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【摘要】随着中央经济工作会议2015年12月的召开，明确提出“着力加强供给侧改革”。同时强调供给侧改革的五大任务，即“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。供给侧改革成为中国经济振兴的必经之路，是经济振兴的关键，本文将介绍日本和韩国的改革，并思考国际经验对中国的启示，对比分析中国现阶段改革任务。
【关键词】供给侧改革 房地产行业 去产能 去库存
一、引言
近年来，在宏观经济领域讨论经济下行的对策出现了两种不同认识： 第一种是经济振兴在于刺激；第二种是经济振兴在于改革。中国本次经济下行是结构性和体制性的，主要原因是原来支持经济快速发展的产业出现结构性的变化，众多制造行业出现产能严重过剩；房地产出现周期性拐点，三四线城市存在大量库存；2008年的经济危机时期，政府刺激政策使传统行业出现大量过剩产能。所以，妥善实施供给侧改革成为关键。
二、国际经验之韩国政府改革
（一）改革前问题所在
1997年爆发的亚洲金融危机严重打击了韩国本土经济，主要原因是在前危机时代的20世纪80年代韩国本土已经出现经济增速降低、发展方式与发展动力转换、制度转型等问题。同时在增速换档期还面临着一系列问题主要表现在：以商业银行为主的间接融资领域存在货币错配、期限错配的情况；劳动力基本面发生变化，从农村流向工业部门的劳动力潜力短暂枯竭；房地产行业长周期达到高点；人口总数和生育率达到阶段性低点。经济下行带来企业盈利能力下降，金融机构被大量高负债和大量呆坏账绑架，造成过剩产能风险和国内金融机构风险，传统重工业的过剩生产引发高通货膨胀和严重资产泡沫。
（二）韩国政府解决措施
落后的经济结构，低下的投资效率，以及落后产能欠缺刚性清出带来了危机倒逼下的政府改革。亚洲经济危机期间，为了获得550亿美元的救助资金，1997年12月韩国政府与IMF签订了条件严苛的协议。在外汇情况逐渐稳定的前提下，金大川政府把重心转移到恢复与重建国内金融市场的稳定。通过公共部门改革、扩大对外开放、提高科技创新能力和人才培养能力，推动医疗、进出口、电子数码等行业的快速发展，产业结构不断升级优化。
面对一系列问题韩国政府采取了宏观上稳健的货币政策。曾经的高速增长，大量的投资需求带来了大量的货币投放使韩国政府不得不采取紧缩的货币政策和财政政策，减少市场上M2的数量。通过紧缩的财政政策追求财政平衡，降低中央政府的财政支出，削减政府债务；重工业投资比例整改和新型产业合理化政策是为了刚性清出过剩产能；同时，推行金融自由化改革，为了加强金融市场的稳定，韩国政府主动调整银行结构，培育资本市场，加强监管力度，确保金融体系的安全性。
（三）对中国的启示
韩国的改革发展道路上也犯过很多错误，是1997年亚洲金融危机在韩爆发的内因。危机前的改革还存在局部化、政府化、被动式的问题，后危机时代的改革通过内在的产业结构化调整、经济增长动力转化，为经济转型、社会稳定做出了积极的贡献。处在同样的增速换挡期，中国现在面临艰难环境，毅然推动供给侧改革，并且认识到经济增长由高速转向中高速的必然性以及经济驱动力转换的必要性。
三、日本房地产泡沫分析
（一）地产泡沫原因及影响
十次危机九次地产，日本房地产价格快速飙涨，在1991年出现房地产泡沫，给日本经济带来严重打击，1991年之后，房价快速下跌。房地产泡沫出现的原因在日本有二，其一是日本央行采取非常宽松的货币政策，导致大量资金流入房地产市场，其二是日本签订“广场协议”，同意美元贬值，因此大量国际资本进入日本房地产业，更加刺激了房价。
房地产泡沫的破裂带来十分消极的影响：包括经济增速下滑，并且长期进入高等收入陷阱；居民个人财富严重缩水，地产和股市的下跌导致了居民资产的贬值；企业的经营状况不良，企业抵押品大幅贬值，资产负债比严重不平衡；银行暴露极高坏账率，许多金融机构纷纷倒闭。
面对如此消极影响，日本政府着重改善房地产质量，避免信贷刺激引发更大泡沫，同时结合区域差异，提高房地产入住率；建立严格法律体系，调整购房政策，稳定利率水平。
（二）对中国的启示
中国近期一、二线城市房价持续上涨，存在严重泡沫。中国现在房地产市场与1991年日本情况比较类似，楼市处在较长经济周期中，经济上涨期间带动钢材、金属、水泥、玻璃等传统行业快速发展；在经济下行周期内对相关行业也产生了至关重要的影响。20-50岁的人群是住房消费主力人群，随着中国人口出现人口老年化速度加快，导致可消费住房人群大量减少。为了避免类似日本房地产泡沫的现象发生，必须为广大房地产企业降低风险，为居民投资买房降低风险。
四、中国改革任务分析
