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【“要在2000年进入世界十大券商。”——管金生】
1995年的股市是极其复杂的，这一年中国股市经历了太多的事情，中国股民也在一次次跌倒中逐渐成熟起来，现在经常谈起的股民风险教育，在当年的市场环境下，股民时不时的就被市场教育一次，当年的股民是摸爬滚打一路走过来的。
1995年2月23日，对于大多数证券市场中的人来说，是记忆深刻的一天。在这一天，资本市场出现了一幕令人难忘的“血淋淋”的大厮杀——上海国债市场著名的“3•27风波”爆发，素有“资本猛人”之称的“证券教父”管金生败走麦城。其负面影响迅速蔓延，股市极度低迷，投资者信心低落，股市已处于十分关键的时刻。
1995年，正值证券市场的多事之秋，周道炯走马上任了。
上任伊始，周道炯必须处理的第一道棘手的难题当然就是如何处理“3•27国债期货事件”。“3•27风波”被传媒称为“中国的巴林银行事件”。5月18日，周道炯宣布关闭国债期货交易市场，并通过协议平仓的办法使该事件得到了解决。
距“3•27国债期货事件”平息还不到半年，上交所再次成为焦点--长虹转配股“暗渡陈仓”悄然上市被媒体披露，上交所受到谴责。而此次事件的主角依然是与“3•27国债期货事件”脱不了干系的“中经开”。
“中经开”是中国经济开发信托投资公司的简称，成立于1988年4月，是财政部独资的唯一一家信托投资公司，被认为是信托投资公司里面的“贵族阶层”。
首个金融期货夭折
在中国股市上，被称为“教父”级的人寥寥无几，管金生就是其中一个。他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。 1993年10月25日，上交所又向个人投资者开放了国债期货交易。到了1994年秋天，国债期货发展的政策环境出现了重大的变化，面对高达两位数的通货膨胀率，央行出台储蓄保值贴补政策，国债的固定利率也变成了浮动利率，国债期货的价格波动加大，全国各地投资者趋之若骛，成交额明显放大，交易所国债期货清算保证金高达140亿元。
发生在1995年的“327”国债期货事件最怵目惊心。“327”是1992年发行的3年期国库券的代号，240亿元的327国债1995年6月到期，它的9.5%的票面利息加上保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。但是，“327”国债的价格却一直在148元上下波动，因为市场流传的一种说法是，财政部认为与同期银行储蓄存款利率12.24%相比，“327”的回报太低，可能到时会提高利率，以148元的面值兑付。
支持这一说法的是在“327”品种上做多的财政部全资子公司中国经济开发信托投资公司(简称“中经开”)，它的首任董事长是原财政部副部长，历任总经理均出自财政部，1995年的总经理也是原财政部综合计划司司长。对于传闻，万国证券公司的管金生并不这样想。他带领万国证券在国债期市上做空，准备与中经开公司决一“死战”。财政部提高327国债利率的公告把管金生“逼”上“绝路”，但管金生不愿轻易认输，仍试图“力挽狂澜”。 2月23日，327品种国债出现异常震荡，327品种成交金额占去期市成交额近80%，收盤前8分钟的买卖让人目瞪口呆，爆出730万口的卖单就是1460亿，而所有的327国债只有750亿。对此，上交所发布紧急通知称，当日16：20以后的国债期货327品种的交易存在严重蓄意违规行为，故该部分成交不纳入计算当日结算价、成交量和持仓量的范围。英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。
有人算过一笔账，若按上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元；而按管金生“搏杀”出的收盘价计，万国证券净赚42亿元。管金生和万国证券最终未能笑起来，5个月后管金生因渎职、挪用公款等罪名被捕。1995年5月，中央决定暂停国债期货交易由交易所组织会员协议平仓。在“3•27”事件处理期间，中国证券会主席和上海证交所总经理都换了人，而万国证券也与申银合并为一家。1995年的“327国债事件”，是中国证券市场庄家操纵的第一次“大场面”、“大制作”的崩塌。国债期货市场因此被关闭。
1995年5月18日，证监会宣布停止国债期货交易的第二天，深沪股市突然人气鼎沸，巨量暴涨。当日沪市在700点上方巨量换手，最后收在763.51点，比上日收盘高出180点，涨幅达40%多。深市成指尾市收于1287点，较前日上涨244点，涨幅达23%多。沪市全日成交额达83.60亿元，这个成交量是前一交易日的54.36倍，两市总成交额超过100亿。
5月19日星期五，沪市轻松越过800点整数关，以当日最高点855.81点报收，再次上扬92.30点，日涨幅达12.09%，放出98亿巨量。当日《上海证券报》喜气洋洋地发表题为《股市重返龙头地位》的文章。
