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“两拓”又一次擦肩而过,1160亿美元的矿业航母计划就此搁浅。
10月18日,世界第二大矿商力拓(Rio Tinto)与第三大矿商必和必拓(BHP)同时发布公告,由于双方得知各国监管机构对其成立西澳合资公司的计划不会放行,两家公司决定终止这一计划。
根据该计划,新成立的合资公司有望超过巴西淡水河谷(VALE)而成为世界第一大铁矿石生产企业。
西澳合资公司的搁浅,是两年前必和必拓收购力拓折戟后,“两拓”整合企图的又一次失败。
监管方不予放行
“我很失望。”力拓CEO艾博年(Tom Albanese)在10月18日的公司公告中说。
艾博年坚持认为,建立合资公司是一笔值得推进的交易,一旦成功,将产生巨大的协同效益。“在过去的16个月里,双方竭尽全力展示该计划促进竞争的作用,但是监管部门最终还是没有批准我们的计划。”
力拓公告称,“两拓”得知欧盟委员会、澳大利亚竞争和消费者委员会、日本公平贸易委员会、韩国公平贸易委员会或者德国联邦企业联合管理局都将不会批准该计划。
欧盟委员会竞争政策发言人阿梅莉亚·托雷斯(Amelia Torres)10月20日在接受《财经》记者采访时表示,欧盟委员会已经于10月15日将初步调查结果通知了有关当事方。“不过,我们没有向它们发出所谓的‘否决声明’(Statement of Objections)——这种声明是反垄断调查的正式步骤,其中将详细地阐明我们所关心的所有问题,而公司则可以对此进行回应。”
值得一提的是,即使满足了欧盟的标准,一些成员国还有自己的标准(如德国),不能满足的话,申请也不会被该成员国通过。
在两家公司宣布不再推进它们建立合资公司的计划之后,欧盟委员会随之决定终止调查。
“两拓”的公告没有提到中国监管当局。事实上,由于拟成立的合资公司所产矿石主要销往中国,中方的态度尤为关键。
接近中国商务部的权威人士10月21日告诉《财经》记者,在各国监管机构中,中国接到“两拓”的申请最晚,因为材料不全,商务部已要求“两拓”补充材料,该案尚未进入立案调查阶段。
该人士透露,目前只有欧盟委员会、德国联邦企业联合管理局出具了有法律意义的意见。
“即使其他国家监管机构放行,中国仍可能否决。”他表示。
在接受《财经》记者书面采访时,艾博年认为,“两拓”成立合资公司,将进一步扩大生产规模,增加市场供给,促进竞争,并且能够为股东获取更多收益。而监管当局对于“两拓”合资公司的态度很大程度上是受到了市场变化的影响。
进入2009年下半年,矿价受钢铁业复苏提振,一路走高,年终时涨幅已经达到100%。在2010年前五个月的时间里,63.5%品位印度现货矿价格从120美元/吨暴涨至接近200美元/吨。
矿石市场的持续高温加重了钢厂与行业协会的担忧。三大矿商占据了全球铁矿石海运贸易市场三分之二的份额,一旦“两拓”合资公司成立,行业垄断势必进一步加剧。
艾博年认为,正是这种担忧给监管部门施加了政治压力,导致后者对该交易不予认可。
当被问及如何看待合资计划流产以及未来会否有更新计划时,艾博年表示,“两家公司已竭尽全力,监管部门依旧选择不接受我们的理由,短期内这种情况不可能得到改观”。
两年前,必和必拓开出660亿美元收购力拓,失败后不久,就又提出成立合资公司的设想。再次受挫,“两拓”对于未来发展的考虑将变得更加现实。
艾博年表示,力拓在西澳皮尔巴拉地区拥有一流的经营资产和扩产的潜力,同时在加紧推进一个重大的开发项目。未来18个月内,力拓在重要项目中的投资额将达130多亿美元。10月20日,力拓宣布追加31亿美元的投资,以期到2013年将产能扩大到2.83亿吨,到2015年扩大到3.33亿吨。
必和必拓方面亦向《财经》记者表示,这次的决定也是为了满足股东的最大权益。在此次合资计划终止后,该公司位于珀斯的现任铁矿石业务管理团队将继续专注于运营并扩大公司在西澳的铁矿石业务。
