必须自己做足功课，更多理解香港股票的估值体系和运行规律，同时还需确认自己的承受极限。毕竟，香港市场的不确定因素更大。
SOHO中国（0410-HK）
作为中国商业地产的第一品牌，SOHO中国一直享有极高的知名度。多年来SOHO中国坚持核心区域、集中发展的战略，开发的商业地产主要集中在北京的核心地段。与其他商业地产公司的不同，SOHO中国不仅仅是建造，然后出售住宅单位给用户，而是在销售后，又继续促进并管理其产品的租赁至到期，这种方式有助提高买家的资本收益和租金收益，也使得这些买家通常成为回头客。通过这种独一无二的业务模式，公司获得了远超过同行的高利润率，一直是中国最赚钱的房地产公司之一。
公司的土地储备数量虽然不大，但质量非常之高，主要项目储备是三里屯SOHO和前门改造项目。北京前门改造是北京市规模最大的旧城改造项目，主体工程包括前门大街及东侧路以西地区，规划占地面积22.4万平方米，规划建筑面积达40.2万平方米，由于位置奇佳，巨大的商业潜力不可估量。
公司去年11月在香港上市，募集了超百亿的现金，加上公司本身财务状况一直非常良好，在内地资金收紧下，拥有大量的现金，将使其有能力购入更多的优质地皮。笔者一直非常看好北京的房地产市场，今年北京又将迎来的奥运会的举办，对公司的物业价值有着非常良好的促进作用。
阿里巴巴(8288-HK)
大陆最优质的科技股票，主要集中在美国和香港。由于美国《萨班斯法》的施行，越来越多的大陆优质股票选择香港上市。香港市场上，大陆科技板块已经初具备规模，聚集了中芯国际、腾讯、阿里巴巴、金山、网龙、金蝶等一大批优质股票，这些股票质地优良，在香港备受追捧。如腾讯已经从上市时的三块多钱暴涨到最高七十多块，两三年里涨了20多倍。
阿里巴巴作为中国最大的B2B公司，上市后受到投资者的狂热地追捧，上市当天狂涨2倍，成为了2007年香港市场的“股王”。后随大盘逐级下调，从41.8元一路跌落到了17.92元。
阿里巴巴将投入百亿巨资，建设一个中小企业“生态系统”，从金融、技术、物流、信息资源等各方面，为网商提供完整的交易环境，而非做到简单的供应链概念。笔者以为，阿里巴巴的商业模式仍在不断地演变，谁也无法准确预测未来的阿里巴巴，唯一可以确认的是，它一定会取得更大的成功。
此外，阿里巴巴拥有良好的现金流和利润率，2007年上半年利润率同比大幅度提高。公司具有低风险和高增长的财务模式，未来随着付费客户的增多，其发展空间非常之大。2007年，阿里巴巴付费会员继续保持高速增长，近期国外大投行纷纷调高阿里巴巴的投资评级，相信该股未来前途非常光明。
新濠国际(0200-HK)
香港股票市场也非常多元化，投资者可以买到各个行业的股票，比如在香港就有很多家从事博彩业的上市公司，这在大陆是不可想象的。自2002年赌权开放后，澳门博彩业吸引了来自全球各地的赌客，特别是大陆的玩家，市场规模迅速增长，行业收益的增长惊人。目前，澳门博彩业已经超越了拉斯维加斯，成为全球最大的赌城。
新濠国际是澳门最大的博彩业公司之一。旗下从事赌场业务的子公司新濠博亚在美国NASDAQ上市，公司的资产还包括内地的彩票业务和旅游业。该公司目前净资产非常高，高盛预计其2008年每股资产净值达18.24元。受大势不好影响，该股从前期高点一路回调，目前徘徊在11元附近，投资价值被低估，预计未来将有较大的上升空间。
《私人理财》观点
香港股市与美股存在极强的的联动性，几乎就是美国股市的“影子”市场。由于美国次级债危机还远未结束，其对全球经济的影响还没有完全显露，欧美股市目前尚未企稳，而港股的未来主要取决于美股走势，因此我们尚无法得出香港股市已经见底的判断，
我们认为，香港股市也许仍然会下落，但是相比大陆的股市，相信港股具备更大的安全性。大陆的股市很大程度上是建立在“空中楼阁”基础上，倘若下落，也许会粉身碎骨。而香港股市的跌落，虽然可能伤筋动骨，却不至于生命危险。关心一下港股，学习用国际化视野去投资，也许不失为一种稳妥的投资之道。