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文章利用随机过程停时分析,推导出决策者在投资期内所需最大外部融资额度现值的概率分布,相应地,在融资约束之下,根据决策者自身的风险容忍度,演算出投资组合保险策略最优风险乘数,从而为决策者在面临融资约束时选择合适的资产配置方案提供了理论参考数据;通过对沪深300历史数据中四个典型市场的实证分析,得到了不同融资约束与不同市场之下相应的最优风险乘数,并阐述了不同市场条件下的组合保险策略如何抉择。