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【摘要】企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机，并使其逃避竞争压力的一种手段。但是企业在并购中要强化风险意识正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。
【关键词】企业并购 并购效益 并购影响
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用统称为M&A在我国称为并购。企业之间的兼并与收购行为是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上以一定的经济方式取得其他法人产权的行为是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
一、研究背景——后金融危机时代我国企业并购现状
每一次经济繁荣都伴随着大量并购活动的发生；每一次企业扩张都经常以并购为标志。在金融危机这样一个大的经济环境下我国的企业并购行为已愈来愈普遍。企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机并使其逃避竞争压力的一种手段。作为经济大环境中的一小份子金融危机给每个企业带来了并购机遇这种通过整合的方式提升企业价值的行为也愈演愈烈。与此同时并购也可能给企业带来各种各样的问题。
1、并购机遇
企业并购可以为取得规模效益最大化股权市场价值；并且能够使企业达到利益最大化。正是由于这样的并购动机企业在仍显疲态的金融危机下也会发展并购战略。国际并购也在中国企业中兴起。企业并购有其背景因素。
（1）企业战略转型需要
企业在长期的成长发展中形成了一定的战略模式。但是恰恰是这种不能轻易改变的模式使得企业止步不前让企业的生命周期无法再次达到成熟期。在我国也一直强调要倡导、鼓励企业实现经济增长方式的根本性转变实现从数量型增长方式改变成以质量、效益为中心的增长方式。
（2）提升企业价值
企业并购可以为企业创造价值。比如协同效应协同效应是指两个或两个以上的企业并购中所获得的好处一般这些好处无法从独立的企业中获得。有时协同效应呗表示为1+1=3.协同效应产生与互补资源而这些资源与正在开发的产品或市场是相互兼容的协同效应通常通过技术转移或经营活动共享来得以实现。协同效应分为营销与销售协同、经营协同、管理协同和财务协同四个效应。其中财务协同效是风险分散可以使企业能够以较低的成本取得资金如果兼并类似行业就可以减少市场竞争。可以从相同的研发中分享利益保持更稳定的现金流和出售盈余资产。
2、机遇中的危机
虽然并购能够给企业带来众多的益处，但从我国企业的现状来看，很多企业都还没能够很好的把握好这个机会。在国内，许多的企业会出现盲目并购。他们只看到了并购的好处，没能够分析清楚经济大环境、并购目标企业和企业自身的问题。导致企业在并购后还是没能够获得良好持续的经营。
二、我国企业并购存在主要问题
笔者从我国阿里巴巴和雅虎并购案中总结出我国企业并购的以下几个问题：
1、支付过高的并购费用
当企业想并购目标企业时，对方往往会抬高价格或者是股价，尤其是在目标公司拒绝被收购时，会为收购企业设置重重障碍，增加收购的代价。有时候，企业采用竞标方式进行并购时，也有可能要支付高于标的价格才能成功并购。这种高代价并购会增加企业的财务负担，使企业从并购的一开是就面临着效益的挑战。在阿里巴巴并购雅虎的案例，阿里巴巴虽然没有支付过高的并购费用，但是在进行企业价值评估的时候，还是包含了不准确的估计。
2、决策不当的并购
企业在并购前，或者没有认真地分析目标企业的潜在成本都和效益，过于草率地并购，结果无法对被收购企业进行合理的管理；或者高估并购后所带来的潜在的经济效益，高估自己对被并购企业的管理能力，结果会导致失败。
3、企业并购后不能很好地进行整合
企业在通过并购战略进入一个新的经营领域时，并购行为的结束只是成功的一半，并购后的整合状况将最终决定并购战略的实施师傅有利于企业的发展。企业完成并购后面临着战略、组织、制度、业务和文化等多方面的整合。其中，企业文化是最关键、最基本的。在阿里巴巴和雅虎的并购案中，两家企业都属于网络上的业务，在业务、文化、制度方面都能进行很好的融合，所以前景是相当可观的。
三、优化企业并购的政策建议
1、正确选择目标企业
正确选择目标企业关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术与Google、Baidu相比雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎，雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的瓶颈地位，两者在市场定位和策略成功方面一拍即合促成了这次收购。
2、综合考虑双方企业情况
在选择并购形式时要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用为其他企业并购提供了一个借鉴。
3、强化风险意识
企业在并购中要强化风险意识正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。企业想要并购之前一定要综合自己的情况进行选择不能盲目并购盲目扩大。根据自己的实际情况选择合适的方式进行并购，尽可能避免并购风险。
【参考资料】
[1]张新.并购是否产生价值《经济研究》2003，（6）.
[2]王丽莉.浅论对企业并购中目标企业选择的分析与研究.《中国论文下载中心》，2010，（6）.
[3]刘成华.关于企业并购中的目标企业价值评估方法创新.《新财经》，2009，（9） .
[4]秦喜杰.企业并购中的目标企业博弈行为研究《中国论文下载中心》2006（8）.
[5]王志坚，李波. 企业购并动机分析《企业经济》， 2001，（09） .
[6] 王忠明，欧阳君山.中国民企海外并购案例研究——吉利并购沃尔沃的多重意蕴《新经济导刊》， 2010，（05） .