钢铁业强烈反对
时任必和必拓董事长的安德(Don Argus)不明白为什么中国对“两拓”充满敌意。他认为中国应该更多地按国际规则办事。“如果你要玩这个游戏,那么你要做好跟‘大孩子’玩的准备。”安德所谓的“大孩子”,正是指“两拓”。
2009年4月20日力拓澳洲年度股东会召开后,杜立石执掌力拓。在此后例行的同行见面中,杜立石第一次见到了安德——一位有40年银行业经历并用十年时间将必和必拓带向巅峰的70岁老人。
即将退休的安德并没有因为中铝插手必和必拓收购力拓案而放弃合并“两拓”的努力,他对已从债务危机中恢复元气的力拓提出了更具诱惑的条件:合并“两拓”西澳矿山,超越巴西淡水河谷成为世界矿业霸主。
鉴于力拓股价受中铝收购计划而上涨,力拓股东对中铝资金的渴求大打折扣。面对必和必拓开出的如此丰厚的条件,力拓董事不能不心动。
一个多月后,“两拓”正式发布公告,宣布双方签订了非约束性的协议,以双方在西澳大利亚的铁矿石资产成立合资公司。由于力拓西澳资产更多,必和必拓还将额外出资58亿美元,以保证其在合资公司中的股份从45%提高到50%。以58亿美元占合资公司股份5%计算,该合资公司价值1160亿美元。
澳大利亚各州均有铁矿,而西澳大利亚拥有澳全部已发现铁矿资源的90%,主要集中在皮尔巴拉地区(Pilbara Region),两拓主要矿区也集中在该地区,新组建的合资公司有望成为全球最大铁矿石生产商。
“两拓”声称,合资公司一旦成立,将提升扩产潜能,从而增加全球市场供给量。对于双方企业,成立合资公司可以通过共用基础设施和矿石混匀节省成本。综合考量,该计划将带来100亿美元的协同效应。
此外,根据最初的协议,“两拓”合资公司成立后,将拥有该公司15%铁矿石产量的出售权,而其余矿石分别由必和必拓与力拓两家公司单独出售。
该消息一经公布,便引发世界各国钢铁企业的担忧和不满。欧洲钢铁工业联合会公开表示反对,认为铁矿石行业已由三家主要的供应商主导,成立合资公司“不会为钢铁行业、欧洲消费者和欧洲经济带来利益”。欧洲钢铁生产商还要求当局调查这一合资项目。
“‘两拓’成立合资公司后,澳大利亚的大型矿山就只有一家了。” 中国钢铁工业协会秘书长单尚华在接受《财经》记者采访时表示强烈反对。他表示,中国有将近一半的铁矿石需要进口,而“两拓”出口到中国的量又占据了整个进口量的一半以上,合资计划对中国的影响更为直接。
世界钢铁协会(World Steel Association)则在其网站上发表通告,“代表世界范围的钢铁生产商”向有关各界呼吁严格审查此次“两拓”合作对将来铁矿石定价体制和竞争环境带来的影响。
世界钢协秘书长伊安·克里斯马斯(Ian Christmas)在公告中表示,世界钢协随时准备为有关垄断审查机构提供数据,以便重审合资公司将带来的影响。
“两拓”知难而进
力拓对此早有准备。2009年6月16日,力拓正式公布了给股东的配股计划详细文件。力拓强调,合资公司的成立必须通过相关监管机构。
欧盟竞争法规定,无论哪个国家的公司,对于任何拟合并的公司,如果参与合并的所有公司在欧盟共同市场的年销售额超过50亿欧元,或者两家合并的公司在欧盟共同市场的销售额超过2.5亿欧元,这些公司都需通过欧盟竞争法关于企业合并申报以及审查。
中国《反垄断法》亦规定,中国境外的垄断行为,如对境内市场竞争产生排除、限制影响的,须受本法约束。商务部权威人士分析称,力拓与必和必拓的合资,至少涉嫌两种垄断行为:一、滥用市场支配地位;二、具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中。
力拓提醒股东,为了获得这些监管机构的批准,力拓与必和必拓或许会被“剥夺或承诺放弃某些业务、资产给第三方成员,或者做出一些其他让步”。