休市两天后，5月22日星期一，两市再续升势，上证指数收于897点，深成指收于1425点。沪市成交金额达到114.30亿元，创1995年1月1日实施“T＋1”交易以来的天量，也是“T＋1”以来成交金额首次突破100亿。随后几天，因浦东概念股出现回调整理，多空双方于900点附近拉锯。这就是“5•18-5•22”三日井喷行情。其升势之快、手法之凶狠，与期市上的逼仓如出一辙。显然是被封杀的期市炒手们入股市抢盘。
面对如此火暴的井喷，5月22日召开的国务院证券委第五次会议马上宣布1995年的股票发行规模将在二季度下达。5月23日消息公布的当天，沪市跳空106点以791点低开，在750点报收，跌幅16.39%。深市跌得更惨，跌幅达16.9%，成交较前日均减去三成，一时间，盘面绿如蓝。井喷行情来去匆匆地告终。
长虹事件
1995年8月21日，距”327”国债事件仅半年，上交所再次成为焦点，而此次的主角依然是中经开。 1995年7月24日，四川长虹公告配股说明书：以总股本23781.876万股向全体股东按10∶2.5比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10∶7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海申银万国证券和上财证。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日公司发布分红派息公告确定按配股后的股本(包括转配股部分)每10股送红股7股，派发现金红利1元。8月16日，受送配股利好刺激，长虹股价一路上涨。8月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，(复权为17.26元)，下跌7.85%，成交3564万股。以正常的流通股推算，当日的换手率高达28%；次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为”长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信。一石激起千层浪。当天，上交所公告长虹股票停牌半天；24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配红股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为”工作失误”。同日，上交所通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。
1995年的股市是极其复杂的，这一年中国股市经历了太多的事情，中国股民也在一次次跌倒中逐渐成熟起来，现在经常谈起的股民风险教育，在当年的市场环境下，股民时不时的就被市场教育一次，当年的股民是摸爬滚打一路走过来的。
1995年2月23日，对于大多数证券市场中的人来说，是记忆深刻的一天。在这一天，资本市场出现了一幕令人难忘的“血淋淋”的大厮杀——上海国债市场著名的“3•27风波”爆发，素有“资本猛人”之称的“证券教父”管金生败走麦城。其负面影响迅速蔓延，股市极度低迷，投资者信心低落，股市已处于十分关键的时刻。
1995年，正值证券市场的多事之秋，周道炯走马上任了。
上任伊始，周道炯必须处理的第一道棘手的难题当然就是如何处理“3•27国债期货事件”。“3•27风波”被传媒称为“中国的巴林银行事件”。5月18日，周道炯宣布关闭国债期货交易市场，并通过协议平仓的办法使该事件得到了解决。
距“3•27国债期货事件”平息还不到半年，上交所再次成为焦点--长虹转配股“暗渡陈仓”悄然上市被媒体披露，上交所受到谴责。而此次事件的主角依然是与“3•27国债期货事件”脱不了干系的“中经开”。
“中经开”是中国经济开发信托投资公司的简称，成立于1988年4月，是财政部独资的唯一一家信托投资公司，被认为是信托投资公司里面的“贵族阶层”。
首个金融期货夭折
在中国股市上，被称为“教父”级的人寥寥无几，管金生就是其中一个。他前半生办了两件震撼业界、轰动一时的大事：一是创办万国证券，二是制造国债期货“327事件”。 1993年10月25日，上交所又向个人投资者开放了国债期货交易。到了1994年秋天，国债期货发展的政策环境出现了重大的变化，面对高达两位数的通货膨胀率，央行出台储蓄保值贴补政策，国债的固定利率也变成了浮动利率，国债期货的价格波动加大，全国各地投资者趋之若骛，成交额明显放大，交易所国债期货清算保证金高达140亿元。
发生在1995年的“327”国债期货事件最怵目惊心。“327”是1992年发行的3年期国库券的代号，240亿元的327国债1995年6月到期，它的9.5%的票面利息加上保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。但是，“327”国债的价格却一直在148元上下波动，因为市场流传的一种说法是，财政部认为与同期银行储蓄存款利率12.24%相比，“327”的回报太低，可能到时会提高利率，以148元的面值兑付。
