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欧元对欧洲经济证券市场一体化前景的影响
【出 处】
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国际金融研究
【发表日期】
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1999年9期
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自1998年12月1日起，日本金融改革开始进入第二阶段，投资信托柜台业务等全面解禁。这是日本金融体系的一次重要变革，也是自1998年4月1日新的外汇法和日本银行法实施后，日本金融改革的进一步深化。日本金融改革在金融和资本市场上的全面展开，早已引起外资金融机构的重视，并作为一次最大的业务拓展机遇，日本金融机构也不示弱，由此而展开的一系列竞争与合并，尤其是日本金融机构出现的跨行业的重 组与合作的现象值得关注。
近年业，银行业的跨国经营迅猛发展，很多美国银行也加入了这股海外扩张的潮流，它们在主要的国家寻找代理行，开设办事处，或设立分行。在过去的15年中，作为美国海外投资一部分的银行投资获得了大幅度的增长。这表明尽管全球经济整合程度越来越高，但仍然存在很多市场缺陷。另外，海外扩张活动也可以从美国和其他国家之间监管制度的差异上得到解释。
1999年3月29日，对美国股市而言，是载入史册的一天，道·琼斯指数是日收盘首次突破万点，以10006．78点报收。3月中旬以来，道·琼斯指数数度向万点大关冲击，但均未获得成功。关前徘徊，曾使投资者产生畏高情绪，一时间，保守心态占据上风，纽约股市回档至9600点附近盘整蓄势。经过10来天的震荡洗盘，华尔街股市再度发动多头行情，在高科技股劲杨带动下，大盘汹涌升高，缍在多头的欢呼声中，成功登上万点大关，取得了历史性的重大突破。
新年以来最大的一笔交易，预料中的西班牙坦德银行与西班牙中部美洲银行合并，将标志着全球银行业一体化的新时代来临，它很可能预示着欧洲将有新的一轮更大范围的合并。分析专家们一致认为，这场去年曾遍及美、日、意、菲律宾等国的纷繁的购并潮，今后会波及更远。西班牙与法国和德国一道，已踏上这场购并潮的浪尖。
90年代中期以来，新兴市场的金融危机都始自投资者情绪的突发性变化，继而导致这些国家数年来所津津乐道的大量私人资本流入发生偏转。总体上讲，制约新兴市场资本流入的外部环境急剧恶化，1998年后期新兴市场面临居高不下的利率水平就是一个形象的例证。尽管一些国家已经明显开始复苏，市场环境大有松动，但国际市场依然存在许多风险。一些国家仍处危机之中，当务之急是考虑如何尽快摆脱恶梦，重新启动资本循环并减少其波动性。对于经济全球化和金融市场所面临的现实问题，国际社会已经给予关注并为此作出努力。这时我仅仅强调一个方面，即在我
在欧元面世之前，许多理论界及市场人士乐观地认为，欧元将是一种足以美元抗衡的强势货币。但是自今年元月4日欧元登场以来，其汇价从首个交易日升上1欧元兑1．19美元的高位之后，便持续转向下跌，3月4日一度创下1欧元兑 1．0809美元的今年新低位，远远低于欧洲中央银行最初制定的1．1667美元的锁定汇率；此后跌势虽然略为收敛，但到3月10日仍只徘徊于1．0947水平，反弹乏力。换言之，自1月4日欧元推出以来，其币值已跌近8％。而且，欧元的面世并没有使外汇市场活跃起来，相反汇市成交量却因德国马克的淡出而呈现萎缩
70年代以来，货币危机理论一直是理论界的焦点之一，有关货币危机的理论和实证文献数量急剧增加。在此，本文对已有的货币危机理论文献作一简要综述，总结已有的理论成果，并进行比较。由于本文总结的是理论发展，因此不涉及实证研究。
近年来,随着中国社会的转型,中产阶层迅速成长,相关研究已逐渐为学界高度重视。在众多的研究成果中,沈瑞英教授撰写的《转型期中国中产阶层与社会秩序问题研究》（上海社会科学院出版社2012年1月出版）有着鲜明的理论特色。该书针对学界有关中产阶级的某些惯常观点,提出与论证了若干有一定创新性的见解,其总体思路是以＂问题意识＂来超越以往一些理论假设所形成的思维定势和研究路径,
曾经在80年代末风光一时的日本银行业却一直受到不良资产的困扰，银行改革迟迟未见成效，因此，1999年8月20日，日本兴业银行、第一劝业银行和富士银行将合并的消息立刻引起日本国内乃至全球市场的巨大反响，人们关注的不仅是又一艘金融业超级航母即将诞生，而是这一行动是否标志着日本金融业的整合与改革进入到了一个新的阶段。
国际资本流动可以采取多种形式，也就是说，依照不同分析目的，可以对国际资本进行不同的分类。我们首先将国际资本流动分为官方资本流动和私人资本流动，然后将后者进一步分为国际直接投资、国际证券投资和国际银行贷款。所谓官方资本流动，指的是政府间贷款和国际金融机构贷款，这二者由于通常条件较优惠而且相对比较稳定，因此可以认为风险较小。由于在近年来的国际资本流动中，官方资本流动占的比重越来越小，因此，本文没有将官方资本流动作为分析对象，而着重比较三种形式私人资本流动不同的风险特征；另外，在本文的分析中，主要针对流入发展中