对于房地产行业而言，本次“双降”无疑是个巨大的利好。一年期存款基准利率在下降之后已经降至1.5%，再次进入负利率区间，在负利率和货币宽松情况下，资产价格，特别是房地产价格下降的概率几乎等于零，这意味着一线城市、重点城市、国家级城市群的房地产仍是保值的好选择。
　　在二十四节气“霜降”的前一日，网上前几天盛传的段子成了事实：央行宣布了降准降息的“双降”措施：自10月24日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5個百分点。
　　这是央行今年的第五次降准和降息，也是第三次拿出“双降”的政策。
　　在今年三季度GDP增速“破7”之后采取“双降”的举措，道理和逻辑就比较容易理解了，央行对此也没有避讳，其发言人指出，当前“国内外形势依然复杂，我国经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展，创造良好的货币金融环境。”而此次降低存贷款基准利率，“主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，促进降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。”
　　如果翻译的更清楚一点，就是这么几个意思：一是目前的经济下行压力仍然很大，很多指标的下滑超过了预期。比如，制造业规模以上工业增加值跌至5.7%，创下了今年内第二差的数据；固定资产投资跌至10.3%，房地产投资更是掉到了2.6%，比去年同期下降超过了10个百分点；进出口则下降了7.9%，这些数据清楚地说明，中国经济趋势性下滑的态势依旧没有遏制。二是通缩的压力很大，今年9月份CPI是1.6%，而PPI则连续43个月为负数，去除猪肉食品价格等，这些数字就是典型的通缩，国际大宗商品价格的下跌，也加剧了通缩的态势。三是受人民币贬值预期以及稳定汇率的需要，今年9月份央行口径外汇占款继续下降，较8月末减少了2641.42亿元，连续第8个月负增长，需要降准予以对冲。四是在CPI走低和PPI维持负数区间的情况下，实际利率上升，企业的债务负担沉重。
　　其实，以上四点原因，第四个原因是企业负担沉重，步履维艰，这才是央行选择“双降”的最重要的原因。在经济整体下行的情况下，金融危机以来，很多行业资产负债表扩张的恶果终于显示出来。最近，中钢股份20亿元规模的债券违约事件，将中国企业债的风险再次推到人们关注的焦点和前沿。按照国际评级机构穆迪的说法，中国“2015年迄今发生的违约事件已经超过去年全年总和”。而从实际情况来看，这种说法绝非夸张，自2015年上半年以来，债券市场已经先后发生了“ST湘鄂债”、“11天威MTN2”和“12中富01”三只公募债券的实质性违约，而“08蒙奈伦债”、“14中澳控CP001”和“12桂有色MTN1”等债券，亦相继爆出兑付危机，使得市场对信用风险蔓延的担忧日渐升温。国际货币基金组织在今年10月份的报告中预计，新兴市场国家中，企业和银行有最多达3万亿美元的过度举债，中国是其中规模最大的。经济下行情况下，企业债的违约已经成为中国经济的头号风险。同时，由于实际利率居高不下，导致很多企业的债务负担极大，如果不采取实质性的举措降低企业的融资成本，今年很有可能很多企业会被债务压垮，而这对下行中的中国经济而言，无疑是一个极大的危险。
　　因此，在笔者看来，本次央行“双降”的主要目的绝非像有些人解读的那样是“放水”，是继续刺激经济，而是为了缓解通缩的压力，缓解企业的债务负担，避免企业大规模的倒闭。
　　如果一些书斋中的评论者到企业里面去看一看，相信他们不会再对央行“降息降准”的举措进行抨击，当企业都快死掉的时候，还在论证放水的“理论正确”，姿势标准，手术是否规范，那是典型的书呆子思维。记住，救命的时候不需要姿势的优美和正确。
　　中国目前最急迫的问题，就是在去杠杆和解决债务问题的时候，避免系统性风险的爆发，而不是仍然在纠缠“宽松”的正确。从目前企业的实际利率负担以及物价趋势看，货币政策无论是降准，还是降息的空间都仍然很大。
　　但是，对于房地产行业而言，本次“双降”无疑是一个巨大的利好。一年期存款基准利率在下降之后已经降至1.5%，再次进入负利率区间，在负利率和货币宽松情况下，资产价格，特别是房地产价格下降的概率几乎等于零，这意味着一线城市、重点城市、国家级城市群的房地产仍是保值的好选择。笔者预计，房地产投资在9月份跌至2.6%的历史低点之后，有望回升，而一线城市和重点城市销售和价格的回暖有望继续，对于这些城市的购房者而言，现在下决心买房，仍然是比较好的时机。
　　作者简介：
　　马光远，独立经济学家，经济学博士，产业经济学博士后。现任民建中央经济委员会副主任，中央电视台财经频道评论员。学术旨趣主要在宏观经济、民间投资、房地产和产业安全等领域。著有《大国经济》、《房价的逻辑》等。