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基于GARCH类模型，应用上证综合指数与港元对美元汇率数据，选择最优模型拟合汇率和指数，并估计VaR值，最后将VaR与半方差进行比较分析。结果表明，VaR与半方差在不同方面各具有直观性的优势：VaR用于衡量单个投资品或投资组合的风险上具有明显的优势，而半方差能直观地用于不同投资产品之问波动性的比较。