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在一场全球性的危机面前，没有人可以独善其身。中国保险业要提高风险管理意识和能力，尤其对现行的信用风险体系和架构，要重新进行审视。
最早叫做“美国次贷危机”的这场危机所引发的“蝴蝶效应”，已远远超出了绝大多数人的预期。从2008年秋天起，从金融到实体经济，金融风暴全球肆虐，中国的保险业也未能幸免。采访中，张启文表示，保险业要提高风险管理意识，尤其对现行的信用风险体系和架构，要重新进行审视。
危机对资本市场信心产生冲击
B：我们看到，有关最近保险监管部门已经接连出台举措，来应对日益严峻的局面，有关数据显示，在这场风暴中，国内保险业并没有受到太大的直接冲击。
Z：是的，由于国内保险公司的海外直接投资和间接投资规模较小，因而受国际金融风暴的直接影响较小。虽然目前进入中国市场的外资保险公司已达几十家。但其所占的市场份额不足10％，对境外金融风险的传导很弱。除了个别案例，保险业并没有受到此次金融危机的深度影响。不过，大量的间接经济影响还是出现了。
长期来看，保险行业将更多地受损于金融危机的间接影响。一是如果经济陷入深度且长期的衰退，资本市场持续低迷，保险业的投瓷回报将大幅度降低，分红、投连、万能等理财型产品的销售将受到一定影响；二是对保险产品的需求减弱。金融危机向实体经济蔓延。引发经济衰退，失业率增加，人们可支配收入减少，保险需求也将受到抑制；三是信贷危机会导致监管更加严格，保险公司的快速扩张和创新发展可能因此受到一定影响。
B：间接的影响对中国的资本市场信心产生冲击，对国内保险业也是一个警示和触动。
Z：间接的影响主要是本轮金融危机引致中国资本市场的低迷和投资者的信心下降，对公司的股权投资收益产生一些不利影响。同时，为应对金融危机的不利影响，国家货币政策继续放宽，直接收窄了公司债权类资产投资收益。公司所面临的监管环境可能日趋严格。国际间的保险业监管框架可能发生重大变化，全球保险业偿付能力监管将更加严格，同时，也将会对中国的保险监管产生影响和示范作用，这对我们这样的偿付能力足、经营稳健、实力雄厚的大公司发展会更加有利。
B：您在农大教授的是再保险课程，在这次金融危机影响下，您认为，国内保险公司在今后的发展中如何规避相对风险呢?
Z：再保险跟保险的一点区别和关系就是再保险本身是承接保险公司风险转移出来的那一部分责任，直接面对的都是保险公司的客户群，不直接对社会大众来营销。
在这次金融危机影响下，对于国内的保险公司来说，相对风险更是可控。从它的冲击来说，一个是业务层面。一个是公司层面。从业务层面来说，因为保险公司有两个轮子，一个是业务承保，一个是资金运用。这两个轮子的运转对保险公司的竞争能力来说是非常关键。这次金融危机对保险行业最直接的冲击就是资金运用方面充分提高出来了，在资金运用这一块，我们可以直接的看到，国际上一些保险公司由于受次贷产品这方面产生的负债，大量的投资产生了巨额的亏损，AIG是非常典型的例子。
另外。由于次贷引起资本市场大幅的波动，或者叫调整，对于整个行业投资，也就是资金运用来说。收益也产生大幅度下降的趋势。应该讲，今年以来保险公司的权益收益都有大幅下降的趋势。这是从投资角度对于保险公司是有一个直接的冲击。
从保险业务来看，保险业务的产品，信用违约保险产品在国际引发一些保险公司的巨额亏损，这是从国际上来看对直接保险公司的损失非常巨大。在国内也能够表现出来，与资本市场紧密挂钩的非传统型保险产品也受到冲击。像投联险，它与资本市场密切挂钩，由于资本市场不稳定或者下滑，相继产生一些退保，对于寿险公司的稳定经营来说可能会波及到整个行业。另外还有万能险，在结算利率上也出现明显下调。进入第三季度由于资本市场不景气。国内市场万能险结算率都出现了下调，这为今后它的增长带来了压力。
具备应对危机的风险管理能力
B：您认为，这次金融危机对国内保险业的发展战略，及经营结构会有明显的改变么，有什么样的机遇呢?