培养居民养成创新型的消费习惯，转化成个性化、多样化的消费方式；对新兴行业提出相对应的产业政策刺激，由市场把握投资方向，消除信息不对称等投资障碍；全球经济存在隐患，带来国际需求的下降，对于原来出口产品低成本的优势有所转化。未来的经济发展的动力由消费占主要地位，继续发挥投资的重要作用，并结合进出口加以补充。而供给侧的改革包括资本、劳动、技术和制度，面对大量低效产能，转换发展动力结构，通过打破原有的固化的经济产业结构，根据“丁伯根原理”，由几个独立的、高效的政策积极配合，落实去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大任务。
去产能通过企业之间的并购和重组改善行业内部环境，提高行业集中程度，通过实施国有企业改革，实现企业之间资产的重组，企业结构的改变，由大型国有企业先行试点再推广到地方试点，由行业龙头企业带动其他企业，推广混合所有制改革，清出煤炭、钢铁、水泥等落后产能。
去库存为了避免韩国、日本发生的房地产泡沫。政府出台了各种政策包括降低首付比例，控制财税等，刺激政策从长期角度会带来房地产泡沫，而加强城市基础设施建设，推动农民工城市化短期内效果缓慢，从长期角度对于去库存有益。因此，避免发生资产价格泡沫化必须坚持短期政策和长期政策的积极配合。
去杠杆加强企业重组和并购的效率，采取市场调节和政府行政手段降低杠杆率，加快转移资金到高效部门，高效行业，推动科技创新和人才创新相结合。较少低效企业的去杠杆负担，调整人才配置，落实失业安置，鼓励大众创业万众创新的，为品质优良公司带来更多潜在的投资机会。
降成本通过降低税收成本、投资成本、交易成本，严控房地产泡沫，物价水平，避免通货膨胀，坚持实施稳健的货币政策，加快金融改革即由间接融资到直接融资的改变。
补短板提高消费水平，由传统的物质消费向新型的服务式消费、体验式消费转移。在农业与工业发展有机结合的基础上大力发展第三产业。减少行业的进入壁垒，落实公平准入，削减审批程序，使服务业成为拉动经济增长的主要行业。
参考文献
[1]Barry Eichengreen，Dwight H.Perkins，and Kwanho Shin，From Miracleto Maturity：The Growth of the Korean Economy，Harvard University Press，2012.
[2]Ragburam Rajan，the True Lessons of the Recession，Foreign Affairs P69-P79，May/June，2012.
[3]邵宇.供给侧改革——新常态下的中国经济增长.新金融，2015（12）.
【关键词】供给侧改革 房地产行业 去产能 去库存
一、引言
近年来，在宏观经济领域讨论经济下行的对策出现了两种不同认识： 第一种是经济振兴在于刺激；第二种是经济振兴在于改革。中国本次经济下行是结构性和体制性的，主要原因是原来支持经济快速发展的产业出现结构性的变化，众多制造行业出现产能严重过剩；房地产出现周期性拐点，三四线城市存在大量库存；2008年的经济危机时期，政府刺激政策使传统行业出现大量过剩产能。所以，妥善实施供给侧改革成为关键。
二、国际经验之韩国政府改革
（一）改革前问题所在
1997年爆发的亚洲金融危机严重打击了韩国本土经济，主要原因是在前危机时代的20世纪80年代韩国本土已经出现经济增速降低、发展方式与发展动力转换、制度转型等问题。同时在增速换档期还面临着一系列问题主要表现在：以商业银行为主的间接融资领域存在货币错配、期限错配的情况；劳动力基本面发生变化，从农村流向工业部门的劳动力潜力短暂枯竭；房地产行业长周期达到高点；人口总数和生育率达到阶段性低点。经济下行带来企业盈利能力下降，金融机构被大量高负债和大量呆坏账绑架，造成过剩产能风险和国内金融机构风险，传统重工业的过剩生产引发高通货膨胀和严重资产泡沫。
（二）韩国政府解决措施
落后的经济结构，低下的投资效率，以及落后产能欠缺刚性清出带来了危机倒逼下的政府改革。亚洲经济危机期间，为了获得550亿美元的救助资金，1997年12月韩国政府与IMF签订了条件严苛的协议。在外汇情况逐渐稳定的前提下，金大川政府把重心转移到恢复与重建国内金融市场的稳定。通过公共部门改革、扩大对外开放、提高科技创新能力和人才培养能力，推动医疗、进出口、电子数码等行业的快速发展，产业结构不断升级优化。
面对一系列问题韩国政府采取了宏观上稳健的货币政策。曾经的高速增长，大量的投资需求带来了大量的货币投放使韩国政府不得不采取紧缩的货币政策和财政政策，减少市场上M2的数量。通过紧缩的财政政策追求财政平衡，降低中央政府的财政支出，削减政府债务；重工业投资比例整改和新型产业合理化政策是为了刚性清出过剩产能；同时，推行金融自由化改革，为了加强金融市场的稳定，韩国政府主动调整银行结构，培育资本市场，加强监管力度，确保金融体系的安全性。