支持这一说法的是在“327”品种上做多的财政部全资子公司中国经济开发信托投资公司(简称“中经开”)，它的首任董事长是原财政部副部长，历任总经理均出自财政部，1995年的总经理也是原财政部综合计划司司长。对于传闻，万国证券公司的管金生并不这样想。他带领万国证券在国债期市上做空，准备与中经开公司决一“死战”。财政部提高327国债利率的公告把管金生“逼”上“绝路”，但管金生不愿轻易认输，仍试图“力挽狂澜”。 2月23日，327品种国债出现异常震荡，327品种成交金额占去期市成交额近80%，收盤前8分钟的买卖让人目瞪口呆，爆出730万口的卖单就是1460亿，而所有的327国债只有750亿。对此，上交所发布紧急通知称，当日16：20以后的国债期货327品种的交易存在严重蓄意违规行为，故该部分成交不纳入计算当日结算价、成交量和持仓量的范围。英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天”。
有人算过一笔账，若按上交所定的收盘价到期交割，万国证券赔60亿元；而按管金生“搏杀”出的收盘价计，万国证券净赚42亿元。管金生和万国证券最终未能笑起来，5个月后管金生因渎职、挪用公款等罪名被捕。1995年5月，中央决定暂停国债期货交易由交易所组织会员协议平仓。在“3•27”事件处理期间，中国证券会主席和上海证交所总经理都换了人，而万国证券也与申银合并为一家。1995年的“327国债事件”，是中国证券市场庄家操纵的第一次“大场面”、“大制作”的崩塌。国债期货市场因此被关闭。
1995年5月18日，证监会宣布停止国债期货交易的第二天，深沪股市突然人气鼎沸，巨量暴涨。当日沪市在700点上方巨量换手，最后收在763.51点，比上日收盘高出180点，涨幅达40%多。深市成指尾市收于1287点，较前日上涨244点，涨幅达23%多。沪市全日成交额达83.60亿元，这个成交量是前一交易日的54.36倍，两市总成交额超过100亿。
5月19日星期五，沪市轻松越过800点整数关，以当日最高点855.81点报收，再次上扬92.30点，日涨幅达12.09%，放出98亿巨量。当日《上海证券报》喜气洋洋地发表题为《股市重返龙头地位》的文章。
休市两天后，5月22日星期一，两市再续升势，上证指数收于897点，深成指收于1425点。沪市成交金额达到114.30亿元，创1995年1月1日实施“T＋1”交易以来的天量，也是“T＋1”以来成交金额首次突破100亿。随后几天，因浦东概念股出现回调整理，多空双方于900点附近拉锯。这就是“5•18-5•22”三日井喷行情。其升势之快、手法之凶狠，与期市上的逼仓如出一辙。显然是被封杀的期市炒手们入股市抢盘。
面对如此火暴的井喷，5月22日召开的国务院证券委第五次会议马上宣布1995年的股票发行规模将在二季度下达。5月23日消息公布的当天，沪市跳空106点以791点低开，在750点报收，跌幅16.39%。深市跌得更惨，跌幅达16.9%，成交较前日均减去三成，一时间，盘面绿如蓝。井喷行情来去匆匆地告终。
长虹事件
1995年8月21日，距”327”国债事件仅半年，上交所再次成为焦点，而此次的主角依然是中经开。 1995年7月24日，四川长虹公告配股说明书：以总股本23781.876万股向全体股东按10∶2.5比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10∶7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海申银万国证券和上财证。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日公司发布分红派息公告确定按配股后的股本(包括转配股部分)每10股送红股7股，派发现金红利1元。8月16日，受送配股利好刺激，长虹股价一路上涨。8月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，(复权为17.26元)，下跌7.85%，成交3564万股。以正常的流通股推算，当日的换手率高达28%；次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为”长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信。一石激起千层浪。当天，上交所公告长虹股票停牌半天；24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配红股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为”工作失误”。同日，上交所通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。