Z：通过对发展战略的调整是应对这次危机比较好的手段。在保险公司的经营过程当中，它的发展战略是极为重要的。但是，结合市场不断发生的新情况和新变化，保险公司的发展战略应跟随经济周期及时调整。
在调整战略的过程当中应该重点考虑的一些因素有以下这样几个方面：一个是从高管人员，从公司的经营层，高层人员要处理好规模与效益的关系问题。科学的发展对于公司长期、稳定的发展是极为重要的，也是极为宝贵的一条经验。吴定富主席曾指出要从思想上摒弃传统的设机构、铺摊子、上规模的发展速度，把规模和速度转化为效益的提高和竞争力的增强，努力做到速度与结构相协调，规模与效益相统一。通过这次的危机，要牢牢把握一个科学发展的辩证关系。
下一步作为保险公司的业务结构的调整是很关键的。寿险上由于利率的影响，投资收益的影响，一些非传统的险种发展的压力会急剧增加。要审慎推进综合化经营的一个时机。如何抓住机遇，这次危机使一些优质的资产和价值大幅下降，也为国内保险公司开展综合化经营提供了一次非常好的机会。
另外，中央的四万亿刺激经济的计划以及地方政府配套措施的出台，这也会对投资带来一些良好的机会。
其次。保监机关最近有表示将开展保险资金投资上市公司股权的试点工作，这为保险公司开展综合化的经营提供了一个非常好的政策。
作为保险公司来说，在风险管理方面应该具有应对危机的能力。在应对危机这要有一个预防，一方面要充分发挥保险保障基金的作用，在保险公司面对突发事件面对流动性紧缺的时候提供必要支持。在经营当中，在战略资产配置上应该充分考虑好流动性的状况，以科学、合理的模型和方法来审慎评估公司的流动性风险和偿付能力。
B：您刚才提到保险公司的流动性风险问题，那么，对于偿付能力风险的应急管理，是否也应提高相应的应急管理措施。
Z：对于偿付能力风险的应急管理，这是目前应引起高度关注的，我们要考虑建立一个快速、灵活的发行保险公司次级债的机制，这样使保险公司在一些危机到来或者即将到来的时候有一些应急的措施和机制，可以相应做好预警或者是防范。
我们知道保险公司发行次级债，它是一种次级债务，相比银行的次级债券来说，我们的流动性还不够，这也是应该呼吁监管机构和相关的金融领导机关要重点研究的一个内容。因为流通性不够对社会资金的吸引力就不够，发行面很窄，花的时间也很长。银行在这方面具有一定的流通性，所以对资本市场的吸引力比保险公司的次级债要高。偿付能力万一出现不足这样的局面，就是充分利用好再保险这种机制。在风险管理当中如何发挥再保险的作用，要在这方面充分考虑加大对再保险手段的利用，提高保险公司的 偿付能力，使它达到监管的要求。
另外，保险公司还要提升日常经营中的风险预警能力。建立集中统一的信息平台，动态掌握经营数据，提升非现场监管、监控的能力，
在保险公司内部应该形成比较完善的风险制衡机制，切实加强风险管理执行力的建设，还有提高风险管理部门在重大决策上的话语权。从商管层来说，重视内部机制当中风险管理机构在业务决策过程当中的话语权是很重要的，建立一个强有力的技术团队，提升高层决策的专业化支撑水平。对于资本市场来说，专业市场研究机构对一些趋势的判断具有很大的滞后性和不准确性。充分利用市场判断的同时，加强保险公司自身对市场变化的研究，提高自我的技术力量也是非常重要的。
B：您一再强调保险业要提高风险管理意识，尤其对现行的信用风险体系和架构，要重新进行审视。
Z：是的，国内保险业要引进和开发一些先进的风险管理技术工具，提升公司风险预警的效率和水平。现在国际市场上有针对保险风险，流动性风险，市场风险，信用风险等等量化的模型，我们应该加以借鉴和引用。
众所周知，保险业安身立命的基础是以“大数定律”为条件的承保原则，而承保原则首先应该遵守的是“风险可分散”原则。保险业也许是世界上最希望每一位客户平安的行业。那么反思当今美国的保险业，也许他们所关注的可能已不仅仅限于顾客的平安，而且还要祈祷每一位顾客讲信用。
这里值得我们深入思考的问题是：与金融相联系的信用风险是否符合承保原则、是否能够被有效分散?在当今的金融体系中，信用风险已经成为了一种难以分散的系统性风险。这是因为信用主要取决于资产价格和资产持有者的经济状况。