（三）对中国的启示
韩国的改革发展道路上也犯过很多错误，是1997年亚洲金融危机在韩爆发的内因。危机前的改革还存在局部化、政府化、被动式的问题，后危机时代的改革通过内在的产业结构化调整、经济增长动力转化，为经济转型、社会稳定做出了积极的贡献。处在同样的增速换挡期，中国现在面临艰难环境，毅然推动供给侧改革，并且认识到经济增长由高速转向中高速的必然性以及经济驱动力转换的必要性。
三、日本房地产泡沫分析
（一）地产泡沫原因及影响
十次危机九次地产，日本房地产价格快速飙涨，在1991年出现房地产泡沫，给日本经济带来严重打击，1991年之后，房价快速下跌。房地产泡沫出现的原因在日本有二，其一是日本央行采取非常宽松的货币政策，导致大量资金流入房地产市场，其二是日本签订“广场协议”，同意美元贬值，因此大量国际资本进入日本房地产业，更加刺激了房价。
房地产泡沫的破裂带来十分消极的影响：包括经济增速下滑，并且长期进入高等收入陷阱；居民个人财富严重缩水，地产和股市的下跌导致了居民资产的贬值；企业的经营状况不良，企业抵押品大幅贬值，资产负债比严重不平衡；银行暴露极高坏账率，许多金融机构纷纷倒闭。
面对如此消极影响，日本政府着重改善房地产质量，避免信贷刺激引发更大泡沫，同时结合区域差异，提高房地产入住率；建立严格法律体系，调整购房政策，稳定利率水平。
（二）对中国的启示
中国近期一、二线城市房价持续上涨，存在严重泡沫。中国现在房地产市场与1991年日本情况比较类似，楼市处在较长经济周期中，经济上涨期间带动钢材、金属、水泥、玻璃等传统行业快速发展；在经济下行周期内对相关行业也产生了至关重要的影响。20-50岁的人群是住房消费主力人群，随着中国人口出现人口老年化速度加快，导致可消费住房人群大量减少。为了避免类似日本房地产泡沫的现象发生，必须为广大房地产企业降低风险，为居民投资买房降低风险。
四、中国改革任务分析
培养居民养成创新型的消费习惯，转化成个性化、多样化的消费方式；对新兴行业提出相对应的产业政策刺激，由市场把握投资方向，消除信息不对称等投资障碍；全球经济存在隐患，带来国际需求的下降，对于原来出口产品低成本的优势有所转化。未来的经济发展的动力由消费占主要地位，继续发挥投资的重要作用，并结合进出口加以补充。而供给侧的改革包括资本、劳动、技术和制度，面对大量低效产能，转换发展动力结构，通过打破原有的固化的经济产业结构，根据“丁伯根原理”，由几个独立的、高效的政策积极配合，落实去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大任务。
去产能通过企业之间的并购和重组改善行业内部环境，提高行业集中程度，通过实施国有企业改革，实现企业之间资产的重组，企业结构的改变，由大型国有企业先行试点再推广到地方试点，由行业龙头企业带动其他企业，推广混合所有制改革，清出煤炭、钢铁、水泥等落后产能。
去库存为了避免韩国、日本发生的房地产泡沫。政府出台了各种政策包括降低首付比例，控制财税等，刺激政策从长期角度会带来房地产泡沫，而加强城市基础设施建设，推动农民工城市化短期内效果缓慢，从长期角度对于去库存有益。因此，避免发生资产价格泡沫化必须坚持短期政策和长期政策的积极配合。
去杠杆加强企业重组和并购的效率，采取市场调节和政府行政手段降低杠杆率，加快转移资金到高效部门，高效行业，推动科技创新和人才创新相结合。较少低效企业的去杠杆负担，调整人才配置，落实失业安置，鼓励大众创业万众创新的，为品质优良公司带来更多潜在的投资机会。
降成本通过降低税收成本、投资成本、交易成本，严控房地产泡沫，物价水平，避免通货膨胀，坚持实施稳健的货币政策，加快金融改革即由间接融资到直接融资的改变。
补短板提高消费水平，由传统的物质消费向新型的服务式消费、体验式消费转移。在农业与工业发展有机结合的基础上大力发展第三产业。减少行业的进入壁垒，落实公平准入，削减审批程序，使服务业成为拉动经济增长的主要行业。
参考文献
[1]Barry Eichengreen，Dwight H.Perkins，and Kwanho Shin，From Miracleto Maturity：The Growth of the Korean Economy，Harvard University Press，2012.
[2]Ragburam Rajan，the True Lessons of the Recession，Foreign Affairs P69-P79，May/June，2012.
[3]邵宇.供给侧改革——新常态下的中国经济增长.新金融，2015（12）.