此外,此协同效应的实现需要双方调整经营结构,来配合合资公司基础设施的混合使用,其中有些还需要两拓各自的合资经营伙伴的批准,因此之前提到的因合资产生的100亿美元的协同效应或许不会实现。
为了说服监管机构,2009年10月15日,“两拓”更新了合作协议,其中最大的改动就是取消合资公司拥有15%销售份额的条款,改为全部矿石都由两家公司分别销售。
“两拓”随后向欧盟委员会和澳大利亚竞争和消费者委员会提交了申报材料。两家公司认为,上述改变将消除外界对垄断的担忧,并且再次强调成立合资公司的重点是发挥协同效应。
2009年12月5日,“两拓”正式签订合资协议。此后,双方继续向其他相关国家和地区的监管机构提交申请,后者依次展开反垄断审查。
在等待审批结果期间,“两拓”着手游说各国监管机构和行业协会。
2010年4月,由必和必拓首席商务官孔博拓(Alberto Calderon)带队的谈判团悄然造访中国,目标直指商务部、中钢协。中钢协负责人告诉《财经》记者,孔博拓此行带来了“一些新观点,一些老观点”。
一个星期的行程十分紧凑,但孔博拓还是带着自己的团队利用早餐时间与《财经》等几家国内媒体见面,希望说服中国媒体相信合资公司只是为了更好地增加世界矿石供给。
但“两拓”的不懈努力并无太多回报,反对声音依旧高涨。
7月7日,“两拓”向澳大利亚竞争和消费者委员会申请延期合资计划的裁决。9月15日,该委员会同意延期,直到“两拓”与全球其他监管机构的交涉有进一步进展。这也是自该委员会最后一次公布对“两拓”合资案的审查进展。
10月15日,必和必拓在其网站刊登声明,德国联邦企业管理局已对必和必拓与力拓建立合资公司事宜提出反对,“两拓”合资前景黯淡。三天后,双方终止交易。
“两拓”合资计划流产,钢铁业理应庆幸。但国内对于这个消息反应平静。
业内人士认为,由于目前矿业寡头垄断的局面非常明显,下游议价能力非常有限,因此“两拓”关于成立合资公司的解释并不能使人信服,业内之前就看淡该计划的前景。而全球铁矿石市场的供需、铁矿石价格的走势,也都不会受“两拓”合资告吹的影响。
本刊记者王延春对此文亦有贡献
10月18日,世界第二大矿商力拓(Rio Tinto)与第三大矿商必和必拓(BHP)同时发布公告,由于双方得知各国监管机构对其成立西澳合资公司的计划不会放行,两家公司决定终止这一计划。
根据该计划,新成立的合资公司有望超过巴西淡水河谷(VALE)而成为世界第一大铁矿石生产企业。
西澳合资公司的搁浅,是两年前必和必拓收购力拓折戟后,“两拓”整合企图的又一次失败。
监管方不予放行
“我很失望。”力拓CEO艾博年(Tom Albanese)在10月18日的公司公告中说。
艾博年坚持认为,建立合资公司是一笔值得推进的交易,一旦成功,将产生巨大的协同效益。“在过去的16个月里,双方竭尽全力展示该计划促进竞争的作用,但是监管部门最终还是没有批准我们的计划。”
力拓公告称,“两拓”得知欧盟委员会、澳大利亚竞争和消费者委员会、日本公平贸易委员会、韩国公平贸易委员会或者德国联邦企业联合管理局都将不会批准该计划。
欧盟委员会竞争政策发言人阿梅莉亚·托雷斯(Amelia Torres)10月20日在接受《财经》记者采访时表示,欧盟委员会已经于10月15日将初步调查结果通知了有关当事方。“不过,我们没有向它们发出所谓的‘否决声明’(Statement of Objections)——这种声明是反垄断调查的正式步骤,其中将详细地阐明我们所关心的所有问题,而公司则可以对此进行回应。”
值得一提的是,即使满足了欧盟的标准,一些成员国还有自己的标准(如德国),不能满足的话,申请也不会被该成员国通过。
在两家公司宣布不再推进它们建立合资公司的计划之后,欧盟委员会随之决定终止调查。
“两拓”的公告没有提到中国监管当局。事实上,由于拟成立的合资公司所产矿石主要销往中国,中方的态度尤为关键。
