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本文以银行间市场债券为研究对象,考察了投资者保护条款对债券发行价格的影响,研究发现:(1)投资者保护条款能显著降低高收益债券发行价格,但对其他债券的影响并不显著;(2)相比于民营企业,投资者保护条款降低国有企业债券发行价格的作用更为显著;(3)城建企业添加投资者保护条款有助于降低债券发行价格。本文揭示了投资者保护条款具有信号传递和投资者保护的双重作用,从而为科学添加和运用投资者保护条款提供了有益的决策参考。