【摘 要】
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国债期限溢价与宏观景气、信用环境和股市风险都有较好的关联度.美债期限溢价的测算方法中,应用最为广泛的是ACM期限溢价法,但由于中美限定条件不同,该方法并不适用于中国.本
【机 构】
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平安资产管理有限责任公司;中银国际证券股份有限公司
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国债期限溢价与宏观景气、信用环境和股市风险都有较好的关联度.美债期限溢价的测算方法中,应用最为广泛的是ACM期限溢价法,但由于中美限定条件不同,该方法并不适用于中国.本文采用Hull-White模型计算中国国债的期限溢价,并验证了其与中国基本面指标间也存在一定关联.美国长、短期国债期限溢价整体走负,反映了美国债券投资者对整体经济的悲观,而中国仅十年期以上国债期限溢价为负,投资者对短期经济抱有不确定性,对长期经济依然保持乐观态度.
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