【摘 要】
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货币政策的区域差异性是货币政策非对称性的重要内容。一些文献验证我国货币政策存在非对称性。但是这些文献大多是从单个变量的冲击来进行分析。本文借助一般均衡DSGE模型,
【机 构】
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广东财经大学金融学院,澳大利亚昆士兰大学商学院
【基金项目】
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国家自然科学基金面上项目“金融加速器效应顺周期性的多维测度与逆周期调控政策研究”(71473049)、“基于消费视角的居民资产财富效应测度与调控政策研究”(71073030);广东省哲学社会科学规划项目“协同供给侧结构性改革的货币政策研究”(GD16CYJ09)的部分研究成果;广东区域金融政策研究中心的资助
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货币政策的区域差异性是货币政策非对称性的重要内容。一些文献验证我国货币政策存在非对称性。但是这些文献大多是从单个变量的冲击来进行分析。本文借助一般均衡DSGE模型,从金融加速器的视角分析货币政策区域差异化的机理,并在实证检验我国金融加速器效应存在区域差异性的基础上提出货币政策的区域差异化构想。本文实证分析表明,信贷和利率对产出和投资的冲击效应,在西部地区最大,中部次之,东部最小;信贷对消费的冲击效应较强,但各地区差异相对较小;利率对消费的冲击效应西部地区最大。本文认为,考虑到货币政策的统一性,货币政策可以适时适度加强对中西部地区的信贷资源配置,并适时适度地降低中西部地区的利率,对具有较强区域市场特征的交易赋予地方政府更多自主调控权,同时要采取措施管控利用地区政策差异来进行的政策套利活动,地区差异化的货币政策要建立在市场化的基础上并和逆周期的调控政策相结合。
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