一方面，经济的发展有其必然的周期，资产的价格随着周期波动，世上没有只涨不跌的价格。而且当今经济全球化已经走向深入，世界经济发展已经紧密的联系在一起。主要经济体的经济下滑难免导致许多其他经济体的连锁反应。
另一方面，经济周期对资产持有者的经济状况也会产生极大的影响。目前对信用风险进行完全有效分散已经变得不太现实，保险业对信用风险必须重新审视和评价。对于这次次贷危机的发生，国内保险业还可以保留一份庆幸，但是，却不能不看到，我国融入全球化的脚步已经不可阻挡，剩下的时间也已经不多。
最早叫做“美国次贷危机”的这场危机所引发的“蝴蝶效应”，已远远超出了绝大多数人的预期。从2008年秋天起，从金融到实体经济，金融风暴全球肆虐，中国的保险业也未能幸免。采访中，张启文表示，保险业要提高风险管理意识，尤其对现行的信用风险体系和架构，要重新进行审视。
危机对资本市场信心产生冲击
B：我们看到，有关最近保险监管部门已经接连出台举措，来应对日益严峻的局面，有关数据显示，在这场风暴中，国内保险业并没有受到太大的直接冲击。
Z：是的，由于国内保险公司的海外直接投资和间接投资规模较小，因而受国际金融风暴的直接影响较小。虽然目前进入中国市场的外资保险公司已达几十家。但其所占的市场份额不足10％，对境外金融风险的传导很弱。除了个别案例，保险业并没有受到此次金融危机的深度影响。不过，大量的间接经济影响还是出现了。
长期来看，保险行业将更多地受损于金融危机的间接影响。一是如果经济陷入深度且长期的衰退，资本市场持续低迷，保险业的投瓷回报将大幅度降低，分红、投连、万能等理财型产品的销售将受到一定影响；二是对保险产品的需求减弱。金融危机向实体经济蔓延。引发经济衰退，失业率增加，人们可支配收入减少，保险需求也将受到抑制；三是信贷危机会导致监管更加严格，保险公司的快速扩张和创新发展可能因此受到一定影响。
B：间接的影响对中国的资本市场信心产生冲击，对国内保险业也是一个警示和触动。
Z：间接的影响主要是本轮金融危机引致中国资本市场的低迷和投资者的信心下降，对公司的股权投资收益产生一些不利影响。同时，为应对金融危机的不利影响，国家货币政策继续放宽，直接收窄了公司债权类资产投资收益。公司所面临的监管环境可能日趋严格。国际间的保险业监管框架可能发生重大变化，全球保险业偿付能力监管将更加严格，同时，也将会对中国的保险监管产生影响和示范作用，这对我们这样的偿付能力足、经营稳健、实力雄厚的大公司发展会更加有利。
B：您在农大教授的是再保险课程，在这次金融危机影响下，您认为，国内保险公司在今后的发展中如何规避相对风险呢?
Z：再保险跟保险的一点区别和关系就是再保险本身是承接保险公司风险转移出来的那一部分责任，直接面对的都是保险公司的客户群，不直接对社会大众来营销。
在这次金融危机影响下，对于国内的保险公司来说，相对风险更是可控。从它的冲击来说，一个是业务层面。一个是公司层面。从业务层面来说，因为保险公司有两个轮子，一个是业务承保，一个是资金运用。这两个轮子的运转对保险公司的竞争能力来说是非常关键。这次金融危机对保险行业最直接的冲击就是资金运用方面充分提高出来了，在资金运用这一块，我们可以直接的看到，国际上一些保险公司由于受次贷产品这方面产生的负债，大量的投资产生了巨额的亏损，AIG是非常典型的例子。
另外。由于次贷引起资本市场大幅的波动，或者叫调整，对于整个行业投资，也就是资金运用来说。收益也产生大幅度下降的趋势。应该讲，今年以来保险公司的权益收益都有大幅下降的趋势。这是从投资角度对于保险公司是有一个直接的冲击。
从保险业务来看，保险业务的产品，信用违约保险产品在国际引发一些保险公司的巨额亏损，这是从国际上来看对直接保险公司的损失非常巨大。在国内也能够表现出来，与资本市场紧密挂钩的非传统型保险产品也受到冲击。像投联险，它与资本市场密切挂钩，由于资本市场不稳定或者下滑，相继产生一些退保，对于寿险公司的稳定经营来说可能会波及到整个行业。另外还有万能险，在结算利率上也出现明显下调。进入第三季度由于资本市场不景气。国内市场万能险结算率都出现了下调，这为今后它的增长带来了压力。
具备应对危机的风险管理能力
B：您认为，这次金融危机对国内保险业的发展战略，及经营结构会有明显的改变么，有什么样的机遇呢?