接近中国商务部的权威人士10月21日告诉《财经》记者,在各国监管机构中,中国接到“两拓”的申请最晚,因为材料不全,商务部已要求“两拓”补充材料,该案尚未进入立案调查阶段。
该人士透露,目前只有欧盟委员会、德国联邦企业联合管理局出具了有法律意义的意见。
“即使其他国家监管机构放行,中国仍可能否决。”他表示。
在接受《财经》记者书面采访时,艾博年认为,“两拓”成立合资公司,将进一步扩大生产规模,增加市场供给,促进竞争,并且能够为股东获取更多收益。而监管当局对于“两拓”合资公司的态度很大程度上是受到了市场变化的影响。
进入2009年下半年,矿价受钢铁业复苏提振,一路走高,年终时涨幅已经达到100%。在2010年前五个月的时间里,63.5%品位印度现货矿价格从120美元/吨暴涨至接近200美元/吨。
矿石市场的持续高温加重了钢厂与行业协会的担忧。三大矿商占据了全球铁矿石海运贸易市场三分之二的份额,一旦“两拓”合资公司成立,行业垄断势必进一步加剧。
艾博年认为,正是这种担忧给监管部门施加了政治压力,导致后者对该交易不予认可。
当被问及如何看待合资计划流产以及未来会否有更新计划时,艾博年表示,“两家公司已竭尽全力,监管部门依旧选择不接受我们的理由,短期内这种情况不可能得到改观”。
两年前,必和必拓开出660亿美元收购力拓,失败后不久,就又提出成立合资公司的设想。再次受挫,“两拓”对于未来发展的考虑将变得更加现实。
艾博年表示,力拓在西澳皮尔巴拉地区拥有一流的经营资产和扩产的潜力,同时在加紧推进一个重大的开发项目。未来18个月内,力拓在重要项目中的投资额将达130多亿美元。10月20日,力拓宣布追加31亿美元的投资,以期到2013年将产能扩大到2.83亿吨,到2015年扩大到3.33亿吨。
必和必拓方面亦向《财经》记者表示,这次的决定也是为了满足股东的最大权益。在此次合资计划终止后,该公司位于珀斯的现任铁矿石业务管理团队将继续专注于运营并扩大公司在西澳的铁矿石业务。
钢铁业强烈反对
时任必和必拓董事长的安德(Don Argus)不明白为什么中国对“两拓”充满敌意。他认为中国应该更多地按国际规则办事。“如果你要玩这个游戏,那么你要做好跟‘大孩子’玩的准备。”安德所谓的“大孩子”,正是指“两拓”。
2009年4月20日力拓澳洲年度股东会召开后,杜立石执掌力拓。在此后例行的同行见面中,杜立石第一次见到了安德——一位有40年银行业经历并用十年时间将必和必拓带向巅峰的70岁老人。
即将退休的安德并没有因为中铝插手必和必拓收购力拓案而放弃合并“两拓”的努力,他对已从债务危机中恢复元气的力拓提出了更具诱惑的条件:合并“两拓”西澳矿山,超越巴西淡水河谷成为世界矿业霸主。
鉴于力拓股价受中铝收购计划而上涨,力拓股东对中铝资金的渴求大打折扣。面对必和必拓开出的如此丰厚的条件,力拓董事不能不心动。
一个多月后,“两拓”正式发布公告,宣布双方签订了非约束性的协议,以双方在西澳大利亚的铁矿石资产成立合资公司。由于力拓西澳资产更多,必和必拓还将额外出资58亿美元,以保证其在合资公司中的股份从45%提高到50%。以58亿美元占合资公司股份5%计算,该合资公司价值1160亿美元。
澳大利亚各州均有铁矿,而西澳大利亚拥有澳全部已发现铁矿资源的90%,主要集中在皮尔巴拉地区(Pilbara Region),两拓主要矿区也集中在该地区,新组建的合资公司有望成为全球最大铁矿石生产商。
“两拓”声称,合资公司一旦成立,将提升扩产潜能,从而增加全球市场供给量。对于双方企业,成立合资公司可以通过共用基础设施和矿石混匀节省成本。综合考量,该计划将带来100亿美元的协同效应。
此外,根据最初的协议,“两拓”合资公司成立后,将拥有该公司15%铁矿石产量的出售权,而其余矿石分别由必和必拓与力拓两家公司单独出售。