【关键词】企业并购 并购效益 并购影响
企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用统称为M&A在我国称为并购。企业之间的兼并与收购行为是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上以一定的经济方式取得其他法人产权的行为是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
一、研究背景——后金融危机时代我国企业并购现状
每一次经济繁荣都伴随着大量并购活动的发生；每一次企业扩张都经常以并购为标志。在金融危机这样一个大的经济环境下我国的企业并购行为已愈来愈普遍。企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值。企业并购作为一种重要的投资活动产生的动力主要来源于追求资本最大增值的动机并使其逃避竞争压力的一种手段。作为经济大环境中的一小份子金融危机给每个企业带来了并购机遇这种通过整合的方式提升企业价值的行为也愈演愈烈。与此同时并购也可能给企业带来各种各样的问题。
1、并购机遇
企业并购可以为取得规模效益最大化股权市场价值；并且能够使企业达到利益最大化。正是由于这样的并购动机企业在仍显疲态的金融危机下也会发展并购战略。国际并购也在中国企业中兴起。企业并购有其背景因素。
（1）企业战略转型需要
企业在长期的成长发展中形成了一定的战略模式。但是恰恰是这种不能轻易改变的模式使得企业止步不前让企业的生命周期无法再次达到成熟期。在我国也一直强调要倡导、鼓励企业实现经济增长方式的根本性转变实现从数量型增长方式改变成以质量、效益为中心的增长方式。
（2）提升企业价值
企业并购可以为企业创造价值。比如协同效应协同效应是指两个或两个以上的企业并购中所获得的好处一般这些好处无法从独立的企业中获得。有时协同效应呗表示为1+1=3.协同效应产生与互补资源而这些资源与正在开发的产品或市场是相互兼容的协同效应通常通过技术转移或经营活动共享来得以实现。协同效应分为营销与销售协同、经营协同、管理协同和财务协同四个效应。其中财务协同效是风险分散可以使企业能够以较低的成本取得资金如果兼并类似行业就可以减少市场竞争。可以从相同的研发中分享利益保持更稳定的现金流和出售盈余资产。
2、机遇中的危机
虽然并购能够给企业带来众多的益处，但从我国企业的现状来看，很多企业都还没能够很好的把握好这个机会。在国内，许多的企业会出现盲目并购。他们只看到了并购的好处，没能够分析清楚经济大环境、并购目标企业和企业自身的问题。导致企业在并购后还是没能够获得良好持续的经营。
二、我国企业并购存在主要问题
笔者从我国阿里巴巴和雅虎并购案中总结出我国企业并购的以下几个问题：
1、支付过高的并购费用
当企业想并购目标企业时，对方往往会抬高价格或者是股价，尤其是在目标公司拒绝被收购时，会为收购企业设置重重障碍，增加收购的代价。有时候，企业采用竞标方式进行并购时，也有可能要支付高于标的价格才能成功并购。这种高代价并购会增加企业的财务负担，使企业从并购的一开是就面临着效益的挑战。在阿里巴巴并购雅虎的案例，阿里巴巴虽然没有支付过高的并购费用，但是在进行企业价值评估的时候，还是包含了不准确的估计。
2、决策不当的并购
企业在并购前，或者没有认真地分析目标企业的潜在成本都和效益，过于草率地并购，结果无法对被收购企业进行合理的管理；或者高估并购后所带来的潜在的经济效益，高估自己对被并购企业的管理能力，结果会导致失败。
3、企业并购后不能很好地进行整合
企业在通过并购战略进入一个新的经营领域时，并购行为的结束只是成功的一半，并购后的整合状况将最终决定并购战略的实施师傅有利于企业的发展。企业完成并购后面临着战略、组织、制度、业务和文化等多方面的整合。其中，企业文化是最关键、最基本的。在阿里巴巴和雅虎的并购案中，两家企业都属于网络上的业务，在业务、文化、制度方面都能进行很好的融合，所以前景是相当可观的。
三、优化企业并购的政策建议
1、正确选择目标企业
正确选择目标企业关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术与Google、Baidu相比雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎，雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的瓶颈地位，两者在市场定位和策略成功方面一拍即合促成了这次收购。
2、综合考虑双方企业情况
在选择并购形式时要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用为其他企业并购提供了一个借鉴。
3、强化风险意识
企业在并购中要强化风险意识正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。企业想要并购之前一定要综合自己的情况进行选择不能盲目并购盲目扩大。根据自己的实际情况选择合适的方式进行并购，尽可能避免并购风险。
【参考资料】
[1]张新.并购是否产生价值《经济研究》2003，（6）.
[2]王丽莉.浅论对企业并购中目标企业选择的分析与研究.《中国论文下载中心》，2010，（6）.
[3]刘成华.关于企业并购中的目标企业价值评估方法创新.《新财经》，2009，（9） .
[4]秦喜杰.企业并购中的目标企业博弈行为研究《中国论文下载中心》2006（8）.
[5]王志坚，李波. 企业购并动机分析《企业经济》， 2001，（09） .
[6] 王忠明，欧阳君山.中国民企海外并购案例研究——吉利并购沃尔沃的多重意蕴《新经济导刊》， 2010，（05） .