Z：通过对发展战略的调整是应对这次危机比较好的手段。在保险公司的经营过程当中，它的发展战略是极为重要的。但是，结合市场不断发生的新情况和新变化，保险公司的发展战略应跟随经济周期及时调整。
在调整战略的过程当中应该重点考虑的一些因素有以下这样几个方面：一个是从高管人员，从公司的经营层，高层人员要处理好规模与效益的关系问题。科学的发展对于公司长期、稳定的发展是极为重要的，也是极为宝贵的一条经验。吴定富主席曾指出要从思想上摒弃传统的设机构、铺摊子、上规模的发展速度，把规模和速度转化为效益的提高和竞争力的增强，努力做到速度与结构相协调，规模与效益相统一。通过这次的危机，要牢牢把握一个科学发展的辩证关系。
下一步作为保险公司的业务结构的调整是很关键的。寿险上由于利率的影响，投资收益的影响，一些非传统的险种发展的压力会急剧增加。要审慎推进综合化经营的一个时机。如何抓住机遇，这次危机使一些优质的资产和价值大幅下降，也为国内保险公司开展综合化经营提供了一次非常好的机会。
另外，中央的四万亿刺激经济的计划以及地方政府配套措施的出台，这也会对投资带来一些良好的机会。
其次。保监机关最近有表示将开展保险资金投资上市公司股权的试点工作，这为保险公司开展综合化的经营提供了一个非常好的政策。
作为保险公司来说，在风险管理方面应该具有应对危机的能力。在应对危机这要有一个预防，一方面要充分发挥保险保障基金的作用，在保险公司面对突发事件面对流动性紧缺的时候提供必要支持。在经营当中，在战略资产配置上应该充分考虑好流动性的状况，以科学、合理的模型和方法来审慎评估公司的流动性风险和偿付能力。
B：您刚才提到保险公司的流动性风险问题，那么，对于偿付能力风险的应急管理，是否也应提高相应的应急管理措施。
Z：对于偿付能力风险的应急管理，这是目前应引起高度关注的，我们要考虑建立一个快速、灵活的发行保险公司次级债的机制，这样使保险公司在一些危机到来或者即将到来的时候有一些应急的措施和机制，可以相应做好预警或者是防范。
我们知道保险公司发行次级债，它是一种次级债务，相比银行的次级债券来说，我们的流动性还不够，这也是应该呼吁监管机构和相关的金融领导机关要重点研究的一个内容。因为流通性不够对社会资金的吸引力就不够，发行面很窄，花的时间也很长。银行在这方面具有一定的流通性，所以对资本市场的吸引力比保险公司的次级债要高。偿付能力万一出现不足这样的局面，就是充分利用好再保险这种机制。在风险管理当中如何发挥再保险的作用，要在这方面充分考虑加大对再保险手段的利用，提高保险公司的 偿付能力，使它达到监管的要求。
另外，保险公司还要提升日常经营中的风险预警能力。建立集中统一的信息平台，动态掌握经营数据，提升非现场监管、监控的能力，
在保险公司内部应该形成比较完善的风险制衡机制，切实加强风险管理执行力的建设，还有提高风险管理部门在重大决策上的话语权。从商管层来说，重视内部机制当中风险管理机构在业务决策过程当中的话语权是很重要的，建立一个强有力的技术团队，提升高层决策的专业化支撑水平。对于资本市场来说，专业市场研究机构对一些趋势的判断具有很大的滞后性和不准确性。充分利用市场判断的同时，加强保险公司自身对市场变化的研究，提高自我的技术力量也是非常重要的。
B：您一再强调保险业要提高风险管理意识，尤其对现行的信用风险体系和架构，要重新进行审视。
Z：是的，国内保险业要引进和开发一些先进的风险管理技术工具，提升公司风险预警的效率和水平。现在国际市场上有针对保险风险，流动性风险，市场风险，信用风险等等量化的模型，我们应该加以借鉴和引用。
众所周知，保险业安身立命的基础是以“大数定律”为条件的承保原则，而承保原则首先应该遵守的是“风险可分散”原则。保险业也许是世界上最希望每一位客户平安的行业。那么反思当今美国的保险业，也许他们所关注的可能已不仅仅限于顾客的平安，而且还要祈祷每一位顾客讲信用。
这里值得我们深入思考的问题是：与金融相联系的信用风险是否符合承保原则、是否能够被有效分散?在当今的金融体系中，信用风险已经成为了一种难以分散的系统性风险。这是因为信用主要取决于资产价格和资产持有者的经济状况。
一方面，经济的发展有其必然的周期，资产的价格随着周期波动，世上没有只涨不跌的价格。而且当今经济全球化已经走向深入，世界经济发展已经紧密的联系在一起。主要经济体的经济下滑难免导致许多其他经济体的连锁反应。
另一方面，经济周期对资产持有者的经济状况也会产生极大的影响。目前对信用风险进行完全有效分散已经变得不太现实，保险业对信用风险必须重新审视和评价。对于这次次贷危机的发生，国内保险业还可以保留一份庆幸，但是，却不能不看到，我国融入全球化的脚步已经不可阻挡，剩下的时间也已经不多。