该消息一经公布,便引发世界各国钢铁企业的担忧和不满。欧洲钢铁工业联合会公开表示反对,认为铁矿石行业已由三家主要的供应商主导,成立合资公司“不会为钢铁行业、欧洲消费者和欧洲经济带来利益”。欧洲钢铁生产商还要求当局调查这一合资项目。
“‘两拓’成立合资公司后,澳大利亚的大型矿山就只有一家了。” 中国钢铁工业协会秘书长单尚华在接受《财经》记者采访时表示强烈反对。他表示,中国有将近一半的铁矿石需要进口,而“两拓”出口到中国的量又占据了整个进口量的一半以上,合资计划对中国的影响更为直接。
世界钢铁协会(World Steel Association)则在其网站上发表通告,“代表世界范围的钢铁生产商”向有关各界呼吁严格审查此次“两拓”合作对将来铁矿石定价体制和竞争环境带来的影响。
世界钢协秘书长伊安·克里斯马斯(Ian Christmas)在公告中表示,世界钢协随时准备为有关垄断审查机构提供数据,以便重审合资公司将带来的影响。
“两拓”知难而进
力拓对此早有准备。2009年6月16日,力拓正式公布了给股东的配股计划详细文件。力拓强调,合资公司的成立必须通过相关监管机构。
欧盟竞争法规定,无论哪个国家的公司,对于任何拟合并的公司,如果参与合并的所有公司在欧盟共同市场的年销售额超过50亿欧元,或者两家合并的公司在欧盟共同市场的销售额超过2.5亿欧元,这些公司都需通过欧盟竞争法关于企业合并申报以及审查。
中国《反垄断法》亦规定,中国境外的垄断行为,如对境内市场竞争产生排除、限制影响的,须受本法约束。商务部权威人士分析称,力拓与必和必拓的合资,至少涉嫌两种垄断行为:一、滥用市场支配地位;二、具有或者可能具有排除、限制竞争效果的经营者集中。
力拓提醒股东,为了获得这些监管机构的批准,力拓与必和必拓或许会被“剥夺或承诺放弃某些业务、资产给第三方成员,或者做出一些其他让步”。
此外,此协同效应的实现需要双方调整经营结构,来配合合资公司基础设施的混合使用,其中有些还需要两拓各自的合资经营伙伴的批准,因此之前提到的因合资产生的100亿美元的协同效应或许不会实现。
为了说服监管机构,2009年10月15日,“两拓”更新了合作协议,其中最大的改动就是取消合资公司拥有15%销售份额的条款,改为全部矿石都由两家公司分别销售。
“两拓”随后向欧盟委员会和澳大利亚竞争和消费者委员会提交了申报材料。两家公司认为,上述改变将消除外界对垄断的担忧,并且再次强调成立合资公司的重点是发挥协同效应。
2009年12月5日,“两拓”正式签订合资协议。此后,双方继续向其他相关国家和地区的监管机构提交申请,后者依次展开反垄断审查。
在等待审批结果期间,“两拓”着手游说各国监管机构和行业协会。
2010年4月,由必和必拓首席商务官孔博拓(Alberto Calderon)带队的谈判团悄然造访中国,目标直指商务部、中钢协。中钢协负责人告诉《财经》记者,孔博拓此行带来了“一些新观点,一些老观点”。
一个星期的行程十分紧凑,但孔博拓还是带着自己的团队利用早餐时间与《财经》等几家国内媒体见面,希望说服中国媒体相信合资公司只是为了更好地增加世界矿石供给。
但“两拓”的不懈努力并无太多回报,反对声音依旧高涨。
7月7日,“两拓”向澳大利亚竞争和消费者委员会申请延期合资计划的裁决。9月15日,该委员会同意延期,直到“两拓”与全球其他监管机构的交涉有进一步进展。这也是自该委员会最后一次公布对“两拓”合资案的审查进展。
10月15日,必和必拓在其网站刊登声明,德国联邦企业管理局已对必和必拓与力拓建立合资公司事宜提出反对,“两拓”合资前景黯淡。三天后,双方终止交易。
“两拓”合资计划流产,钢铁业理应庆幸。但国内对于这个消息反应平静。
业内人士认为,由于目前矿业寡头垄断的局面非常明显,下游议价能力非常有限,因此“两拓”关于成立合资公司的解释并不能使人信服,业内之前就看淡该计划的前景。而全球铁矿石市场的供需、铁矿石价格的走势,也都不会受“两拓”合资告吹的影响。
本刊记者王延春对此文亦有贡献